裝飾紙行業(yè)逆勢增長？這兩家上市公司給出了答案

裝飾原紙、耐磨紙、無紡壁紙原紙產等材料是家居行業(yè)的幕后力量。

裝飾原紙經過印刷、浸膠后應用于人造板貼面，再用于家具、地板、木門等產品，提升產品顏值與競爭優(yōu)勢。

正是這種價值的存在，裝飾紙企業(yè)獲得了長期的發(fā)展。

據不完全統(tǒng)計，裝飾紙領域出現了一些較為有名的企業(yè)，例如齊峰新材、夏王紙業(yè)、華旺科技、帝龍、夏特、建豐、天元匯邦、盛龍、永盛興、恒源、DAWEI大偉等。

部分公司的年營收已達到二三十億元，并保持一定的增長速度。即使是2023年的形勢下，齊峰新材、華旺科技兩家上市公司交出了增長的成績單。

另一起備受關注的現象是，歷年的中國家博會（廣州）設備配料展上，都吸引了大量裝飾紙類企業(yè)到場，成為家具輔料展區(qū)的重要構成。

2024年亦不例外，眾多實力派家具輔料企業(yè)云集，包括華旺、齊峰、帝龍、華立、盛龍、天元匯邦、耀東華、志華、福人、露水河、靚時、億維雅、華美、盛達、佳飾家、天進、中鴻、華彩普林等，其中不乏裝飾紙行業(yè)的實力派選手。

從整體市場情況看，裝飾紙品類已長期保持增長。

據中國林產工業(yè)協會的數據，2011年至2021年，我國裝飾原紙銷量以8.46%的復合增速增長至120.55萬噸，增長規(guī)模是極其可觀的。即使2022年產銷量出現下滑，預計2023年大概率扭轉局面。

齊峰新材：凈利潤大增

這家公司的產品包括：裝飾原紙、表層耐磨紙、無紡壁紙原紙、砂紙原紙等。

2023年的業(yè)績預告顯示，齊峰新材預計歸屬于上市公司股東的凈利潤2.25億元—2.60億元，同比增長2554.62%—2967.56%。

高增長的原因方面，預告里提到了三點，一是客戶需求旺盛，公司產銷量明顯增加。二是內主要原材料價格下降，成本降低。三是根據市場需求，持續(xù)優(yōu)化產品結構，有效推進降本增效措施，公司產品競爭力進一步提升。

除了這三大因素外，明顯的增幅與2022年凈利潤基數也有關。據了解，2022年，齊峰新材盈利約847.58萬元。

2023全年的營收未公開，但看前三季度，營收約27.13億元，同比增長10.37%，增長形勢較好。

對比2022年，齊峰新材2023年的業(yè)績回升相當明顯。

2022年時，該公司營業(yè)收入31.19億元，同比下滑15.76%；歸母凈利潤847.58萬元，同比下滑達94.87%。

就凈利潤下滑而言，一大重要原因是原材料價格波動影響，2022年毛利率7.85%。

而2023年前三季度，綜合毛利率已上升到13.46%，是近三年的高位，差別巨大。

華旺科技：2023前三季增長

業(yè)務涉及：裝飾原紙、素色裝飾原紙等。

2023年前三季度，華旺科技營業(yè)收入29.84億元，同比增長19.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.97億元，同比增長20.02%。

2023年11月時，浙商證券一份研報對該公司頗為看好，預計華旺科技2023—2025年營收40.04億、48.65億、57.96億元，同比增長16.52%、21.50%、19.13%；歸母凈利潤分別為5.68億、6.61億、7.47億元，同比增長21.63%、16.33%、12.95%。

就增長原因來看，或許在于：裝飾原紙新產能釋放驅動增長；出口訂單持續(xù)放量，消化新增產能；裝飾原紙業(yè)務的毛利較高，伴隨銷售增長，改善盈利能力；積極布局特種紙新賽道，產品陸續(xù)推出等。

以海外市場為例，華旺科技持續(xù)發(fā)力，2023上半年，國外銷售收入3.87億元，同比增長72.04%。三季度以來，華旺的國外銷售依舊保持良好增長態(tài)勢。

或許受業(yè)務增長推動，2024年3月初，華旺科技發(fā)布分紅相關公告，其中提到：

董事長鈄江浩提交《關于提議杭州華旺新材料科技股份有限公司2023年度及2024年內現金分紅的函》，提議2023年度現金分紅方案為：以公司2023年度實施權益分派股權登記日登記的總股本扣除公司回購專用證券賬戶中的股份數量為基數，向全體股東每10股派發(fā)現金紅利不低于8.50元（含稅）。

