家具受益地產(chǎn)旺季 下游家具需求穩(wěn)定性有待考量

    保定地區(qū)紙廠復(fù)產(chǎn)跌價(jià)，生活用紙市場(chǎng)需求偏弱

    本周木漿價(jià)格趨穩(wěn)，幾無(wú)調(diào)整。受保定紙廠開機(jī)復(fù)產(chǎn)、開工率陸續(xù)提升影響，華北地區(qū)紙價(jià)出現(xiàn)回落，幅度在100~200元/噸;華南、西南地區(qū)紙價(jià)維持平穩(wěn)。

    我們認(rèn)為，在需求整體偏弱、紙廠庫(kù)存偏高的情況下，紙價(jià)提漲缺乏支撐，預(yù)計(jì)華北地區(qū)紙價(jià)仍存在進(jìn)一步下調(diào)的可能。龍頭企業(yè)能夠憑借渠道品牌優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，給予生活用紙龍頭"買入"評(píng)級(jí)，推薦上市公司中產(chǎn)品結(jié)構(gòu)最齊全、品牌渠道優(yōu)勢(shì)最明顯的恒安國(guó)際(H股)。

    家具銷售受益地產(chǎn)旺季，未來(lái)需求關(guān)注行業(yè)政策

    今年前十個(gè)月房地產(chǎn)投資增速始終保持在高位，商品房銷售同比增速遠(yuǎn)超去年同期，但隨著熱點(diǎn)城市房?jī)r(jià)的一路高歌，房地產(chǎn)政策繼續(xù)收縮的趨勢(shì)也在加強(qiáng)。

    我們認(rèn)為，三季度地產(chǎn)銷售旺季為未來(lái)半年家具市場(chǎng)提供了有力的需求支撐，但在地產(chǎn)政策不甚明朗的背景下，下游家具需求的穩(wěn)定性有待考量，我們將密切跟蹤相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)?；谝陨戏治?，我們繼續(xù)給予家具行業(yè)"買入"評(píng)級(jí)，關(guān)注庫(kù)存、現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)明顯的定制家具行業(yè)。

    溶解漿實(shí)單價(jià)格難提漲，需求不濟(jì)制約行業(yè)復(fù)蘇

    本周粘膠價(jià)格繼續(xù)回落300~400元/噸，棉漿粕小幅上漲50元/噸，但實(shí)單價(jià)格少有調(diào)整。國(guó)產(chǎn)溶解漿市場(chǎng)走貨情況一般，前期商家雖提漲報(bào)盤，但下游粘膠廠家抵觸心理較重，實(shí)際成交有限，主流報(bào)盤在7000元/噸左右。

    我們認(rèn)為，在紡織需求沒有明顯改善之前，近期溶解漿市場(chǎng)報(bào)盤以穩(wěn)定為主，調(diào)整幅度有限。鑒于投資時(shí)機(jī)尚未到來(lái)，我們對(duì)上市公司暫不予推薦。 塑料包裝原料價(jià)格小幅波動(dòng)，關(guān)注低估值的包裝龍頭 本周，紙包裝原料價(jià)格持穩(wěn)于上周，塑料顆粒小幅波動(dòng)100~150元/噸。

    10月份數(shù)據(jù)顯示，家電和消費(fèi)電子行業(yè)增速環(huán)比回升，食品飲料、日化行業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)健的增速，我們認(rèn)為四季度應(yīng)關(guān)注內(nèi)需消費(fèi)行業(yè)的包裝龍頭。綜合考慮訂單穩(wěn)定性和目前估值水平，我們推薦合興包裝和永新股份。

    風(fēng)險(xiǎn)提示

    經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下滑導(dǎo)致需求萎縮;原料過(guò)快上漲導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降。

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