大自然家居私有化獲批，將從港交所退市

大自然家居退市塵埃落定。10月13日，大自然家居（02083.HK)與新現(xiàn)代家居聯(lián)合公布公告稱，“其私有化計(jì)劃已獲批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將于10月19日撤銷股份上市地位?！?

作為行業(yè)較早從事地板生意的企業(yè)之一，大自然家居成立于1955年，于2011年在香港上市。2014年，大自然家居從“地板”向大家居轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品涵蓋地板、木門、衣櫥柜、壁紙、全屋定制等多個(gè)品類。

今年7月27日晚，大自然家居的一則退市公告顯示，公司大股東新現(xiàn)代家居（要約人）提出以協(xié)議安排方式將公司私有化，每股私有化價(jià)為現(xiàn)金1.7港元，較停牌前收?qǐng)?bào)溢價(jià)17.24%。

經(jīng)計(jì)算，大自然家居私有化代價(jià)最多5.23億港元，如果公司私有化計(jì)劃一旦生效，根據(jù)上市規(guī)則，大自然家居將從香港退市。

大自然家居在港股上市十年，如今卻突然要退市。針對(duì)退市原因，公司解釋稱，主要是因?yàn)楣墒械牧魍▋r(jià)及交投流通程度低下，阻礙了公司從香港公開股票市場(chǎng)籌集資金的能力；對(duì)股東而言變現(xiàn)投資具有吸引力。”

有業(yè)內(nèi)人士稱，大自然家居從港股退市后或?qū)⒒I備回A股上市的計(jì)劃。對(duì)此界面新聞就此事致函大自然家居品牌部門，截至發(fā)稿，公司未作回應(yīng)。

對(duì)于大自然家居回A股上市的可能性，中國(guó)家居、設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)專家王建國(guó)向界面新聞表示：“ 這個(gè)可能性是很大的。此前東鵬控股就是從港股退市，成功轉(zhuǎn)道回A股上市?！?

“假設(shè)公司計(jì)劃沖刺A股，一方面，可以實(shí)現(xiàn)公司資本價(jià)值最 大化；另一方面，也將進(jìn)一步優(yōu)化大家居產(chǎn)業(yè)、提升品牌知名度。同時(shí)在家居消費(fèi)市場(chǎng)中，A股和港股有著不同價(jià)值，國(guó)內(nèi)許多消費(fèi)者也是股民，回A股上市對(duì)公司消費(fèi)市場(chǎng)顯然有幫助?！蓖踅▏?guó)指出。

據(jù)了解，大自然家居業(yè)務(wù)主要分為兩大板塊，一是地板業(yè)務(wù)，二是以木門和衣櫥柜為主的定制家裝業(yè)務(wù)。其中，地板業(yè)務(wù)是公司的核心主業(yè)，為公司貢獻(xiàn)了超7成的收入。

近年來(lái)，大自然家居的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不穩(wěn)定。去年受新冠疫情影響，公司業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊。財(cái)報(bào)顯示，2020年大自然家居實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為39.31億元，同比增長(zhǎng)14.7%；歸母凈利潤(rùn)0.18億元，同比下降約九成。

今年上半年，伴隨行業(yè)逐漸回暖，公司凈利在同期實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。財(cái)報(bào)顯示，2021年1-6月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.31億元，同比增長(zhǎng)66%；歸母凈利潤(rùn)4927.4萬(wàn)元，與去年同期的-3054.5萬(wàn)元相比扭虧為盈。

雖然公司業(yè)績(jī)逐漸回暖，但整體盈利能力卻在退步。2018年至2020年及2021年1-6月，大自然家居的整體毛利率分別為30.52%、27%、25.4%、24.1%，三年半的時(shí)間，公司毛利率下滑了約6個(gè)百分點(diǎn)。

不僅如此，從衡量企業(yè)盈利能力強(qiáng)弱的ROE（凈資產(chǎn)收益率）指標(biāo)來(lái)看，公司盈利能力確實(shí)在下降。Choice數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年及2021年1-6月，大自然家居的ROE（平均）指標(biāo)分別為7.25%、7.2%、0.78%、2.09%，呈逐年下降趨勢(shì)。

此外，近期受房企債務(wù)危機(jī)波及，大自然家居也收到客戶“以股抵債”的償債方案。

自7月以來(lái)，下游家居行業(yè)中有不少企業(yè)收到房企“以股抵債”的賠償方案。賠償名單里，涉及索菲亞、皮阿諾、江山歐派、大自然家居等企業(yè)。

具體來(lái)看，7月2日，江山歐派受讓恒大持有的河南恒大歐派40%股權(quán)，對(duì)應(yīng)受讓價(jià)格為7250萬(wàn)元；7月20日晚，索菲亞受讓恒大持有的河南恒大索菲亞40%股權(quán)，受讓價(jià)格約為1.6億元；8月24日，皮阿諾受讓恒大持有的河南恒大皮阿諾40%股權(quán)，受讓價(jià)格為7920萬(wàn)元。

9月10日，大自然家居受讓恒大持有的河南大自然家居、河南大自然木業(yè)兩家公司各40%股權(quán)，未披露受讓價(jià)格。據(jù)了解，上述合資企業(yè)，大多數(shù)都是雙方達(dá)成合作時(shí)共同設(shè)立的公司，產(chǎn)品也主要銷向合作房企。

上述多起股權(quán)轉(zhuǎn)讓，意味著房企在合作中選擇了直接“退出”，股轉(zhuǎn)完成后，此前雙方的合作公司均由家居企業(yè)100%控股。比如，股轉(zhuǎn)完成后，河南大自然家居、河南大自然木業(yè)兩家公司均由大自然家居持股100%。

眼下，受部分房企債務(wù)危機(jī)波及，家居企業(yè)業(yè)績(jī)面臨更多不確定性。尤其，對(duì)于大自然來(lái)說(shuō)，擺在眼前的難題不僅是受大客戶的債務(wù)危機(jī)波及，還有逐年下滑的盈利指標(biāo)。未來(lái)，這些難題能否得到改善，尚需時(shí)間檢驗(yàn)。

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