房企再融資開閘利好下游行業(yè)，家居企業(yè)爭(zhēng)相沖刺IPO

市場(chǎng)環(huán)境遇冷，也沒有擋住家居行業(yè)的上市熱潮，尤其眾多中小企業(yè)仍“迎難而上”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅在今年11月就有近10家企業(yè)發(fā)布與上市相關(guān)的動(dòng)態(tài)。

11月30日，廣西祥盛家居成為**一家申報(bào)掛牌新三板的家居企業(yè)。這家人造板制造企業(yè)，計(jì)劃向3名在冊(cè)股東定向發(fā)行520萬股，募集資金1008.8萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

在此之前的11月初，科凡家居（全稱“科凡家居股份有限公司”）自收到證監(jiān)會(huì)三十條意見以來，**更新招股書內(nèi)容；與此同時(shí)，五金龍頭圖特家居（全稱“廣東圖特家居科技股份有限公司”）進(jìn)入IPO輔導(dǎo)期，背后股東有定制企業(yè)龍頭索菲亞（002572.SZ）現(xiàn)身。

11月下旬，從智能遙控器起家的辰奕智能（全稱“廣東辰奕智能科技股份有限公司”）IPO過會(huì)；從事暖通家居的艾芬達(dá)（全稱“江西艾芬達(dá)暖通科技股份有限公司”）完成財(cái)務(wù)資料更新后提交招股書。除此之外，還有在11月22日上市的室內(nèi)設(shè)計(jì)企業(yè)矩陣股份（301365.SZ）。

隨著11月末上游行業(yè)的地產(chǎn)領(lǐng)域迎來重大利好，支持房企股權(quán)融資的“第三支箭”落地，并提出上下游“建筑等與房地產(chǎn)緊密相關(guān)行業(yè)的上市公司，參照房地產(chǎn)行業(yè)上市公司政策執(zhí)行”。

這意味著作為下游端的家居行業(yè)，也會(huì)迎來上市、股權(quán)融資的窗口期。香頌資本董事沈萌認(rèn)為，無論是從自身行業(yè)還是資本市場(chǎng)來看，家居企業(yè)上市都是越早越好：“晚了除了自身狀況有可能會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，市場(chǎng)窗口也會(huì)收緊。”

智能家居板塊持續(xù)火熱

繼上半年多個(gè)智能家居企業(yè)相繼融資后，下半年其他類型的家居企業(yè)也加入了上市“戰(zhàn)役”。

重金邀請(qǐng)演員劉濤代言的凱迪仕（全稱“深圳市凱迪仕智能科技股份有限公司”）啟動(dòng)IPO，進(jìn)入IPO輔導(dǎo)期；美的集團(tuán)分拆的子公司美智光電（全稱“美智光電科技股份有限公司”）重啟IPO；歐瑞博（全稱為“深圳市歐瑞博科技股份有限公司”）也同樣重啟IPO，低調(diào)進(jìn)入輔導(dǎo)期。

相比上述幾家，艾芬達(dá)（A22182.SZ）和辰奕智能（A21737.SZ）則計(jì)劃在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，分別擬募資6.65億元、3.90億元。

艾芬達(dá)成立于2005年，注冊(cè)資本6500萬元，于2015年7月28日掛牌新三板，主要從事暖通家居產(chǎn)品業(yè)務(wù)，經(jīng)營模式為ODM，以外銷為主。公司主打的產(chǎn)品為智能衛(wèi)浴毛巾架，收入占比過半；其次是暖通零配件，收入占比在30%左右。

2019年至2021年間，艾芬達(dá)分別實(shí)現(xiàn)營收5.92億元、5.57億元、8.00億元；歸母凈利潤(rùn)2.73億元、2.86億元、3.56億元。2022上半年則實(shí)現(xiàn)營收3.4億元，歸母凈利3.77億元。

在**的問詢函回復(fù)中，艾芬達(dá)表示，公司擁有年產(chǎn)180萬套衛(wèi)浴毛巾架的生產(chǎn)能力，且在產(chǎn)品的擴(kuò)管組裝、產(chǎn)品拋光工藝兩方面，分別研發(fā)了全自動(dòng)液壓擴(kuò)管技術(shù)、異型管件全自動(dòng)拋光技術(shù)。

值得注意的是，在上個(gè)月的雙十一大促中，艾芬達(dá)的智能電熱毛巾架產(chǎn)品在單品類領(lǐng)跑，新品在全平臺(tái)銷售量達(dá)6000件，獲天貓智能毛巾架類目**、抖音五金/置物架類目爆品榜**。

相比之下，辰奕智能的情況會(huì)稍顯復(fù)雜。

辰奕智能成立于2009年，注冊(cè)資本3600萬元，其主要產(chǎn)品智能遙控器收入占比在八成左右，歸屬智能家居單品品類企業(yè)，目前實(shí)現(xiàn)內(nèi)外銷并行，境內(nèi)、境外市場(chǎng)接近五五分。

2019年至2022年間，辰奕智能分別實(shí)現(xiàn)營收3.51億元、4.54億元、6.22億元；歸母凈利潤(rùn)約2100萬元、6000萬元、6700萬元。2022前三季度實(shí)現(xiàn)營收5.33億元，歸母凈利約6000萬元。截止今年9月，公司總資產(chǎn)為4.66億元。

