兔寶寶板材2017將新開(kāi)356家專(zhuān)賣(mài)店

近日公司公布 2016 年年報(bào)：公司 2016 年收入約 26.78 億元，同比增長(zhǎng)62.6%；歸母凈利潤(rùn)約 2.60 億元，同比增長(zhǎng) 166.5%；EPS 約 0.31 元。公司第 4季度收入約 8.87 億元，同比增長(zhǎng) 76.3%；歸母凈利潤(rùn)約 8189 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)103.2%。公司擬每 10 股派現(xiàn) 0.5 元（含稅）。

點(diǎn)評(píng)：

裝飾板材銷(xiāo)量爆發(fā)、貼牌占比提升提振盈利。公司全年基礎(chǔ)板材收入約 18.8 億元、同比增長(zhǎng) 70.3%，其中下半年收入約 11.7 億元、同比增長(zhǎng)78.3%，增速較上半年大幅提升 19.8 個(gè)百分點(diǎn)；全年貼牌（B 類(lèi)）收入增幅超過(guò) 100%， 帶動(dòng)毛利率提升至 19.4%、同比增加 2.0 個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)全年板材收入增速約 85%（將 B 類(lèi)折算成 A 類(lèi)、更好地反應(yīng)銷(xiāo)售態(tài)勢(shì)）。

板材單店收入、專(zhuān)賣(mài)店數(shù)目均有明顯增長(zhǎng)。公司 2016 年基礎(chǔ)板材渠道滲透率進(jìn)一步增加，全年裝飾材料+神州綠野副牌門(mén)店合計(jì)同比增長(zhǎng)約 38%（裝飾材料+神州綠野副牌專(zhuān)賣(mài)店）；公司前期經(jīng)銷(xiāo)商集中開(kāi)設(shè)的專(zhuān)賣(mài)店已逐步過(guò)渡至 成熟期，預(yù)計(jì)2016年板材單店收入增速約 34%（A 類(lèi)口徑）。

費(fèi)用攤薄顯著，盈利水平創(chuàng)新高。2016年公司整體期間費(fèi)用率9.2%，同比下降 3.1 個(gè)百分點(diǎn)，凈利率約 9.6%、同比增加 3.7 個(gè)百分點(diǎn)，盈利水平超以往任何年度。

渠道擴(kuò)張、家居宅配布局及品牌營(yíng)銷(xiāo)推廣力度加大。裝飾材料事業(yè)部（板材+副牌神州綠野）2016 年新開(kāi)店約 398 家，規(guī)劃 2017 年新開(kāi) 356 家、使專(zhuān)賣(mài)店全國(guó)覆蓋率達(dá) 82%，開(kāi)店速度較 2013~2015 年加快。2017 年家居宅配重點(diǎn)在江浙滬皖等核心市場(chǎng)及江西等重點(diǎn)市場(chǎng)開(kāi)店。近幾年公司各體系新開(kāi)店數(shù)有望達(dá) 600~700 家。2017 年公司規(guī)劃加大品牌宣傳力度，廣告投入總預(yù)算 1.2 億元。

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