另據了解，最近三年（2020年—2022年），華旺科技累計向投資者分配現金紅利約4.66億元，以現金方式回購股份金額5717.49萬元。

市場的增長動力

頭部裝飾紙企業(yè)的較好表現，既有企業(yè)自身努力的原因，也離不開市場環(huán)境的改善。

從需求端來看，高顏值的家居產品廣受歡迎，人造板材逐漸替代實木板材，板材貼面比例繼續(xù)提高，進而帶動中高端家居裝飾原紙需求增長。

加之以紙代塑政策的落實，下游產業(yè)的需求也出現了改善。

再者，2023年里，從中央到地方，多項促進家居消費的政策發(fā)布，部分條款陸續(xù)落實，營造了較好的銷售氛圍。

同時，眾多家居企業(yè)多措并舉，成功實現了業(yè)績增長，進而帶動了裝飾紙的采購量。

市場集中度較高，也是裝飾紙頭部企業(yè)能夠穩(wěn)住業(yè)績的重要原因。

目前，國內大部分裝飾紙生產廠家規(guī)模小，產品低檔，品牌影響力小，產品同質化、附加值低、質量不穩(wěn)定，自然，這類企業(yè)所占市場份額也不高。

僅有少數大中型廠家才能生產中高檔裝飾原紙，并在產品色牢度、遮蓋性、穩(wěn)定性等方面具備明顯優(yōu)勢，進而有能力占據越來越大的份額。

也就是說，通過獲得更大的市場份額，知名品牌實現了業(yè)績的穩(wěn)定甚至增長。

就盈利而言，原材料成本的下降、管理方面的提效，是企業(yè)凈利潤增長的關鍵原因。

據了解，企業(yè)生產所需的主要原材料為鈦白粉和木漿，2023年里，這兩種材料都有一定下滑。其中，紙漿價格回落至歷史低位。

對未來的判斷

一些裝飾紙企業(yè)對未來市場繼續(xù)保持信心，擴產能是典型表現。

以齊峰新材為例，2023年3月，擬引入上游企業(yè)中核鈦白作為戰(zhàn)略投資者，以補足成本端布局。

根據交易方案，齊峰新材擬定增募資4億元至6.15億元，由公司實控人李學峰與中核鈦白分別認購50%。發(fā)行完成后，中核鈦白將成為齊峰新材持股5%以上的股東。

2023年9月，齊峰新材更新募資說明書，擬定增募資不低于3.9億元且不超過5.49億元，用于20萬噸特種紙項目(一期)。項目實施后將新增裝飾原紙產能8萬噸，屆時公司裝飾原紙產能將達到50.4萬噸。

不過，齊峰新材的現有產能利用率還存在挖掘空間，據公告，2020年、2021年、2022年和2023年1—9月，齊峰新材裝飾原紙系列產品產能利用率分別為74.89%、86.09%、68.20%和68.47%，出現了下滑。

再看華旺科技，擁有8條裝飾原紙生產線，其中，馬鞍山“年產18萬噸特種紙生產線擴建項目（一期）”已于2023年投產。對外公開信息提到，該項目達到預定可使用狀態(tài)，目前產線運行穩(wěn)定，產能爬坡完畢。

同時，華旺科技擬發(fā)展食品、醫(yī)療、工業(yè)用紙等其他品類，產品矩陣將進一步豐富。

此外，裝飾原紙行業(yè)的出海提速，預計也將帶動企業(yè)增強實力。

國內一些裝飾紙企業(yè)已經打開海外局面，例如華旺科技，2022年出口收入4.67億元，主要為裝飾原紙出口，2023上半年，該公司國外銷售收入3.87億元。

對頭部大展的重視與積極參與，家具輔料類展區(qū)的擴大，一定程度上也反映了大中型裝飾紙企業(yè)對市場的信心。

以3月28日—31日的中國家博會（廣州）設備配料展為例，其中的家具輔料展區(qū)今年全面使用廣交會C區(qū)11個展館，規(guī)模提升40%，分設國際館、軟體家居優(yōu)材、定制材料甄選。

其品類涵蓋裝飾原紙、裝飾紙、防火板、板材、飾面、封邊、化工，以及軟體家具生產材料、室內裝飾輔料、飾面材料、驅動系統(tǒng)、木材、粘合劑等。

國內外一二線品牌均有到場，投入重磅資源參與角逐，折射出整個行業(yè)向上突破的局勢，以及重點企業(yè)主動出擊的進取狀態(tài)。

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