大透析！木材產(chǎn)業(yè)鏈和人造板市場詳細(xì)分析！

木材是大宗商品貿(mào)易中一個(gè)重要的組成部分。在家具，建材等領(lǐng)域已經(jīng)有了數(shù)千年的歷史。

隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人們生活水平的提高，世界木材消費(fèi)量不斷增長。世界木材需求增長與全球森林資源的大幅度減少所引起的供需矛盾日益突出。

中國是世界上重要的木材生產(chǎn)大國，又是木材消費(fèi)大國，每年消耗木材2.5億立方米。但中國森林資源匱乏，國內(nèi)可供木材嚴(yán)重不足，供需缺口越來越大。為滿足國內(nèi)需求，緩解木材供需矛盾，中國木材進(jìn)口貿(mào)易發(fā)展迅速，已成為僅次于美國的第二大木材進(jìn)口國，我國對世界木材市場的依賴度不斷提高。

世界木材市場的供求變化影響我國的木材貿(mào)易，而我國木材貿(mào)易的變化也會(huì)影響世界木材市場的供求格局。21世紀(jì)世界木材貿(mào)易將繼續(xù)快速增長，世界木材貿(mào)易結(jié)構(gòu)將逐步從資源型產(chǎn)品轉(zhuǎn)向深加工產(chǎn)品，人工林在世界木材供應(yīng)量中所占比重將不斷提高，資源約束、環(huán)境保護(hù)與木材貿(mào)易的矛盾日益嚴(yán)重。此外，20世紀(jì)90年代以來，主要木材貿(mào)易國的國際競爭力發(fā)生了很大的變化，俄羅斯的國際競爭力迅速上升，在世界和中國木材市場上越來越占有舉足輕重的地位，中國木材貿(mào)易的國際競爭力卻急劇下滑，進(jìn)口迅速增長，面臨木材進(jìn)口安全和資源保護(hù)的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

面對木材資源日益嚴(yán)峻的局面，除了加大進(jìn)口，拓寬進(jìn)口渠道，還有一個(gè)重要的途徑是增加人造板的使用量。

今天，我們就來聊聊人造板這個(gè)行業(yè)。

一、木材行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈

不過要了解人造板市場，先從人造板所屬木材行業(yè)說起，整個(gè)木材市場的產(chǎn)業(yè)鏈由資源，流通和需求構(gòu)成。

我國木材的來源可分為兩大部分，一是國產(chǎn)，包括自然林和人工林資源。二是進(jìn)口木材資源。2015年國內(nèi)木材總產(chǎn)量為7218萬立方米，原木和鋸材進(jìn)口量為7114.6萬立方米，兩者基本持平。進(jìn)口木材占領(lǐng)木材總資源的半壁江山，原因有如下幾點(diǎn)：

1）我國森林覆蓋率低，截止至2015年僅21.6%，不及世界平均水平；而且缺乏大徑優(yōu)質(zhì)闊葉林，結(jié)構(gòu)性矛盾突出，木材供應(yīng)不足。

2）自1998年洪災(zāi)后，我國出臺(tái)了“天然林保護(hù)工程”政策，對原始林實(shí)施禁伐限伐，國內(nèi)木材產(chǎn)量大幅減少，缺口近2000萬立方米，這部分缺口主要靠進(jìn)口來彌補(bǔ)。

3）同時(shí)我國自1999年起實(shí)行原木、鋸材進(jìn)口“零”關(guān)稅政策，打開了進(jìn)口材涌入國門的閥門。

由于國內(nèi)森林資源匱乏且進(jìn)口木材量巨大，近幾年木材價(jià)格又連連上漲大幅擠壓利潤，不少木材企業(yè)將目光投向海外，直接投資于國外林業(yè)資源或通過海外并購的方式牢牢把握上游資源。

木材流通既包括原材料（原木、鋸材）的流通也包括木制品（人造板等半成品、家具、木地板等制成品）的流通。木材流通方式歸結(jié)起來如下圖所示。

作為木材產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)，木材流通企業(yè)是溝通上游與下游產(chǎn)業(yè)的橋梁，因而必須密切關(guān)注“兩頭”的變化及動(dòng)向。

而木材的需求可分為兩種類型：耗用性需求及生產(chǎn)性需求。耗用性需求指木材原料的直接使用，包括用于坑木、建筑及裝潢等；生產(chǎn)性需求要求將原料再加工成木制品，再次進(jìn)入流通環(huán)節(jié)，直至流向市場的最終需求環(huán)節(jié)——內(nèi)銷或出口。造紙、人造板、家具、木門、木地板制造、木質(zhì)工藝品制作等木材再加工過程都屬于此類。我國的人造板、家具等產(chǎn)品的產(chǎn)量都位居世界前列?！?

在需求方面，國際與國內(nèi)已形成兩大市場。國內(nèi)需求方面，除需求量持續(xù)增高的造紙業(yè)，我國國內(nèi)木材行業(yè)主要依存于房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，隨過去幾十年里建筑業(yè)和家具業(yè)蓬勃發(fā)展，木材原料和木制品需求量急劇擴(kuò)大，我國木材行業(yè)的規(guī)模得以迅速壯大。但近期隨著房地產(chǎn)市場的不景氣導(dǎo)致國內(nèi)需求不足，木材市場漸漸低迷?！　?

