特朗普大幅減稅，中國(guó)家具業(yè)受影響

美國(guó)參議院于12月2日投票議案。(美國(guó)的公司所得稅將從35%，大幅削減到20%，另外老百姓(57.03 -1.52%)也有十足的好處，個(gè)稅從7檔減成了4檔，對(duì)應(yīng)稅率是12%，25%，35%和39.6%。**興的應(yīng)該是一年收入1萬(wàn)美金以上，40萬(wàn)美金以下的人，這部分中產(chǎn)階級(jí)的稅收都做了相應(yīng)的減免。)

接下來(lái)，國(guó)會(huì)兩院的減稅議案將被送至兩院聯(lián)席會(huì)議委員會(huì)進(jìn)行協(xié)調(diào)；聯(lián)席委員會(huì)將提供一個(gè)統(tǒng)一稅改議案，并送回至眾議院和參議院投票表決。減稅議案在經(jīng)過(guò)兩院投票通過(guò)及隨后總統(tǒng)簽字后，將正式成為法律。

美國(guó)實(shí)施減稅政策后，經(jīng)濟(jì)或趨加速增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)或因通脹壓力加快加息節(jié)奏,美國(guó)歷次實(shí)施減稅政策后，經(jīng)濟(jì)均加速增長(zhǎng)。美國(guó)實(shí)施減稅政策后，居民稅后收入和企業(yè)稅后盈利均將顯著提高。受居民稅后收入增速提升支撐，美國(guó)私人消費(fèi)增長(zhǎng)或趨加速；同時(shí)，在企業(yè)稅后盈利增速提高后，美國(guó)企業(yè)的投資增速或?qū)⑦M(jìn)一步抬升。結(jié)果是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在歷次減稅政策實(shí)施后均趨于加速增長(zhǎng)。

在美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好和美聯(lián)儲(chǔ)加快加息背景下，美股或趨上漲、美債收益率或趨上行，減稅政策實(shí)施后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步加速增長(zhǎng)。

受經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)支撐，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒓涌旒酉⒐?jié)奏

美國(guó)實(shí)施減稅政策后，受經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)支撐，通脹水平將趨于抬升。歷史數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)在推行減稅政策后，受私人消費(fèi)和投資加速增長(zhǎng)支撐，其CPI和PPI水平均趨于顯著抬升。

比如，1986年，實(shí)施減稅政策后，美國(guó)CPI同比中樞從1.5%顯著抬升至3.5%以上，PPI同比中樞也從0%以下大幅上漲至4%左右；2003年，美國(guó)CPI和PPI同比中樞也在減稅政策實(shí)施后大幅抬升。

減稅落地后，美股或趨上漲，美債收益率或趨上行

美國(guó)實(shí)施減稅政策后，美股或趨上漲，10Y美債收益率中樞或趨上行。歷史數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)實(shí)施減稅政策后，或受美國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣向好和企業(yè)稅后利潤(rùn)改善支撐，美股趨于進(jìn)一步上漲;同時(shí)，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)和通脹水平趨于抬升，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加快加息節(jié)奏，10Y美債收益率中樞或趨上行。

隨著美國(guó)參議院批準(zhǔn)減稅議案，特朗普減稅新政落地已“計(jì)日可期”。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在美國(guó)實(shí)施減稅政策后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將趨于加速增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)也將因通脹壓力的上升而趨于加快加息節(jié)奏。

對(duì)中國(guó)的影響：面臨外企撤退、人民幣貶值的壓力

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在美國(guó)實(shí)施減稅政策后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將趨于加速增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)也趨于加快加息節(jié)奏；與此同時(shí)，全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也將迎來(lái)新的變化。

中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，擁有高達(dá)3萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備，對(duì)經(jīng)貿(mào)依賴程度很高，無(wú)疑美國(guó)這波稅改外溢影響范圍中，是最受關(guān)注的國(guó)家之一。

從理論上來(lái)說(shuō)，美國(guó)的稅改政策對(duì)中國(guó)的影響主要是兩方面：

一是、外企撤離中國(guó)市場(chǎng)。根據(jù)其**的稅改方案，美國(guó)的企業(yè)所得稅將從35%下調(diào)至20%，這也就意味著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力將大幅下降，這就在很大程度上，驅(qū)使美國(guó)在海外的留存利潤(rùn)大規(guī)模回到國(guó)內(nèi)，刺激美國(guó)企業(yè)撤離中國(guó)市場(chǎng)。對(duì)我國(guó)的國(guó)際收支、外匯儲(chǔ)備、人民幣匯率都會(huì)產(chǎn)生較大的潛在沖擊。

