家具業(yè)資本并購潮將來臨

    繼去年聯(lián)塑集團全資收購益高挺進衛(wèi)浴之后，今年7月下旬，又一收購案發(fā)生在衛(wèi)浴行業(yè)：東鵬控股公布，公司就收購廣州藝耐衛(wèi)浴用品62%股權(quán)簽訂合作協(xié)議。接著，8月18日，中信資本宣布收購金可兒(上海)寢具有限公司控股權(quán)。

    兼并和收購簡稱并購。產(chǎn)業(yè)并購的價值導(dǎo)向是并購后的協(xié)同效應(yīng)，即通過并購后的產(chǎn)業(yè)整合提高雙方企業(yè)的績效。當資本運作已然成為家居行業(yè)市場競爭的一個重要方式，業(yè)內(nèi)人士稱，不管是兼并、收購還是合并，這些方式都會推動整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。未來，這種整合、抱團的模式勢必會繼續(xù)存在，或?qū)⒂把荨庇摇?

    家具業(yè)資本并購潮將來臨

    “上游”收購“下游”

    據(jù)國家統(tǒng)計局8月中旬發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年7月，北上廣深等一線城市新建住宅(含保障性住房)房價均呈現(xiàn)環(huán)比下滑，幅度分別為1%、1.2%、1.3%和 0.6%。新建商品房住宅價格環(huán)比下降城市從6月份的55個城市增加到64個城市。這已是我國房地產(chǎn)價格連續(xù)第3個月下跌，較去年同月相比，全國房價升幅僅為2.5%，慢于6月的4.2%和5月的5.6%。分析人士認為，7月份由于市場預(yù)期依然不明，潛在買家預(yù)期房價進一步下降，采取了觀望態(tài)度，房價環(huán)比因而繼續(xù)下降。

    伴隨房價下降而來的，是又一波建筑活動的放緩。眾所周知，建造房子需要鋼鐵、水泥和建材，房產(chǎn)市場不景氣，房地產(chǎn)上游企業(yè)的日子更加難過，尤其對已經(jīng)產(chǎn)能過剩的鋼鐵業(yè)和水泥業(yè)。最后，買好房子還需要裝修和購買家具，家居建材領(lǐng)域是緊隨其后直接受到?jīng)_擊的大行業(yè)。

    2010年聯(lián)塑在香港主板上市，在鞏固和加強塑料管道行業(yè)龍頭地位的同時，還從塑料管道主業(yè)向泛家居建材產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2013年11月，聯(lián)塑集團宣布全資收購益高衛(wèi)浴，至此，從去年9月份開始在佛山衛(wèi)浴界傳得沸沸揚揚的“聯(lián)塑集團要收購益高衛(wèi)浴”的消息終于塵埃落定。聯(lián)塑方面相關(guān)負責人隨后公開表示，公司已經(jīng)從一家管道生產(chǎn)商轉(zhuǎn)型成為大型建材家居產(chǎn)業(yè)集團，收購益高衛(wèi)浴，將進一步豐富聯(lián)塑的產(chǎn)品種類。

    早前，一位化工行業(yè)證券分析師曾毫不留情地指出：“中國聯(lián)塑屬于塑料行業(yè)中的建材塑料子行業(yè)，是房地產(chǎn)的上游行業(yè)，而房地產(chǎn)市場的低迷令其對建材塑料的需求不振?！彼瑫r指出，就國內(nèi)市場而言，建材塑料的產(chǎn)能已經(jīng)飽和，而且需要向外國出口，加上技術(shù)門檻相對較低，已經(jīng)不是一個特別好的子行業(yè)。

    據(jù)了解，聯(lián)塑此前在門窗板塊也是通過在同一產(chǎn)業(yè)的上下游之間的并購方式縱向發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士指出，管道企業(yè)進入衛(wèi)浴行業(yè)**的優(yōu)勢在于產(chǎn)品和渠道的高度匹配，尤其是在具有規(guī)?；?yīng)的五金衛(wèi)浴品類，管道鋪設(shè)完后，閥門、五金衛(wèi)浴幾乎是標配產(chǎn)品。管道企業(yè)借助衛(wèi)浴企業(yè)廣泛的渠道資源可迅速占據(jù)市場，為管道業(yè)務(wù)增加渠道附加價值。

    一位衛(wèi)浴行業(yè)資深人士評論稱，去年聯(lián)塑收購高端定位的益高衛(wèi)浴，是看重益高在衛(wèi)浴行業(yè)的影響力。因為盡管聯(lián)塑擁有雄厚的資金實力，但此前它在終端市場并未形成較大的反響。雖說益高在國內(nèi)市場份額不大，但聯(lián)塑賺到了益高多年來積累的良好衛(wèi)浴制造基礎(chǔ)、外銷渠道資源和在國際上的品牌影響力;而對益高而言，它也在衛(wèi)浴領(lǐng)域未來的發(fā)展尋找到了有力的靠山，此外，聯(lián)塑強大的工程渠道也會帶給益高可觀的銷售訂單。