國際需求方面，由于我國木制品相對價(jià)格低廉，質(zhì)量有保證，受到國際消費(fèi)者的喜愛，亞洲、北美洲和歐洲等全球100多個(gè)國家從我國進(jìn)口木制品。

二、木材行業(yè)現(xiàn)狀概覽

近幾年來木材市場整體而言比較低迷，下面從供需兩個(gè)角度來看。

需求：國內(nèi)房地產(chǎn)的擴(kuò)張有萎縮傾向，相關(guān)建筑業(yè)及家具裝修行業(yè)漸入低迷，木材需求減少；另一方面，隨人民生活水平提高，對家具、木門、木地板等木制品的環(huán)保和品質(zhì)要求提高，該轉(zhuǎn)變促使木材加工企業(yè)對木材原料嚴(yán)加把控，對再加工技術(shù)進(jìn)行革新以適應(yīng)市場需求。國際環(huán)境方面，全球經(jīng)濟(jì)疲軟主要是對我國木材行業(yè)外向型企業(yè)、出口企業(yè)產(chǎn)生較大影響，目前這類企業(yè)普遍呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，并且已有一些處于困境，部分企業(yè)處于停產(chǎn)狀態(tài)。面對這一情況，很多外向型企業(yè)已考慮調(diào)整戰(zhàn)略方向，由國外銷售市場轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場，這個(gè)方法也是目前外向型企業(yè)統(tǒng)一的一個(gè)對應(yīng)思路和想法。

供給：木材價(jià)格近幾年持續(xù)上漲，主要有三個(gè)原因：

1）我國木材市場需求巨大，且不斷擴(kuò)大。目前我國木材消耗量近5億立方米，到2020年，我國木材需求量將達(dá)約8億立方米，我國木材對外依存度高達(dá)50%。由于我國森林有效供給與日益增長的社會(huì)需求的矛盾不斷加劇，致使我國木材對外依存度持續(xù)增大，在賣方市場下，價(jià)格自然不斷攀升。

全球環(huán)保力度加強(qiáng)，許多國家逐步加大限制砍伐木材的力度。由于木材資源損耗過大，非洲等依靠木材出口發(fā)展經(jīng)濟(jì)的國家逐步意識(shí)到嚴(yán)峻的環(huán)境問題，CITES大會(huì)的召開，很多木材資源被納入保護(hù)層級(jí)，產(chǎn)材大國政府近期紛紛加強(qiáng)木材管理政策，包括禁止木材未成品出口等。因此產(chǎn)量銳減，市場供不應(yīng)求，其價(jià)格自然出現(xiàn)上漲。

3）經(jīng)營成本不斷攀升。隨著各地區(qū)不斷提高關(guān)稅，致使通關(guān)費(fèi)用大幅上升。部分木材不能以原木形式出口，需要在當(dāng)?shù)丶庸こ煞讲幕蛘甙宀?，?jīng)營成本自然大幅增長。此外，隨著海運(yùn)費(fèi)價(jià)格上漲，人力成本的不斷上漲及開發(fā)商在產(chǎn)材地的采購成本增加，運(yùn)營成本的上漲部分轉(zhuǎn)嫁到了木材的價(jià)格上。

木材漲價(jià)將促成新一輪優(yōu)勝劣汰

木材行業(yè)與板材、建材、家具等行業(yè)密切相關(guān)，木材作為板材的主要原材料，對于板材行業(yè)的影響是巨大的，首先、板材行業(yè)屬于生產(chǎn)銷售鏈的中間環(huán)節(jié)，木材價(jià)格上漲直接導(dǎo)致板材成本升高，個(gè)中利潤會(huì)大幅降低;其次、為了獲得更高利潤或者說為了不賠錢，板材企業(yè)極有可能將木材漲價(jià)壓力轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，從而引發(fā)板材行業(yè)的漲價(jià)潮，引致消費(fèi)者的不滿。最后，木材漲價(jià)源于供不應(yīng)求，但是“買漲不買跌”的傳統(tǒng)思想和擔(dān)心貨源不足的壓力會(huì)讓板材企業(yè)對于木材的需求更為迫切，讓“求”擴(kuò)大之余，使局面變得更加不可收拾，引致惡性循環(huán)。

但某種程度上，原材料價(jià)格上漲更能從側(cè)面檢驗(yàn)出企業(yè)在經(jīng)營中存在的各種問題，此后企業(yè)更可以“對癥下藥”，獲得更完善發(fā)展。新的一輪優(yōu)勝劣汰洗牌，能促進(jìn)行業(yè)的健康有序發(fā)展，以及企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新的進(jìn)步。同時(shí)，此次漲價(jià)或是“市場回歸理性，產(chǎn)品回歸品質(zhì)”的前奏，木材產(chǎn)業(yè)靠降價(jià)競爭無法走遠(yuǎn)，只有讓木材制品回歸到本來的價(jià)值，回歸到理性的競爭環(huán)境，才有長久發(fā)展的動(dòng)力。

三、人造板市場

對木材行業(yè)有個(gè)大致的了解后，我們來看看木材的細(xì)分種類。

俗話說“人分三六九等，木分花梨紫檀”，木材的種類可謂五花八門，按木材行業(yè)用途來分，大致可分為原條，原木，鋸材及人造板。其中中國人造板產(chǎn)量從2007年開始在世界總產(chǎn)量中的占比超過1/4并穩(wěn)居世界第1，2013年占比高達(dá)40.88%繼續(xù)領(lǐng)跑全球。