辰奕智能在11月18日過會(huì)之前，已經(jīng)歷兩輪問詢。在外界看來，其**的矛盾點(diǎn)在于，公司擬在創(chuàng)業(yè)板上市，但企業(yè)本身沒有自行研發(fā)核心技術(shù)，研發(fā)團(tuán)隊(duì)和資金都較少。

招股書顯示，在辰奕智能列舉的96項(xiàng)專利中，僅有3項(xiàng)屬于發(fā)明專利，且有2項(xiàng)為繼受取得，分別為萬能遙控器及其遙控代碼搜索方法、一種遙控器的學(xué)習(xí)系統(tǒng)及方法。這兩項(xiàng)發(fā)明專利也與企業(yè)的主要產(chǎn)品契合。

相對(duì)來說，**申請(qǐng)掛牌新三板的祥盛家居規(guī)模則更小，這家成立于2010年的家居企業(yè)主要生產(chǎn)和銷售刨花板，是索菲亞、歐派、尚品宅配等企業(yè)的合作方。2020-2021年?duì)I收分別為3.41億元和3.92億元，今年1-9月公司營收為2.6億元，凈虧損則達(dá)到729.11萬元。

冷門板塊迎新股

在經(jīng)歷上一階段的上市熱潮后，家居企業(yè)上市之后的股價(jià)表現(xiàn)，也會(huì)令投資人感到擔(dān)憂。

11月22日，主做空間設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)的矩陣股份，就成為**上市的家居建材板塊企業(yè)，早前定價(jià)34.72元/股，在上市當(dāng)天就遭遇破發(fā)，跌幅2.42%，報(bào)收31.5元/股。

截止11月30日，矩陣股份報(bào)收31.50元/股，總市值已降至37.80億元。

與很多沖刺上市的泛家居企業(yè)不一樣，歸屬家居建材板塊的矩陣股份一出現(xiàn)就是市場(chǎng)“唱衰”。

矩陣股份主要從事地產(chǎn)售樓處、樣板間等領(lǐng)域的空間設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)。上周矩陣股份在回復(fù)投資者時(shí)表示，公司不做裝配式建筑業(yè)務(wù)。

2019年至2021年間，矩陣股份分別實(shí)現(xiàn)營收4.57億元、6.12億元、8.86億元；歸母凈利1.23億元、1.60億元、2.20億元。2022上半年實(shí)現(xiàn)營收3.86億元，歸母凈利9143.52萬元。截至今年6月，矩陣股份總資產(chǎn)為10.51億元。

與家居建材板塊的其他企業(yè)相比，矩陣股份的毛利率高出一截。公告顯示，最近三個(gè)財(cái)年的毛利率分別為70.03%、68.59%、66.85%。

在證監(jiān)會(huì)問詢“毛利率明顯高于同行業(yè)可比公司”后，矩陣股份主要回答了兩點(diǎn)原因。

其一，公司業(yè)務(wù)的設(shè)計(jì)項(xiàng)目面積較小，人力投入較少，項(xiàng)目周轉(zhuǎn)率高；其二，公司設(shè)計(jì)收費(fèi)水平處于行業(yè)較高水平，設(shè)計(jì)單價(jià)較高。不難看出，矩陣股份主要靠高毛利、快交付、成本低來實(shí)現(xiàn)快速獲利。

的確，A股許久沒有迎來室內(nèi)設(shè)計(jì)企業(yè)，但此次矩陣股份的出現(xiàn)除了讓市場(chǎng)感到“興奮”外也多了幾分憂慮。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)公司的前五大客戶均為房地產(chǎn)商，銷售金額總額分別為1.18億元、1.26億元、1.75億元，占營收比例分別為25.84%、20.55%、19.73%。

不出意料，受地產(chǎn)行業(yè)影響，在過去兩年多的時(shí)間內(nèi)，矩陣股份壞賬準(zhǔn)備增長(zhǎng)近八倍，2022上半年達(dá)到8292.20萬元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在矩陣股份的客戶中，目前已有16家房企出現(xiàn)公開違約。

從家居企業(yè)積極上市的舉措來看，支持上市房企融資的“第三支箭”迅速落地，也下游的家居行業(yè)也有利好，但前景仍不明朗。

“房地產(chǎn)運(yùn)營到位，定向增發(fā)的資金也到位了，下游企業(yè)肯定能獲得一些利好?！币拙友芯吭嚎偙O(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)告訴界面新聞?dòng)浾摺?

嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，“第三支箭”對(duì)家居行業(yè)的影響較大，開發(fā)商資金狀況改善就可以采購家具，對(duì)于建材是積極的。同時(shí)嚴(yán)躍進(jìn)還表示，家居行業(yè)需要密切關(guān)注獲得增發(fā)的企業(yè)名單，尤其是全國銷售數(shù)據(jù)在前70位。

香頌資本董事沈萌則分析，雖然房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策已有改善，但核心仍緊扣“保交樓”的存量資產(chǎn)，“第三支箭”也是希望通過資本市場(chǎng)緩解房地產(chǎn)業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

沈萌認(rèn)為，對(duì)于下游行業(yè)的覆蓋力度也會(huì)局限在這個(gè)大框架內(nèi)。

針對(duì)家居企業(yè)的上市熱潮，沈萌認(rèn)為越早越好，目前消費(fèi)景氣度低迷，居民購房意愿明顯下降，對(duì)于家居行業(yè)未來的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)前景有不利的沖擊。

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