匯兌收益增加，成本下滑，夢百合半年利潤增長850%

去年因成本上升導(dǎo)致利潤被大幅蠶食的夢百合，這一情況在今年上半年得到改觀。  夢百合8月31日公布的2022年中期業(yè)績顯示，上半年公司營收40.83億元，同比增長4.69%；歸屬上市公司股東凈利潤0.84億元，同比大漲849.03%；歸屬上市公司股東扣非后凈利潤0.59億元，同比上升254.14%；經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額0.2億元，同比上升110.91%。  

不過在資產(chǎn)方面，上半年夢百合歸屬上市公司股東凈資產(chǎn)30.05億元，同比微漲3.38%；總資產(chǎn)92.51億元，同比小幅上漲0.58%。  

雖然上半年軟體家居在家居行業(yè)中業(yè)績表現(xiàn)較為突出，但在營收增幅并不大的基礎(chǔ)上，夢百合出現(xiàn)超過800%的同比利潤增幅，仍然頗為搶眼。  

夢百合將利潤的增長歸結(jié)為采取了一系列降本增效的措施。  

中報顯示，夢百合上半年營收和成本增幅同比都在5%以內(nèi)，經(jīng)營活動回款有所好轉(zhuǎn)，也拉高了經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額。  

值得注意的是，公司財務(wù)費用出現(xiàn)大幅下降，上半年財務(wù)費用不足0.56億元，同比下滑57.69%，比去年同期的1.32億元財務(wù)費用支出，減少超過0.75億元。  

夢百合稱，財務(wù)費用變動是因為美元升值導(dǎo)致的匯兌損益變動。有投資人士稱，這是上半年公司利潤增長的主要因素。  

從夢百合同期公布的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，境外業(yè)務(wù)才是夢百合營收的主要來源。其中，境外營收34.78億元，占總營收比例的85%，北美洲營收就接近25.53億元，在總營收中占比達到62.53%，并較同期有10.44%的增長。  

相比之下，境內(nèi)業(yè)務(wù)僅為4.75億元，同比下滑13.17%，在總營收中占比僅為11.62%，額度甚至低于歐洲的7.86億元。  

不難看出，夢百合境外業(yè)務(wù)的較快攀升和較大占比，隨著美元升值，給公司帶來匯率上的收益。  

但不可忽視的是，夢百合今年的營收成本增速遠低于去年同期。2021年，由于主力產(chǎn)品記憶棉的生產(chǎn)原料之一MDI價格快速上漲，造成夢百合利潤被蠶食。相比之下，今年上半年產(chǎn)品原料增速得到控制，整體毛利率較去年同期有所上漲。  

從夢百合自主品牌內(nèi)銷的營收結(jié)構(gòu)來看，經(jīng)銷營收1.14億元，同比上升15.17%，是內(nèi)銷業(yè)務(wù)中增長最快的業(yè)務(wù)，并且毛利率同比上升8.14個百分點，達到29.51%。  

不過直營店和線上業(yè)務(wù)的毛利率，仍是各渠道中較高的部分。其中線上銷售0.72億元，同比增速13.85%，毛利率達到56.94%的高位。直營店營收0.24億元，同比減少39.97%，毛利率為51.81%。  

從新增門店數(shù)量來看，夢百合各品牌門店數(shù)量達到1575家，較去年末增加了116家，其中主要來自MLILY夢百合品牌，經(jīng)銷商門店凈新增121家，是擴張最快的門店類型。  

但是MLILY夢百合直銷店和朗樂福經(jīng)銷店數(shù)量則出現(xiàn)負增長，這也就不難理解上半年直銷業(yè)務(wù)營收出現(xiàn)的下滑。  

夢百合發(fā)布業(yè)績之后，信達證券、中國銀河等機構(gòu)均給予了推薦評級，但在風(fēng)險提示中也提到，原材料價格的持續(xù)波動、經(jīng)濟增長不及預(yù)期等因素，仍是這家企業(yè)面臨的風(fēng)險。  

同時，影響本期業(yè)績增速的匯率因素不在企業(yè)的可控范圍內(nèi)，因此是否會因為匯率變化拖累利潤，而夢百合的高速利潤增長是否具有可持續(xù)性，有投資人表示，今年三季度表現(xiàn)將尤其值得關(guān)注。

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