宜華生活被立案調(diào)查 潮汕大佬劉紹喜陷債務(wù)危局

昔日潮汕“資本教父”劉紹喜再次陷入危機之中。

4月26日，劉紹喜實控的宜華生活公告稱，因涉嫌信披違法違規(guī)，已經(jīng)被證監(jiān)會立案調(diào)查。

宜華生活表示，如因立案調(diào)查事項被證監(jiān)會予以行政處罰，且依據(jù)行政處罰決定認定的事實觸及退市規(guī)定，公司股票將重大違法強制退市的風(fēng)險。

宜華生活被立案調(diào)查之前，中誠信剛剛將其母公司宜華集團主體及兩項債項評級下調(diào)。其中，宜華集團主體信用等級由AA下調(diào)至A；“17宜華企業(yè) MTN001”和“17宜華企業(yè)MTN002”的債項信用等級由AA-下調(diào)至A，同時將宜華集團主體及上述債項信用等級繼續(xù)列入可能降級的觀察名單。

現(xiàn)年57歲的劉紹喜是廣東潮汕人，以木材生意起家，人稱“木材大王”，2019年以75億元的身家排在胡潤富豪榜531位。他曾多次卷入政商風(fēng)波，2019年還因配資炒自家股票穿倉被監(jiān)管處罰。

突如其來的立案調(diào)查，撕開了這位潮汕大佬的危險局面一角。

下滑的業(yè)績

宜華集團是劉紹喜最主要的資產(chǎn)。股權(quán)信息顯示，宜華集團完全由劉紹喜家族把持。劉紹喜持股80%，為宜華集團**大股東；劉紹喜兒子劉壯青、弟弟劉紹生分別持股10%。

宜華集團涉足家居、醫(yī)療、地產(chǎn)、資本四大板塊。其中，家居、醫(yī)療板塊核心平臺分別為上市公司宜華生活、宜華健康，宜華集團持有這兩家上市公司各37.04%、29.02%股權(quán)，劉紹喜的兩個兒子劉壯青、劉壯超分別擔(dān)任宜華健康總經(jīng)理、宜華生活董事長。

宜華生活的前身為2004年上市的宜華木業(yè)，宜華健康的前身為2007年借殼上市的宜華地產(chǎn)。從2015年起，這兩家宜華系的上市公司均頻繁并購實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，其中宜華生活以18億收購了新加坡華達利，并廣泛布局互聯(lián)網(wǎng)＋泛家居業(yè)務(wù)，宜華健康則置出地產(chǎn)業(yè)務(wù)，通過并購眾安康、親和源以及20多家醫(yī)院成為大型醫(yī)療集團。

但這兩家上市公司的轉(zhuǎn)型均告失敗。中誠信披露，2019年以來，宜華集團主業(yè)經(jīng)營承壓，下屬重要上市子公司宜華生活和宜華健康2019年經(jīng)營均出現(xiàn)虧損。其中，宜華生活扣非凈虧損預(yù)計1.2-1.75億；宜華健康凈虧損預(yù)計將達到12.5-16.2億，業(yè)績同比均大幅下滑。

宜華生活給出的虧損理由是受中美貿(mào)易摩擦影響，北美市場客戶訂單減少。由于北美是宜華生活的主要外銷銷售市場之一，難以在短期內(nèi)轉(zhuǎn)移銷售中心，造成外銷收入同比大幅下降。

宜華健康的虧損理由則是由于10億元左右的商譽減值、長期資產(chǎn)減值及計提壞賬導(dǎo)致。

宜華集團本部無實體業(yè)務(wù)經(jīng)營，利潤依賴子公司分紅等投資收益，受宜華生活、宜華健康雙雙虧損影響，宜華集團2019年業(yè)績亦將大幅下滑。2017-2018年，宜華集團全年凈利分別為16.16億、8.51億。

數(shù)據(jù)顯示，截至三季末宜華集團主營業(yè)務(wù)僅實現(xiàn)收入55.3億，僅相當(dāng)上年度的一半左右。

危機的現(xiàn)金流

宜華集團的現(xiàn)金流問題一直非常嚴峻。

財報顯示，截至2019年三季末，宜華集團總資產(chǎn)559.54億，持有貨幣資金32.63億，總債務(wù)328.89億，其中有息負債219.83億。

值得一提的是，宜華集團的負債大部分為流動負債，占總債務(wù)的73%以上。

因此，宜華集團年內(nèi)面臨巨大的兌付壓力。中誠信公告顯示，截至4月24日，宜華集團本部于公開市場存續(xù)債券超過50億（含2.5億元美元債），2020年內(nèi)集中到期兌付壓力很大。

與此同時，宜華集團持股大部分處于凍結(jié)或質(zhì)押狀態(tài)，再融資能力明顯承壓。今年3月，宜華生活披露，宜華集團持有29.02%股權(quán)，其中已凍結(jié)超6成，占總股本的19.22%。此外，宜華集團持有的37.04%宜華健康股份也有部分被凍結(jié)，占宜華健康總股本12.95%。

宜華集團的上市公司持股遭凍結(jié)主要是由于浙商產(chǎn)融的投資借款糾紛。宜華集團2017年對浙商合伙企業(yè)出資20億，根據(jù)相關(guān)約定，浙商合伙企業(yè)控股子公司浙商產(chǎn)融向宜華集團提供部分產(chǎn)業(yè)投資資金，但此后雙方產(chǎn)生糾紛

值得一提的是，宜華集團的“存貸雙高”問題一直非常明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年三季末，宜華集團持有貨幣資金32.63億，同比降29.6%；但是宜華生活在現(xiàn)金漸少的情況下，仍在大量借貸，截至三季末，短債達到141億，同比增加47%。為此，宜華集團不得不支付大筆的財務(wù)費用。

這個套路不得不讓人想到財務(wù)造假的康得新、康美藥業(yè)。因此，市場早對宜華系抱有警惕。

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