人造板市場規(guī)模概覽　

人造板（woodbasedpanel），以木材或其他非木材植物為原料，經(jīng)一定機(jī)械加工分離成各種單元材料后，施加或不施加膠粘劑和其他添加劑膠合而成的板材或模壓制品。主要包括膠合板、刨花（碎料）板和纖維板等三大類產(chǎn)品，其延伸產(chǎn)品和深加工產(chǎn)品達(dá)上百種。人造板的誕生，標(biāo)志著木材加工現(xiàn)代化時(shí)期的開始，使過程從單純改變木材形狀發(fā)展到改善木材性質(zhì)。這一發(fā)展，不但涉及全部木材加工工藝，需要吸收紡織、造紙等領(lǐng)域的技術(shù)，從而形成獨(dú)立的加工工藝。此外，人造板還可提高木材的綜合利用率，1立方米人造板可代替3～5立方米原木使用。

與鋸材相比，人造板的優(yōu)點(diǎn)是：幅面大，結(jié)構(gòu)性好，施工方便；膨脹收縮率低，尺寸穩(wěn)定，材質(zhì)較鋸材均勻，不易變形開裂；作為人造板原料的單板及各種碎料易于浸漬，因而可作各種功能性處理（如阻燃、防腐、抗縮、耐磨等）；范圍較寬的厚度級(jí)及密度級(jí)適用性強(qiáng)；彎曲成型性能比鋸材好。人造板的缺點(diǎn)是膠層會(huì)老化，長期承載能力差，使用期限比鋸材短得多，抗彎和抗拉強(qiáng)度均次于鋸材。但終因木材日缺，人造板被用來代替鋸材的許多傳統(tǒng)用途，其產(chǎn)量也迅速增加。西歐國家鋸材與人造板產(chǎn)量之比已從1950年的20:1下降到1983年的2.1:1；中國的二者之比，也從1950年的34:1降到1983年的10:1，下降趨勢尚在繼續(xù)。

隨著科技的不斷發(fā)展近些年來一種可以替代木質(zhì)“屋面板”的新型建筑材料---高強(qiáng)防火屋面板已投入生產(chǎn)。其輕質(zhì)、高強(qiáng)、防火、防水、隔音、隔熱”等，適用于水泥梁廠房、C型鋼廠房、辦公樓、別墅等各種建筑屋面，解決了這些屋面原常用的木質(zhì)屋面板不防火的難題。

膠合板、刨花板和纖維板三者中，以膠合板的強(qiáng)度及體積穩(wěn)定性最好，加工工藝性能也優(yōu)于刨花板和纖維板，因此使用最廣。硬質(zhì)纖維板有可以不用膠或少用膠的優(yōu)點(diǎn)，但環(huán)境污染是纖維板工業(yè)的嚴(yán)重問題。刨花板的制造工藝最簡，能源消耗最少，但需用大量膠粘劑。

人造板所用原料，除膠合板需用原木外，大部分來自采伐和加工剩余物，以及小徑材（直徑在8厘米以下）。經(jīng)破碎或削片、再碎后制成的片狀、條狀、針狀、粒狀材料可用于刨花板制造。木片經(jīng)纖維分離后用于纖維板制造。這樣可使木材利用率較傳統(tǒng)利用方式提高20～25%。70年代開始注意利用樹皮、木屑作人造板原料，但樹皮只能用在刨花板中層，用量不能超過8%，否則會(huì)降低產(chǎn)品強(qiáng)度。此外，非木質(zhì)材料也日益受到重視，除蔗渣、麻稈、等在人造板生產(chǎn)中早已被利用外，已擴(kuò)大到多種植物莖稈及種子殼皮。

60年代初我國在北京、上海建立濕法纖維板廠，70年代初建成干法和軟質(zhì)纖維板生產(chǎn)線，1980年開始生產(chǎn)中密度纖維板。

自2004年開始，我國人造板行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)飛速發(fā)展階段。每年新增的企業(yè)數(shù)均在500家左右，行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模也逐年擴(kuò)大，其環(huán)比增速均在12%以上。全國現(xiàn)有人造板生產(chǎn)企業(yè)近10000家，直接從業(yè)人員約110萬人。其中膠合板生產(chǎn)企業(yè)近7000家，直接從業(yè)人員約60萬人，另有單板生產(chǎn)企業(yè)或作坊2萬余家，直接從業(yè)人員近80萬人；纖維板生產(chǎn)企業(yè)近550家，直接從業(yè)人員約20萬人；刨花板生產(chǎn)企業(yè)近400家，直接從業(yè)人員約10萬人。

中國人造板年產(chǎn)量持續(xù)增長，增速減緩。依據(jù)國家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示:全國人造板產(chǎn)量2000年0.20億立方米，2013年2.72億立方米，13年間增長12.6倍。隨著我國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的減緩，人造板生產(chǎn)也逐步剎車進(jìn)入了怠速發(fā)展階段，從21世紀(jì)第1個(gè)10年平均20%以上的高速發(fā)展逐漸降到10%以下。2012年和2013年全國人造板產(chǎn)量分別是2.12億立方米和2.72億立方米，增速較2010-2011年明顯放緩。規(guī)模以上人造板企業(yè)產(chǎn)品銷售收入同比增長在15%左右，與近年來年均20%~30%的增長率相比增幅明顯降低，效益明顯下降。高端優(yōu)質(zhì)纖維板、刨花板產(chǎn)品進(jìn)口呈大幅度增長態(tài)勢。

