2015家具行業(yè)未來(lái)的四大趨勢(shì)

    目前，中國(guó)的家具行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)較為平穩(wěn)的增長(zhǎng)期，未來(lái)幾年的增速預(yù)計(jì)會(huì)維持在15%左右。行業(yè)正在由出口向內(nèi)銷偏移;低端需求仍然龐大，但高端和個(gè)性化需求開(kāi)始崛起;一些子行業(yè)有集中的趨勢(shì)。我們認(rèn)為渠道下沉和品牌知名度高的公司在未來(lái)會(huì)有優(yōu)勢(shì)，此外，定制家具公司的增速會(huì)更快。

    我們認(rèn)為家具行業(yè)未來(lái)有以下四個(gè)趨勢(shì)：

    1)內(nèi)銷的比例會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，以內(nèi)銷為主的家具公司有更大的跑贏市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

    2)定制家具公司的未來(lái)利潤(rùn)增速會(huì)高于平均。

    3)品牌競(jìng)爭(zhēng)是未來(lái)家具公司競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)，優(yōu)勢(shì)品牌受投資者青睞。

    4)渠道下沉是大型家具公司的營(yíng)銷趨勢(shì)。

    家具行業(yè)增長(zhǎng)由靠出口拉動(dòng)變?yōu)榭績(jī)?nèi)銷拉動(dòng)，品牌競(jìng)爭(zhēng)是未來(lái)的重點(diǎn)

    家具行業(yè)的增長(zhǎng)點(diǎn)正在由出口向內(nèi)銷轉(zhuǎn)移。我國(guó)家具行業(yè)出口收入占比由2008年的37.45%下降到了2013年的23.49%，近三年出口CAGR 為7.27%，內(nèi)銷CAGR 為21.1%。國(guó)內(nèi)家具市場(chǎng)尚未成熟，缺少有絕對(duì)影響力的家具品牌，隨著大型家具公司的業(yè)務(wù)向內(nèi)銷轉(zhuǎn)移，我們認(rèn)為品牌競(jìng)爭(zhēng)是未來(lái)關(guān)注的重點(diǎn)，品牌優(yōu)勢(shì)有利于家具公司搶占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額。

    行業(yè)增速平穩(wěn)，未來(lái)需求將呈啞鈴型

    近三年家具行業(yè)整體的CAGR為17.8%，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年增速會(huì)維持在15%左右，相較金融危機(jī)前的增速更為平穩(wěn)，家具公司想要高速發(fā)展需要抓住國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)型的契機(jī)。我們認(rèn)為家具行業(yè)未來(lái)的需求會(huì)呈啞鈴型:一方面，城市精英階層的崛起和消費(fèi)觀念的升級(jí)將帶來(lái)更多的高檔次和個(gè)性化家具需求;另一方面，城鎮(zhèn)化的推進(jìn)會(huì)使得更多低產(chǎn)的農(nóng)村人口進(jìn)城，帶來(lái)新一輪的低端需求。、

    家具行業(yè)整體集中度低，子行業(yè)中床墊和定制家具行業(yè)有集中的趨勢(shì)

    整個(gè)家具行業(yè)有著集中度低的特點(diǎn)，我國(guó)家具行業(yè)的CR10為3%，美國(guó)家具行業(yè)的CR50為40%，都處在較低的水平。我國(guó)家具行業(yè)集中度較美國(guó)更低主要是因?yàn)樨毟徊罹嗝黠@導(dǎo)致產(chǎn)品需求層次更多，以及低端需求大導(dǎo)致中小制造商更多。

    借鑒美國(guó)辦公家具和床墊家具行業(yè)集中度都較高的特點(diǎn)，我們認(rèn)為我國(guó)的一些家具子行業(yè)在未來(lái)有集中的趨勢(shì)，例如床墊行業(yè)和定制家具行業(yè)，在這兩個(gè)行業(yè)中，擁有品牌優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的公司將勝出，占據(jù)高市場(chǎng)份額。

    大型家具公司費(fèi)用控制良好、毛利率持續(xù)上升，前景值得看好

    根據(jù)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)我國(guó)大部分大型家具制造公司的銷售管理費(fèi)用控制都比較良好，平均占毛利之比僅57.37%，低于美國(guó)的81.48%。我們認(rèn)為良好的費(fèi)用表現(xiàn)為公司實(shí)行銷售擴(kuò)張和品牌建設(shè)提供了費(fèi)用空間。

    此外，不同于中小型家具公司的低毛利率(15%)現(xiàn)象，大型家具公司的平均毛利率較高，約40%。受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和廣告宣傳增加的影響，我們預(yù)計(jì)大型家具公司的毛利率會(huì)進(jìn)一步上升，前景值得看好。

    渠道下沉的家具公司能夠更快地?cái)U(kuò)大銷售規(guī)模

    我們發(fā)現(xiàn)消費(fèi)能力較弱的地區(qū)每增加一定比例的消費(fèi)能力，對(duì)于家居消費(fèi)的刺激要大于消費(fèi)能力較強(qiáng)的地區(qū)，結(jié)合我國(guó)目前各地區(qū)消費(fèi)能力增速相近的事實(shí)，我們認(rèn)為未來(lái)次發(fā)達(dá)地區(qū)的家居消費(fèi)增速要高于發(fā)達(dá)地區(qū)。此外，目前二三線城市的房地產(chǎn)銷售趨勢(shì)要好于一線城市。因此，我們認(rèn)為將銷售渠道下沉的家具公司能夠更快地?cái)U(kuò)大銷售規(guī)模。

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