店面復工 直播常態(tài) 曲美家居業(yè)績拐點可期

對于過去依靠線下才能完成整個商業(yè)閉環(huán)的家居行業(yè)來說，2020年的疫情正在倒逼這個“傳統(tǒng)”行業(yè)加速轉(zhuǎn)型，升級變革迫在眉睫。如馬克思政治經(jīng)濟學所說，發(fā)展總是在曲折中前進。當這個“曲折”行至下坡路的時候，多數(shù)人會隨之下滑，但也總有人能逆流而上。

曲美家居(603818.SH)作為家居企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的代表選擇仍難而上，用實際行動改變了市場對其悲觀的看法，眾多券商機構(gòu)在研報中用困境反轉(zhuǎn)、 靜待花開、業(yè)績拐點可期、注入新動力來表達對曲美家具的看好。

店面全面恢復營業(yè) 直播常態(tài)化

曲美家居也用實際行動做到了這一點。截至4月10日 曲美家居工廠復工率達到95%以上，實現(xiàn)全國店面100%全面恢復營業(yè)，其中包括武漢4家店全面恢復營業(yè)。

同時，線上零售、直播賣貨成為曲美家居的數(shù)字化渠道之一。早在2月19日，曲美家居開啟首場直播活動，開播前一周內(nèi)完成了從技術(shù)開發(fā)、平臺合作到動員和培訓等各項工作，直播長達20天，實現(xiàn)百城聯(lián)動獲取訂單6萬+；

到4月10日300城同步直播，直播常態(tài)化溝通不受限，品牌煥新計劃再創(chuàng)新成果！曲美家居在海報中寫到，感謝10621位客戶下單，您的信任是對我們**的鼓勵。

實際上， 2018 年 6 月開始“曲美+”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以市場組織架構(gòu)優(yōu)化和營銷改革為核心，快速推進主動營銷、互聯(lián)網(wǎng)營銷新模式轉(zhuǎn)型，不斷提升曲美市場團隊和經(jīng)銷商的主動營銷與前端獲客能力。19 年 5 月銷售端“三新”模式(新營銷、新零售、新渠道)大面積推廣，公司經(jīng)銷商合同額增速持續(xù)快速上升，核心大商顯著增長。

對于疫情是否影響工廠的生產(chǎn)制造效率和產(chǎn)量，曲美家居董事長趙瑞海表示：“曲美同時具備成品家具訂單式生產(chǎn)能力和定制家具柔性生產(chǎn)能力，還有前后端一體化的智能生產(chǎn)鏈條，智能化、自動化的制造體系和充足的人員配置，能充分保證對顧客五星級的交付效率?！?

此次疫情將傳統(tǒng)制造行業(yè)的問題充分暴露，員工、供應(yīng)鏈、物流、設(shè)備等問題都可能成為阻礙企業(yè)開工的瓶頸，但同時也看到數(shù)字化能力強的企業(yè)在面對疫情展現(xiàn)出的極強韌性。

產(chǎn)業(yè)資本加持 定增事項推進 業(yè)績拐點可期

2月份，曲美家居發(fā)布公告，表示公司未來擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式引入長期戰(zhàn)略投資者，以優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，助力公司穩(wěn)健發(fā)展。

3月3日晚間，曲美家居發(fā)布公告，公司控股股東及實際控制人趙瑞海和趙瑞賓，擬向張家港產(chǎn)業(yè)資本投資有限公司轉(zhuǎn)讓其持有的合計4939萬股，占公司總股本的10.11%，轉(zhuǎn)讓價格為6.77元/股，合計3.34億元。至此，曲美家居通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式引入長期戰(zhàn)略投資者落地。

對于引入戰(zhàn)投帶來的利好，曲美家居直言不諱。有助于大股東降低融資杠桿，緩解股權(quán)質(zhì)押風險，減少大股東融資成本，提升上市公司抗風險能力和上市公司資信能力。

有分析人士指出，此次曲美家居引入張家港產(chǎn)業(yè)資本作為戰(zhàn)略投資人，是其在股權(quán)上的**資本運作，可以直接降低大股東融資成本，間接降低上市公司財務(wù)費用。

曲美家居正通過多種舉措實現(xiàn)降杠桿、促發(fā)展的目的，公司定增事項也在有序推進。

曲美家居此前發(fā)布的2019年業(yè)績預盈公告顯示，公司預計2019年實現(xiàn)歸母凈利潤0.80-1.17億元，同比增長為235.45%-298.09%；扣非后歸母凈利潤為0.68-1.02億元，同比增長為292.41%-388.61%。

具體來看，曲美家居對Ekornes的整合井然有序，2019年優(yōu)化EkornesAS組織架構(gòu)，提升公司運營效率；在市場定位、品牌定位以及銷售策略等方面。其中IMG品牌已成功進入中國市場，在中國市場實現(xiàn)約600家體驗店的線下渠道布局，2019年交付產(chǎn)品約20,000套。2019年Stressless國內(nèi)收入同比增長76.71%。

總體來看，曲美家居經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)步增長后，公司通過引戰(zhàn)投定增等資本運作，此前財務(wù)費用高企的問題將得到有效解決，凈利潤也將快速恢復。

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