圖1 2006—2014年度我國人造板生產(chǎn)量

人造板產(chǎn)業(yè)鏈：林業(yè)——人造板——家具

人造板產(chǎn)業(yè)鏈也可被分為上、中、下游三個(gè)部分。上游企業(yè)按產(chǎn)品分可以分為人造板和貼面材料兩種：人造板制造商可以以自產(chǎn)/向林業(yè)企業(yè)采購的形式獲取生產(chǎn)原料，加工成人造板后直接銷售給家具企業(yè)，也可自行采購貼面材料進(jìn)行貼面后再銷售；貼面制造商可以直接銷售貼面材料給家具企業(yè)，也可以受家具企業(yè)委托，向人造板企業(yè)采購人造板后貼面，再銷售給家具企業(yè)。處于行業(yè)中心的家具制造商向上游采購人造板、貼面等材料后，再將原料加工成家具并銷售給下游客戶。下游需求主要來自三個(gè)方面，一是來自普通C端消費(fèi)者的自住性需求，二是B端企業(yè)的辦公家具需求，三是地產(chǎn)商建造精裝房時(shí)產(chǎn)生的家具采購需求。

下游需求——板式家具：從邊緣選擇到主流消費(fèi)趨勢

目前木材價(jià)格高居不下且預(yù)期持續(xù)上漲，高出材率的人造板具備極大的價(jià)格優(yōu)勢。在木材供需缺口不斷擴(kuò)大的情況下，實(shí)木材料價(jià)格水漲船高，實(shí)木家具逐漸成為奢侈品。另一方面，由于人造板的加工能夠充分利用木材的邊角料，出材率大大高于實(shí)木板材，導(dǎo)致相同規(guī)格下的人造板成本遠(yuǎn)低于原木板材。一般情況下原木加工成實(shí)木板的出材率只有36%~42%，而人造板則接近90%，這意味著制造1立方米實(shí)木板的原木可用于制造2.5立方米人造板。從價(jià)格看，兩者的價(jià)格差異也十分明顯；從我國**木材交易市場——魚珠市場的交易價(jià)格來看，不光是進(jìn)口實(shí)木材料的價(jià)格遠(yuǎn)高于人造板，國產(chǎn)普通樹種樺木的價(jià)格也幾乎為刨花板價(jià)格的兩倍?！　?

巨大的價(jià)格差異帶動(dòng)人造板產(chǎn)業(yè)的迅速壯大。2012年我國木質(zhì)人造板產(chǎn)量已達(dá)1.97億立方米，是實(shí)木材料（鋸材+指接材）的3倍有余，這一差距還在持續(xù)擴(kuò)大。未來隨著我國政府對經(jīng)濟(jì)林/速生砍伐的控制力度進(jìn)一步趨嚴(yán)，實(shí)木材料作為稀缺資源，其價(jià)格極有可能繼續(xù)攀升，帶動(dòng)人造板產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)壯大?！　?

人造板制造工藝不斷提升，帶動(dòng)居民家具消費(fèi)習(xí)慣悄然改變。在人造板工藝較為落后的過去，“實(shí)木家具”仍是大多數(shù)人心目中“高檔”、“美觀”的代名詞，“板式家具”的認(rèn)可程度并不高。但實(shí)木板材價(jià)格居高不下，使得價(jià)格較為低廉的“板式家具”進(jìn)入消費(fèi)者的考慮范圍；與此同時(shí)，隨著人造板制造工藝不斷推陳出新，人造板的各項(xiàng)性能逐步向?qū)嵞景蹇待R，“板式家具”的受歡迎程度也越來越高。時(shí)至今日，“板式家具”早已撕去了“低端”、“質(zhì)量差”的標(biāo)簽，成為家具消費(fèi)的主流趨勢。

人造板貼面企業(yè)：產(chǎn)業(yè)規(guī)模較小，服務(wù)為本提升產(chǎn)品附加值

我國裝飾紙行業(yè)起步較晚，生產(chǎn)企業(yè)普遍投入低、規(guī)模小，行業(yè)集中度低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國目前有裝飾紙生產(chǎn)商100多家，但大部分企業(yè)的年生產(chǎn)規(guī)模在500噸以下，年產(chǎn)2000噸以上的不超過10家。目前A股上市公司中僅有帝龍新材(002247,股吧)一家裝飾貼面企業(yè)，2015年收入不足9億元，市占率保持在10%左右的水平。

下游需求擴(kuò)張強(qiáng)勁，對比國外仍有增長空間。我國強(qiáng)化木地板和家具行業(yè)景氣度較高，產(chǎn)品出口持續(xù)增長；內(nèi)需方面，近年來興起的定制家具由于主要材料為人造板，大幅拉動(dòng)了對裝飾紙的需求。據(jù)《裝飾紙行業(yè)研究報(bào)告》預(yù)計(jì)，2010年，裝飾紙國內(nèi)的需求量有望達(dá)到30萬噸，年均增長19.91%。

另外，從裝飾紙的應(yīng)用看，歐洲三聚氰胺板在家具和強(qiáng)化木地板上的應(yīng)用比例為80：20，而我國目前為20：80（因?yàn)槌杀驹?，目前我國家具主要采用薄頁紙貼面的各種人造板）。因此，今后三聚氰胺板應(yīng)用結(jié)構(gòu)的變化將持續(xù)強(qiáng)勁地拉動(dòng)對裝飾紙的需求?！?