    資本并購求雙贏

    7月25日，國內(nèi)首家在香港上市的陶瓷企業(yè)，東鵬控股股份有限公司，宣布其旗下子公司佛山東鵬潔具股份有限公司與美國藝耐(Innoci International L.L.C)已簽訂合作協(xié)議，以總價人民幣1500萬元，收購廣州藝耐衛(wèi)浴用品有限公司62%股權(quán)。根據(jù)合作協(xié)議，并購?fù)瓿珊?，廣州藝耐注冊資本將由200萬美元整增至348.63萬美元，東鵬控股將成為廣州藝耐的控股股東。

    據(jù)悉，2011年開始，藝耐開始正式進入中國市場，其產(chǎn)品定位于中高端市場，主打設(shè)計創(chuàng)新以及節(jié)能環(huán)保功能，廣州藝耐是一間定制及銷售的衛(wèi)浴產(chǎn)品運營商，此前一直由美國公司Innoci(藝耐)全資擁有。

    業(yè)內(nèi)人士稱，合作將有助東鵬進軍中高端衛(wèi)浴產(chǎn)品市場。另有分析稱，這一收購行為的背后，是東鵬布局整體家居，延長產(chǎn)業(yè)鏈條，“把雞蛋放在多個籃子里”的保障性投資。這種發(fā)生在不同行業(yè)企業(yè)之間的混合并購，其動因在于，隨著行業(yè)競爭的加劇，企業(yè)通過對其它行業(yè)的投資，不僅能有效擴充企業(yè)的經(jīng)營范圍，獲取更廣泛的市場和利潤，而且能夠分散因本行業(yè)競爭帶來的風險。

    東鵬控股董事局主席何新明表示，廣州藝耐的設(shè)計能力、時尚定位及豐富的設(shè)計師資源，加上東鵬控股則擁有強大的生產(chǎn)能力，雙方的合作將可以優(yōu)勢互補，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

    何新明認為，潔具衛(wèi)浴的高端市場主要由TOTO、美標、科勒等國際衛(wèi)浴品牌分食。“收購藝耐后，我們就可以在高端工程項目上，讓藝耐的衛(wèi)浴與東鵬瓷磚互相配套，提高我們的整體配套能力，從而產(chǎn)生協(xié)同效益?！焙涡旅髡f。

    東鵬方面表示，東鵬會持續(xù)關(guān)注可能存在的資本并購和整合機會，尤其是那些與東鵬現(xiàn)有品牌形象相匹配，能跟東鵬形成資源互補或者是能對東鵬現(xiàn)有資源產(chǎn)生放大效應(yīng)的項目。

    而對于近日發(fā)生的中信資本宣布收購金可兒(上海)床具有限公司控股權(quán)一事，有媒體稱：“金可兒(中國)算是傍上了中信這個大款”。據(jù)了解，中信資本控股有限公司是中信集團旗下公司，成立于2002年，是一家主攻另類投資的投資管理和顧問公司。金可兒(上海)床具有限公司2000年在上海成立，擁有國際床墊品牌“金可兒”(King Koil)、“愛廬夢”(Aireloom)和“樂活百倫”(Life Balance)在中國的**營銷權(quán)。

    隨著高端酒店連鎖品牌在中國的快速擴張步伐，業(yè)內(nèi)看好高端床墊市場未來的高增長率。金可兒是全球知名高端床墊品牌之一，并且在中國高端酒店床墊產(chǎn)品供應(yīng)商中，金可兒公司也是領(lǐng)先者。業(yè)內(nèi)人士評論，中信資本董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸自然不愿錯過此等良機，故提前出手收購，提升自身業(yè)績的同時也為拓展零售渠道。而作為“女主角”的金可兒也樂意出嫁。金可兒中國區(qū)執(zhí)行董事王玨表示期待與中信資本的團隊合作，有志成為未來高端床墊市場的主要力量，借助中信的資本支持鞏固金可兒在酒店市場的地位。

    資深家居人俞雷在其微信公眾號中評論此事時稱，家具業(yè)在過去一直強調(diào)著自己的特殊性，但是，這樣的特殊性正是由于缺乏大型跨國企業(yè)和資本所造成的暫時安逸。資本的進入，無疑是這個行業(yè)整合的重要先聲，也可以讓產(chǎn)業(yè)認真思考，如何走自己的路。

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