三棵樹裝修漆增長146％，前三季逆勢大增長

10月29日晚間，三棵樹（603737）披露2021年第三季度報告。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入79.06億元，同比增長58.26%；歸屬上市公司股東凈利潤6,401.71萬元；基本每股收益為0.17元。

盡管受到局地疫情、水災(zāi)等外部因素干擾，但三棵樹依然保持領(lǐng)跑行業(yè)的業(yè)績增速。通過產(chǎn)品調(diào)價和渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整，三棵樹零售業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長，家裝墻面漆表現(xiàn)搶眼，同比大增146.80%，帶動公司整體營業(yè)收入高增，毛利率亦環(huán)比有所改善。

三棵樹主營業(yè)務(wù)為建筑涂料（墻面涂料）、防水材料、地坪材料、木器涂料、保溫材料及保溫一體化板、基輔材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前已成為一家具有國內(nèi)領(lǐng)先的、行業(yè)獨(dú)創(chuàng)“健康+”新標(biāo)準(zhǔn)的涂料生產(chǎn)和服務(wù)型制造企業(yè)。

原材料成本猶存 提價助毛利環(huán)比改善

今年以來，三棵樹緊緊圍繞“規(guī)模、效能、成本”三大主題，發(fā)揮工匠精神不斷創(chuàng)新研發(fā)產(chǎn)品，持續(xù)完善多渠道結(jié)構(gòu)、全渠道升級、重構(gòu)零售商業(yè)模式，升級客戶協(xié)同共生機(jī)制、全心全意為客戶創(chuàng)造價值、公司競爭力得到進(jìn)一步的全面提升。

隨著公司產(chǎn)銷的不斷走高，三棵樹堅持以市場份額為主要目標(biāo)，持續(xù)推進(jìn)新生產(chǎn)基地建設(shè)，力求實(shí)現(xiàn)兩個“六位一體”的一站式供應(yīng)，建設(shè)綠色建材產(chǎn)品集成供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)各產(chǎn)品、板塊業(yè)務(wù)的全方位增長態(tài)勢。

從前三季度經(jīng)營表現(xiàn)看，三棵樹各項(xiàng)業(yè)務(wù)維持穩(wěn)健增長態(tài)勢，家裝墻面漆、工程墻面漆、工業(yè)木器漆、膠黏劑、基材與輔材和防水卷材和帶來的銷售收入分別同比增長146.80%、41.31%、15.16%、112.56%、124.82%、56.68%。

在原材料成本端，第三季度，乳液、鈦白粉、助劑、樹脂、單體等延續(xù)價格上行態(tài)勢，環(huán)比分別上漲0.57%、0.50%、5.15%、32.80%、10.40%。整體來看，原材料成本上漲帶來的成本壓力影響依然較大，使得公司的整體盈利有所承壓。

面對成本壓力，第三季度，三棵樹通過提高部分產(chǎn)品價格，同時積極開展降本控費(fèi)工作，整體營運(yùn)良好，同時毛利率達(dá)26.10%，環(huán)比第二季度上升1.75%，盈利能力修復(fù)顯著。

渠道結(jié)構(gòu)提質(zhì) 抵御單一行業(yè)風(fēng)險

今年以來，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的承壓，市場對于房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的預(yù)期降至谷底。面對房地產(chǎn)行業(yè)增速放緩可能傳導(dǎo)的壓力，三棵樹一方面持續(xù)加強(qiáng)數(shù)字化營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及市場推廣力度，通過豐富產(chǎn)品品類、延長產(chǎn)品線、提高產(chǎn)品品質(zhì)及服務(wù)能力，進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。另一方面，三棵樹不斷開發(fā)新渠道、優(yōu)化渠道并進(jìn)行升級，以此成為涂料市場新的需求增長點(diǎn)。