傳統(tǒng)經(jīng)營模式盈利能力較弱，從生產(chǎn)向服務(wù)轉(zhuǎn)變是行業(yè)趨勢。裝飾紙行業(yè)是機(jī)制紙行業(yè)的子行業(yè)之一，在“采購-制造-銷售”的傳統(tǒng)經(jīng)營模式之下，企業(yè)，2014年機(jī)制紙行業(yè)整體利潤率不足4%，行業(yè)盈利能力較弱。為了加強(qiáng)企業(yè)競爭力，近年來部分龍頭企業(yè)開始從傳統(tǒng)的生產(chǎn)型企業(yè)向服務(wù)型企業(yè)轉(zhuǎn)變，在銷售裝飾原紙的基礎(chǔ)上，更為下游家具企業(yè)提供浸漬、貼面等附加服務(wù)。在產(chǎn)品本身已趨成熟、行業(yè)競爭不斷加劇的背景下，我們認(rèn)為積極探索新盈利模式，提升盈利能力不僅是部分龍頭企業(yè)的選擇，也是行業(yè)的未來趨勢。

人造板生產(chǎn)企業(yè)：產(chǎn)品質(zhì)量是核心，成本控制是王道

中國是人造板生產(chǎn)大國，進(jìn)口依賴度較小。盡管我國人造板企業(yè)數(shù)與產(chǎn)量規(guī)模都較為可觀，但大多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模較小，設(shè)備與技術(shù)水平偏低，產(chǎn)品質(zhì)量及應(yīng)用水平有待提高。在我國現(xiàn)有中纖板生產(chǎn)企業(yè)中，年產(chǎn)量在3萬立方米以下的占絕大多數(shù)，而國外廠家年產(chǎn)10萬立方米以上的占69%。我國人造板產(chǎn)量很大，對外依賴度已不到1%，其中纖維板產(chǎn)量已在2000年超越美國成為**生產(chǎn)國。

產(chǎn)能分布“東強(qiáng)西弱”，我國纖維板行業(yè)產(chǎn)能的分布呈現(xiàn)東強(qiáng)西弱特征，山東、廣東和廣西是纖維板產(chǎn)能比較集中的省區(qū)，纖維板產(chǎn)品的銷售區(qū)域集中在廣東、華東和西南等地區(qū)。我國膠合板產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)集群化發(fā)展模式，先后產(chǎn)生邢臺(tái)、左各莊、臨沂、嘉善、邳州、漳州、菏澤、南寧等膠合板產(chǎn)業(yè)集群，這些產(chǎn)業(yè)集群膠合板產(chǎn)量約占全國膠合板產(chǎn)量的70%。

人造板產(chǎn)品中膠合板占比**，建筑施工需求是關(guān)鍵原因。從各類人造板產(chǎn)品的年產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，2014年我國主要人造板種類年產(chǎn)量為24,388萬立方米，其中木質(zhì)膠合板產(chǎn)量為13,610萬立方米，占比達(dá)到56%；2013年的情況同樣類似。由于膠合板相對其他人造板的強(qiáng)度更高，抗彎作用顯著，因此其用途并不局限于家具制造，而是被廣泛用于建筑裝飾行業(yè)中，因此能夠長期在人造板產(chǎn)品中保持主導(dǎo)地位。

林木資源稀缺，膠合板被替代風(fēng)險(xiǎn)加劇。不過，由于膠合板以優(yōu)質(zhì)大徑級(jí)木材為主要原料，其木材利用率必然較低，隨著林木資源日益稀缺，產(chǎn)品競爭力的下降幾乎是必然趨勢。同時(shí)，高密度纖維板生產(chǎn)工藝不斷進(jìn)步，通過直接印刷或裝飾貼面的高密度板可用于墻面裝飾和家具面板，逐步對資源消耗量極大的膠合板進(jìn)行替代，使得膠合板需求進(jìn)一步收縮。從價(jià)格情況來看，近年來膠合板價(jià)格持續(xù)下降，而另兩大人造板價(jià)格則緩慢爬升，從一定程度上反映了下游需求的變化趨勢。

競爭格局：行業(yè)集中度低，技術(shù)壁壘不強(qiáng)是主要原因

市場參與者眾，行業(yè)集中度低。我國規(guī)模以上（年收入2000萬元以上）的人造板企業(yè)數(shù)量達(dá)4700多家，但人造板行業(yè)龍頭企業(yè)的市場占有率不足4%，行業(yè)集中度較低。以纖維板行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能規(guī)模**的大亞科技2009年136萬立方米測算，行業(yè)龍頭產(chǎn)量僅占當(dāng)年國內(nèi)纖維板產(chǎn)量3489萬立方米的3.90%。