二是、人民幣面臨貶值壓力。美國(guó)的減稅政策，是基于美國(guó)“加息+縮表”的財(cái)政政策基礎(chǔ)之上的，這一套組合拳打出，無(wú)疑會(huì)影響其他國(guó)家的基礎(chǔ)貨幣投放。而加息意味著美元匯率提高，讓原本就非常強(qiáng)勢(shì)的美元變得更強(qiáng)，客觀上也對(duì)人民幣造成了貶值壓力。

美國(guó)減稅對(duì)于中國(guó)家具行業(yè)的好與壞

好的方面：對(duì)于中國(guó)家具行業(yè)的影響也不應(yīng)該忽略，受減稅的影響，美元加息因該會(huì)緊跟著聯(lián)動(dòng)，美國(guó)實(shí)施減稅政策后，居民稅后收入和企業(yè)稅后盈利均將顯著提高。受居民稅后收入增速提升支撐，美國(guó)私人消費(fèi)增長(zhǎng)或趨加速，特別是美國(guó)消費(fèi)主力軍-中產(chǎn)階級(jí)，個(gè)人可支配收入也將大大增加。對(duì)于占中國(guó)家具出口半壁江山的美國(guó)市場(chǎng)活力增加，對(duì)于廣大出口企業(yè)將是一個(gè)大大利好。

壞的方面：美國(guó)減稅將會(huì)直接波動(dòng)國(guó)際原材料價(jià)格以及油價(jià)的基礎(chǔ)材料的上漲，對(duì)于本來(lái)就資金鏈緊繃的中國(guó)家具行業(yè)來(lái)說(shuō)將夠成直接沖擊。歷史數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)實(shí)施減稅政策后，原油和銅價(jià)均趨于進(jìn)一步上漲。這背后，或與美國(guó)減稅的外溢效應(yīng)有關(guān)。

我國(guó)會(huì)不會(huì)減稅？

既然美國(guó)減稅會(huì)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成如此大的壓力，那么我們國(guó)家是否也會(huì)加入減稅行列?

首先，我國(guó)對(duì)外資的依賴正在降低。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2017年1-7月，全國(guó)實(shí)際使用外資金額4854.2億元人民幣，同比下降1.2%(折721.4億美元，同比下降6.5%)。北京、廣東、上海等經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省市的利用外資投資額度同比也在下滑。

加之，我國(guó)現(xiàn)在力推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，挖掘新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿?，正在?chuàng)造并還將創(chuàng)造眾多的投資機(jī)會(huì)，中國(guó)吸引資本的能力不太可能會(huì)因美國(guó)減稅而下降。

2016年我國(guó)部分省份實(shí)際利用外資投資同比情況

其次，兩國(guó)國(guó)情不一樣，中國(guó)不太可能跟美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)性減稅。主要是基于政府債務(wù)問(wèn)題，美國(guó)按照資本的意志減稅，雖搞得政府債臺(tái)高筑，但美元是世界貨幣，政府通過(guò)增發(fā)貨幣即可還債，也不會(huì)釀成通貨膨脹。但我國(guó)政府的債務(wù)在這條路上行不通。

而且，中國(guó)實(shí)施的“營(yíng)改增”，事實(shí)上就已經(jīng)在減稅。只要把“營(yíng)改增”執(zhí)行好，將供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革貫徹好，著力減少各種“費(fèi)”，降低制度性交易成本，將推動(dòng)投資便利化。

最后，中國(guó)投資持續(xù)升溫，“一帶一路”建設(shè)加速中國(guó)企業(yè)“走出去”。中國(guó)有基建狂魔的稱號(hào)，基建有效的拉動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)。中國(guó)還創(chuàng)辦了亞投行，提出了“一帶一路”政策，讓中國(guó)資金走出去，中國(guó)的基建能力走出去，獲得地緣政治上的影響力。而這一切，都源于中國(guó)強(qiáng)大的財(cái)政實(shí)力，也即源于稅。如果中國(guó)跟進(jìn)減稅競(jìng)爭(zhēng)，那么，中國(guó)高投資、大規(guī)模的基建模式，就會(huì)被削弱，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，就會(huì)一定程度上受到挑戰(zhàn)。

減稅不一定，減負(fù)家具人很需要！

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