中金公司研報顯示，從產(chǎn)品性能分，涂料行業(yè)主要分為外墻和內(nèi)墻市場；從客戶類型，又可以分成大B、小B和C端客戶。

外墻領(lǐng)域，預(yù)計2030年房地產(chǎn)市場（大B端）將逐步走弱，但龐大存量建筑外墻重涂將快速補(bǔ)充需求，非房市場（小B端）有望穩(wěn)步擴(kuò)充，且項(xiàng)目流量逐步集中于工程經(jīng)銷商渠道。

目前，三棵樹正加速布局工程渠道資源，既注重當(dāng)下通過小B為終端客戶提供包工包料服務(wù)，亦著眼未來掌控流量入口。隨著三棵樹在小B端的不斷發(fā)力，一方面有望降低房地產(chǎn)市場業(yè)務(wù)占比，另一方面，有望卡位未來市場主要增長點(diǎn)。

而在內(nèi)墻市場，未來的核心壁壘將取決于品牌與渠道。展望未來，隨著消費(fèi)升級、重涂頻率加快，2030年市場規(guī)模將穩(wěn)步上升至920億元，其中C端和小B增速維持，而大B將失速。

對此，三棵樹不斷加大內(nèi)墻市場的布局，以大店、直營店方式擴(kuò)充高端門店，把握服務(wù)趨勢，同時加強(qiáng)品牌宣傳投入，切入年輕消費(fèi)者，搶占其心智。公司加快由單一涂料生產(chǎn)商向“涂料+服務(wù)咨詢+施工服務(wù)”的綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)變，不斷提升消費(fèi)者滿意度和美譽(yù)度。

隨著渠道結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，未來在鞏固核心競爭力的同時，三棵樹有望逐漸將外部風(fēng)險降至**，同時受益消費(fèi)升級帶來的小B和C端市場的蓬勃發(fā)展，進(jìn)一步提升市場占有率。

科技助力產(chǎn)品領(lǐng)先 品牌價值與日俱增

隨著三棵樹不斷深化發(fā)展高端零售，其深諳技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品競爭力系贏得消費(fèi)者青睞的核心指標(biāo)。前三季度，公司研發(fā)投入達(dá)5739萬元，同比增長56.28%。除總部技術(shù)中心外，三棵樹上海全球研發(fā)中心亦即將落地，中心擁有新產(chǎn)品開發(fā)實(shí)驗(yàn)室、新材料合成實(shí)驗(yàn)室等，配置百余臺高端儀器，是目前國內(nèi)實(shí)驗(yàn)設(shè)備最為齊全的涂料企業(yè)研發(fā)中心。

近年來，三棵樹不斷推出寶可夢聯(lián)名BB漆系列、藝術(shù)漆以及科創(chuàng)板等多品類、多視覺效果、多功能性的產(chǎn)品，贏得了消費(fèi)市場的廣泛好評。

在產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)力外，三棵樹的品牌價值亦隨著公司精準(zhǔn)的營銷和對社會、環(huán)境和環(huán)保等領(lǐng)域的大力投入不斷提升。

8月21日，全球最 大指數(shù)編制公司MSCI（明晟公司）在**ESG（環(huán)境、社會和管治）評級報告中，將三棵樹的ESG評級，從“BB”級上調(diào)為“BBB”級，評級顯示，三棵樹在“公司治理”、“有毒排放物和廢物”、“水壓力”三項(xiàng)指標(biāo)已達(dá)行業(yè)領(lǐng)先水平。

10月，中國短道速滑國家隊(duì)在2021—2022國際滑聯(lián)短道速滑世界杯上以2分37秒747的成績打破2000米混合接力賽世界紀(jì)錄。作為國家隊(duì)涂料行業(yè)合作伙伴，三棵樹運(yùn)用高新技術(shù)工業(yè)涂料定制的頭盔配色閃耀全場，展現(xiàn)了公司在工業(yè)漆領(lǐng)域的技術(shù)底蘊(yùn)并進(jìn)一步提升了三棵樹作為國貨品牌價值。

未來，隨著消費(fèi)者對綠色產(chǎn)品、企業(yè)責(zé)任、國產(chǎn)品牌越來越緊密的關(guān)注，三棵樹的品牌內(nèi)涵有望進(jìn)一步助力其品牌價值的綻放。

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