行業(yè)門檻不高是參與者眾多的主要原因。國內(nèi)人造板生產(chǎn)設(shè)備經(jīng)過幾十年的開發(fā)、研制和改進(jìn)，設(shè)備的質(zhì)量與產(chǎn)量已完全能滿足市場要求，企業(yè)可直接從市場中采購人造板生產(chǎn)設(shè)備，生產(chǎn)技術(shù)壁壘并不高。同時(shí)，從資金投入層面來說，行業(yè)的資金壁壘同樣不顯著；纖維板與刨花板生產(chǎn)線的采購成本較高，但一條小規(guī)模膠合板生產(chǎn)線的成本僅在800-1000萬元左右。技術(shù)、資金壁壘不高導(dǎo)致行業(yè)準(zhǔn)入門檻不高，加之下游家具需求穩(wěn)定增長，使得市場參與者的數(shù)量眾多成為必然。

三大人造板子行業(yè)格局的差異也證明了這一點(diǎn)。如下圖所示，行業(yè)門檻**的膠合板產(chǎn)業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量最多，2015年達(dá)到3239家，而其企業(yè)平均產(chǎn)量也顯著低于行業(yè)門檻較高的纖維板和刨花板行業(yè)。　

“低價(jià)競爭”策略迫使部分小廠削減環(huán)保成本。在生產(chǎn)環(huán)節(jié)無顯著差異、產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重的背景下，小型人造板企業(yè)被迫依靠“低價(jià)競爭”的方式與大型人造板企業(yè)競爭，但又不具備大型企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢，因此往往采用低價(jià)銷售劣質(zhì)產(chǎn)品和削減環(huán)保成本的方式來保證其盈利能力。近年來，隨著消費(fèi)者環(huán)保意識(shí)不斷增強(qiáng)，對家具的無污染性要求越來越高，使得甲醛含量過高的“劣質(zhì)人造板”需求被大大壓縮，低價(jià)銷售劣質(zhì)產(chǎn)品的方式已經(jīng)越來越走不通，削減環(huán)保成本成為部分低端廠家的選擇。

我國纖維板工業(yè)起步初期，主要是以濕法生產(chǎn)纖維板為主。由于濕法生產(chǎn)工藝落后、產(chǎn)品質(zhì)量低，特別是廢水污染問題嚴(yán)重，自20世紀(jì)80年代開始已逐步被中（高）密度纖維板所替代。但部分小廠的生產(chǎn)設(shè)備較為老舊，設(shè)備更新不及時(shí)，又不愿意在污水治理上投入過多費(fèi)用，導(dǎo)致生產(chǎn)過程中伴隨著大量污染?！?

“史上最嚴(yán)環(huán)保法”助力行業(yè)出清，行業(yè)集中度提升是未來趨勢。在過去，國家對環(huán)境污染的監(jiān)管力度有限，部分環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)不達(dá)標(biāo)的小廠得以生存。近幾年國家不斷完善相關(guān)法律法規(guī)，環(huán)保監(jiān)管力度逐漸趨嚴(yán)，特別是在2015年的“史上最嚴(yán)環(huán)保法”頒布后，小廠在高昂的治污成本下，原有的低成本模式難以為繼，紛紛整頓或被迫倒閉。我們認(rèn)為環(huán)保監(jiān)管力度的提高將大大裨益行業(yè)產(chǎn)能出清，而大型企業(yè)由于受監(jiān)管程度本就高于小型企業(yè)，因此不會(huì)受到影響。長期來看，行業(yè)集中度提升一定是未來趨勢。

企業(yè)核心競爭力一：產(chǎn)品質(zhì)量是重中之重　

產(chǎn)品成就品牌，優(yōu)異質(zhì)量是最核心競爭力。人造板行業(yè)并非沒有品牌效應(yīng)，如刨花板中的“露水河板”、密度板中的“大亞板”都是業(yè)內(nèi)知名品牌，但品牌本身對于人造板企業(yè)的意義遠(yuǎn)不如產(chǎn)品重要。對于家具企業(yè)這類toc企業(yè)來說，在目前c端消費(fèi)者普遍缺乏對產(chǎn)品的專業(yè)鑒別能力的現(xiàn)狀下，品牌背書成為消費(fèi)決策的重要依據(jù)，因而公司的渠道培育、品牌推廣在一定層面上就決定了公司的收入體量和未來發(fā)展，可以說是“品牌成就產(chǎn)品”。而人造板企業(yè)作為tob企業(yè)，其下游更加看重產(chǎn)品的質(zhì)量及性價(jià)比，只有當(dāng)產(chǎn)品質(zhì)量被業(yè)界普遍認(rèn)可時(shí)才會(huì)形成品牌效應(yīng)，可說是“產(chǎn)品成就品牌”。

目前我國雖然人造板企業(yè)眾多，但具備一定品牌效應(yīng)的企業(yè)仍是鳳毛麟角。我們整理了目前國內(nèi)主要的人造板知名品牌，可以說，每一個(gè)品牌名的背后都是企業(yè)幾十年的積累。

如何評判人造板產(chǎn)品質(zhì)量：甲醛含量仍是決定性因素。隨著人民生活水平的提高，環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng)，消費(fèi)者越來越注重選擇環(huán)保型產(chǎn)品。對于普通為了適應(yīng)市場的需要，大型人造板企業(yè)不斷加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量管理，降低產(chǎn)品中的甲醛釋放量，人造板環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)也逐步向e1、e0級(jí)靠攏。業(yè)內(nèi)知名品牌的產(chǎn)品無一不是在環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)方面處于行業(yè)領(lǐng)先地位的。

