國(guó)外木材期貨市場(chǎng)情況

    木材是最重要的國(guó)際大宗商品之一，近半個(gè)世紀(jì)以來，國(guó)際上一些期貨交易所上市了原木、木漿、板材和人造板指數(shù)等期貨合約。

    早在上個(gè)世紀(jì)50年代，CBOT就開始了對(duì)木材類期貨品種上市可行性的討論。1967年至1968年間，美國(guó)人造板現(xiàn)貨價(jià)格以30－50%的幅度大幅震蕩，對(duì)現(xiàn)貨企業(yè)造成很大沖擊。受現(xiàn)貨需求推動(dòng)，CBOT上市人造板合約。1969年上市當(dāng)年成交394手，1970年成交量達(dá)到47426手，并實(shí)現(xiàn)交割1000手，交割倉(cāng)庫(kù)從最早的6家增加到1972年的11家。到1972年第三季度時(shí)，該期貨合約日均交易量達(dá)到了1281手。與CBOT在木材類期貨市場(chǎng)取得的成功相比，同期紐約商品交易所（NYMEX）的膠合板期貨在1969年成交5299手后，1970年下降為792手，到1972年1月31日，該合約就再也沒有交易。

    1994年，CBOT又推出人造板指數(shù)期貨，該指數(shù)由50%的軟木膠合板價(jià)格和50%的定向刨花板(Oriented strand board, OSB；一種膠合板的替代品)價(jià)格組合而成，交易單位是100立方米。該指數(shù)合約并不活躍，在上市的第二年交易量只有不到900手合約，不久就摘牌了。

    1996年，CME上市了軟木膠合板期貨合約，采用實(shí)物交割，與CBOT的人造板指數(shù)期貨一樣，交易的時(shí)間并不長(zhǎng)，由于沒有吸引足夠的流動(dòng)性，交易清淡，幾年后也退出了市場(chǎng)。

    目前，國(guó)際商品期貨中，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的木材期貨是最具代表性的林業(yè)品種之一，其合約經(jīng)多次修改，發(fā)展成現(xiàn)在的任意長(zhǎng)度木材期貨（random length lumber）合約，概況如下：

    CME的木材期貨采取車船板交割，基準(zhǔn)交割地為由北向南貫穿美國(guó)中部地區(qū)密西西比河沿岸各州，買賣雙方也可自行協(xié)商確定交割地點(diǎn)。質(zhì)量方面，CME對(duì)參與交割木材的長(zhǎng)度范圍、包裝、木質(zhì)、水分和標(biāo)記都進(jìn)行了規(guī)定。長(zhǎng)度方面，CME要求每個(gè)交割單位中，各長(zhǎng)度的木材滿足以下比例：

    包裝方面，CME要求所有木材按長(zhǎng)度分類后相同長(zhǎng)度的綁在一起，18英尺和20英尺的木材可以綁在一起。每捆綁在一起的木材需要用紙或塑料等進(jìn)行包裝。

    水分方面，CME規(guī)定每根木材的水分不能超過19%。

    木質(zhì)和標(biāo)記方面，CME要求交割木材必須通過美國(guó)或加拿大木材標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)的PS20標(biāo)準(zhǔn)中的1或2級(jí)，并由美國(guó)或加拿大木材標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)認(rèn)可的機(jī)構(gòu)在每根交割木材上進(jìn)行標(biāo)記。

    除以上質(zhì)量要求外，木材交割時(shí)允許不超過5000板尺的重量溢短，但買方必須按照實(shí)際到貨量結(jié)算貨款。

    目前，CME的任意長(zhǎng)度木材期貨合約日成交量約1000手左右。

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