膠合板期貨交割，機會還是陷阱?

    

    離膠合板期貨1409合約摘牌僅剩一月有余，但單邊高達4萬余手的持倉規(guī)模再度攪動市場神經(jīng)。 

    昨日，膠合板主力1409合約終盤報收于149.45元/張，而在本周一，該合約曾創(chuàng)出150元/張的上市**價格紀錄，終盤多空合計單邊持倉40241手。 

    “顯然，膠合板可交割數(shù)量的多寡成為市場當前關(guān)注的首要因素。”新湖期貨杭州營業(yè)部機構(gòu)部主管萬祥對期貨日報記者表示。 

    據(jù)記者了解，膠合板交割的關(guān)鍵指標為板芯寬厚比和甲醛釋放量，受國內(nèi)現(xiàn)貨原料供給和市場貿(mào)易習(xí)慣影響，國內(nèi)能夠成規(guī)模生產(chǎn)符合期貨交割標準的板材生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量有限。 

    “關(guān)鍵交割指標是否符合標準成為多頭資金看多后市的主要原因?！比f祥說道，以浙商期貨席位為首的部分板材生產(chǎn)企業(yè)和投資資金在1409合約建立了大量的多頭倉位，而以永安期貨席位為首的部分套保企業(yè)和投資資金則構(gòu)成了主要的看空力量。 

    多空力量對后市的看法分歧逐步演繹成了1409合約目前的4萬余手持倉，但未來在9月合約上交割膠合板究竟是“機會”還是“陷阱”？ 

    “看中市場機會的投資者判斷市場上可交割的膠合板數(shù)量并不大。”萬祥認為。受國內(nèi)長期的貿(mào)易習(xí)慣和企業(yè)生產(chǎn)工藝的影響，膠合板板材寬厚比和影響甲醛釋放量的膠水生產(chǎn)工藝使大部分現(xiàn)貨難以滿足交割標準要求，而部分能夠滿足交割標準的生產(chǎn)企業(yè)則已經(jīng)形成一個產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。 

    據(jù)期貨日報記者了解，現(xiàn)貨市場上企業(yè)構(gòu)成產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟早已不是秘密，浙江嘉興地區(qū)和山東臨沂地區(qū)的很多板材企業(yè)就在這個聯(lián)盟體系中，聯(lián)盟體系內(nèi)的企業(yè)行動一致，集體控制出貨進度和發(fā)貨數(shù)量。 

    “新湖期貨的部分客戶聯(lián)系聯(lián)盟內(nèi)的企業(yè)，得到的回復(fù)是沒有現(xiàn)貨。”萬祥說道，控制市場可交割數(shù)量成為看多后市的投資力量的重要籌碼。 

    但膠合板交割是一個“陷阱”嗎？ 

    據(jù)萬祥介紹，目前按照國內(nèi)馬六甲期貨板芯93元/張，杉木期貨板芯98元/張，楊木板芯是82—85元/張，中板6小張總計18元，表板10元兩面來核算，嘉興地區(qū)的大型膠合板生產(chǎn)企業(yè)—南星家具的馬六甲板生產(chǎn)成本折合盤面價是135元/張。而通過在膠合板1405合約的試水交割之后，南星家居、大連鵬鴻和山東千山木業(yè)已經(jīng)具備了大批量生產(chǎn)的能力，樣板檢驗通過的浙江天林實業(yè)和臨沂森駿木業(yè)也具備批量生產(chǎn)能力。 

    膠合板倉單管理辦法規(guī)定，所有的膠合板標準倉單在每年的3、7、11月份最后一個工作日之前必須進行標準倉單注銷。因此截至昨日，大商所倉單日報顯示，膠合板注冊倉單數(shù)量為零。 

    “膠合板1408合約昨日仍有386手的持倉，在7月31日所有標準倉單注銷之后，近期已經(jīng)有企業(yè)開始組織貨源進行交割前的檢驗工作?！比f祥說。**消息顯示，昨日質(zhì)檢機構(gòu)已經(jīng)通過檢驗12手合計6000張膠合板，而近期嘉興倉庫120手、海寧倉庫3手仍在等待質(zhì)檢機構(gòu)進行檢驗通過，一旦通過質(zhì)量檢驗，這些貨源則能迅速轉(zhuǎn)化為倉單。 

    而為滿足膠合板市場實體企業(yè)的套保交割需求，大商所曾于7月31日增加浙江尖峰國際貿(mào)易有限公司、平湖華瑞倉儲有限公司為基準指定交割倉庫，并增加上海木材工業(yè)研究所為質(zhì)檢機構(gòu)。 

    對此，上述市場人士認為，在膠合板標準倉單注銷之后，近期已經(jīng)有企業(yè)陸續(xù)開始重新進行標準倉單的注冊流程，經(jīng)過之前各合約的交割檢驗，部分企業(yè)已經(jīng)熟悉了期貨合約的交割標準和生產(chǎn)工藝要求，企業(yè)在采購原料和膠水生產(chǎn)方面已經(jīng)嚴格控制板芯寬厚比指標和甲醛釋放量指標，市場可供交割數(shù)量或?qū)⒃诮诔尸F(xiàn)顯著增加。由此，在當前價格水平之上，膠合板交割在部分市場人士眼里或許也是機會。

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