企業(yè)核心競爭力二：向下游家具行業(yè)延伸享受超額紅利　　

人造板企業(yè)進(jìn)軍家具行業(yè)：具備巨大成本優(yōu)勢。人造板行業(yè)的重要下游——家具行業(yè)格局處于高度分散狀態(tài)，這間接限制了人造板行業(yè)的集中度提升。對于人造板企業(yè)來說，持續(xù)開拓新客戶固然有效，但行業(yè)競爭者眾多，面向大客戶時(shí)的議價(jià)能力必然降低。另一方面，隨著制造水平的不斷發(fā)展，下游板式家具行業(yè)門檻逐漸降低，人造板企業(yè)的進(jìn)入難度并不高；而由于人造板是家具行業(yè)的重要原材料，人造板企業(yè)轉(zhuǎn)型家具企業(yè)將具備巨大的成本優(yōu)勢。

另辟蹊徑拓展下游渠道，享受行業(yè)增長超額紅利。向下游家具產(chǎn)業(yè)延伸發(fā)展不僅能幫助原有人造板產(chǎn)品的需求持續(xù)擴(kuò)張，更能全面享受家具消費(fèi)高速增長的行業(yè)紅利；同時(shí)，家具行業(yè)的零售屬性使得其盈利空間高于人造板制造，能夠增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。近年來，部分實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)已從傳統(tǒng)人造板制造向家具制造轉(zhuǎn)白案譬如大亞科技旗下的“圣象牌”地板，又如兔寶寶近年來在原有人造板業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，不斷探索定制家具業(yè)務(wù)模式。

企業(yè)核心競爭力三：向上游林木行業(yè)延伸實(shí)現(xiàn)“自產(chǎn)自銷”

原材料資源稀缺，人造板盈利空間被持續(xù)擠壓。人造板制造業(yè)既是高效利用木材的資源節(jié)約型行業(yè)，也是資源高度依賴型行業(yè)。隨著人造板下游需求不斷擴(kuò)張和木材資源日益稀缺，人造板企業(yè)不僅要面臨行業(yè)其他企業(yè)的木材競爭，還要面臨造紙業(yè)等來自外部的競爭。在此背景下，下游原材料——木材的價(jià)格不斷攀升，人造板的盈利空間被持續(xù)擠壓。以吉林森工與豐林集團(tuán)這兩家兼營林業(yè)與人造板業(yè)的公司為例：兩家公司木材產(chǎn)品的毛利率基本維持在40%以上，而人造板業(yè)務(wù)僅在10-20%之間。

盈利空間有限，控制成本是硬道理。人造板行業(yè)的毛利空間有限，凈利潤率也不高，經(jīng)營杠桿較高的情況下，程度較小的成本縮減也可能對凈利潤造成顯著影響，因此控制成本成為人造板企業(yè)的必然選擇。目前人造板生產(chǎn)成本的構(gòu)成中，原材料大約占70-80%，其余基本由動(dòng)力（生產(chǎn)用水、電）費(fèi)用、人工成本組成。由于后兩項(xiàng)調(diào)整空間不大，因此企業(yè)的重心主要放在對木材成本的控制上。這其中又分兩種途徑：一是盡量選取靠近產(chǎn)地的地區(qū)建廠以降低運(yùn)輸成本，二是自行培育林木資源以降低采購成本。

（1）離林木產(chǎn)地近的企業(yè)更有成本優(yōu)勢?！　?

原材料運(yùn)輸距離對經(jīng)營成本有較大影響。我國人造板行業(yè)的高速發(fā)展致使原材料的供應(yīng)緊張，部分地區(qū)的人造板生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)因?yàn)樵牧瞎?yīng)短缺而減產(chǎn)。木材資源供需矛盾的不斷加劇，致使原材料運(yùn)輸距離從100公里延伸到500公里，甚至900公里。原材料價(jià)格的上升以及運(yùn)輸距離的擴(kuò)大，都會(huì)增加人造板生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營成本。

我國森林資源主要分布在東北、西南、東南三大林區(qū)。東北林區(qū)是我國目前主要的天然林區(qū)，以針葉林和針闊葉混交林為主，主要集中在大興安嶺、小興安嶺、長白山區(qū)。西南林區(qū)位于青藏高原東南部，主要是高山針葉林和針闊葉混交林。東南林區(qū)包括秦嶺、淮河以南，云貴高原以東的廣大地區(qū)，氣候條件好，適宜大力發(fā)展用材林、竹木林和多種經(jīng)濟(jì)林木，林區(qū)內(nèi)的人工林和經(jīng)濟(jì)林比重大，其中，廣西是我國**的人工林、速豐林和經(jīng)濟(jì)林基地。目前國家已經(jīng)明令禁止天然林的砍伐，人工林才是人造板原料的主要來源。因此，離原材料產(chǎn)地近的企業(yè)，特別是產(chǎn)地位于廣西周邊的企業(yè)相比其他競爭對手，具備更大成本優(yōu)勢。

（2）自行培育林木資源：自給自足

實(shí)際經(jīng)營過程中，人造板在選取廠址時(shí)不光要考慮到上游原材料的運(yùn)輸，更要考慮到下游產(chǎn)業(yè)分布情況，因此廠址不一定在林木產(chǎn)區(qū)附近。在生產(chǎn)基地遠(yuǎn)離林木產(chǎn)地的情況下，自行生產(chǎn)林木產(chǎn)品成為人造板企業(yè)保證原材料供給的另一有效手段。

林木種植行業(yè)：維護(hù)費(fèi)用高昂，企業(yè)經(jīng)營壓力不斷上升。我們在前文中反復(fù)提到過，由于我國林木資源相當(dāng)稀缺，林木產(chǎn)品長期處于供不應(yīng)求狀態(tài)，導(dǎo)致林木產(chǎn)品毛利率居高不下。從a股林業(yè)上市公司的情況來看，2015年除*st景谷外，其余上市公司的林木生產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率均在30%以上，**的福建金森則達(dá)到了64.38%。但從凈利潤情況來看，近年來林業(yè)全行業(yè)平均銷售利潤率持續(xù)低迷；從上述四家林業(yè)上市公司2015年的銷售利潤率情況來看，情況同樣不容樂觀。

林業(yè)公司毛利率與凈利潤率水平之間的巨大差距是由林業(yè)的行業(yè)屬性造成的。

（1）林木生產(chǎn)周期長，需達(dá)到規(guī)定年齡才能主伐，普通樹種如杉樹的規(guī)定年齡最短為16年，即使以桉樹為代表的速生林樹種也需要至少5年才能主伐。長時(shí)間的培育意味著大量的前期投入，而林木企業(yè)對于郁閉（指森林樹冠遮蓋地面程度已達(dá)到20%以上）后的營林投入支出（包括營林費(fèi)和人工成本等）一般采用當(dāng)期費(fèi)用化的方式處理，計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用。

（2）如上所述，林木生產(chǎn)的長時(shí)間培育期對于企業(yè)的墊資能力提出了較高的要求，企業(yè)普遍需要通過借款的形式來緩解資金壓力，無形中導(dǎo)致了財(cái)務(wù)費(fèi)用的上升。

（3）森林的資產(chǎn)安全和生產(chǎn)經(jīng)營面臨諸多自然災(zāi)害和人為破壞風(fēng)險(xiǎn)，其中森林火災(zāi)、病蟲害和盜伐是常見的破壞性較大的災(zāi)害，一旦災(zāi)害發(fā)生將導(dǎo)致企業(yè)蒙受重大損失。為避免此類現(xiàn)象出現(xiàn)，企業(yè)需要投入大量管護(hù)費(fèi)用用于災(zāi)害防治，且林區(qū)越大這部分費(fèi)用越多，同樣造成期間費(fèi)用的上升。

從上述分析中我們可以看到，盡管林業(yè)的毛利率水平較高，但森林經(jīng)營管理是一個(gè)“勞心勞力”的過程，需要投入大量人力物力。因此，近年來林業(yè)行業(yè)不景氣的主要原因是人力成本不斷上升，增大了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力；隨著進(jìn)口木材貿(mào)易興起，向下游轉(zhuǎn)嫁成本的能力也被逐漸削弱。在短期內(nèi)人力成本仍將延續(xù)上升局面的情況下，林業(yè)企業(yè)經(jīng)營壓力并無減弱趨勢。

但從人造板企業(yè)的角度出發(fā)，向上游延伸自營林業(yè)卻不失為節(jié)省成本的途徑之一。原因在于：

（1）通過自培育林木方式自供原材料的綜合成本，相比人造板企業(yè)直接采購木材產(chǎn)品的價(jià)格大約低10%左右，這為人造板企業(yè)的人造板產(chǎn)品提供了極強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。（2）自供原材料的模式使得企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的斷貨風(fēng)險(xiǎn)大幅降低，有效提高了供應(yīng)鏈的運(yùn)營效率。（3）同時(shí)，“自產(chǎn)自銷”模式下，公司能夠統(tǒng)籌林木業(yè)務(wù)與人造板業(yè)務(wù)的日常管理，使得林木的培育與出材能夠與人造板的生產(chǎn)流程相互配合，從而減緩林木業(yè)務(wù)的資金壓力，不至于經(jīng)營不善而虧損。

目前我國人造板行業(yè)上市公司中，主要以自行培育林木方式獲取原材料的公司有豐林集團(tuán)和吉林森工。從人造板業(yè)務(wù)毛利率來看，這兩家公司的毛利率均顯著高于行業(yè)平均水平。這一現(xiàn)象也側(cè)面反映出，在林木資源稀缺的當(dāng)下，自行培育林木資源對于大型人造板企業(yè)來說仍然是更為經(jīng)濟(jì)的選擇。

綜合來看，人造板產(chǎn)業(yè)目前仍存在產(chǎn)能過剩、競爭激烈的情況。長期來看環(huán)保成本上升將不斷擠壓中小企業(yè)本就微薄的盈利空間，行業(yè)集中度提升是必然事件。在未來這兩種人造板企業(yè)具備更強(qiáng)的競爭力，有望在行業(yè)洗牌中橫向擴(kuò)張市場份額：（1）本身具備一定品牌效應(yīng)的人造板企業(yè)，這類企業(yè)相比其他競爭者具備更易向下游家居產(chǎn)業(yè)延伸，不僅能夠擴(kuò)容人造板產(chǎn)品的需求，還能有效增強(qiáng)企業(yè)盈利能力。（2）以自有林木資源供給原材料的人造板企業(yè)，這類企業(yè)的原材料成本波動(dòng)較小，在下游需求不景氣的情況下仍能保證盈利空間。

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