家居板塊有望迎來3-5年高速增長期

一、獨(dú)具梯隊(duì)性質(zhì)，家居板塊有望迎來3-5年高速增長期

2017年12月全國商品房銷售面積同比增長6.1%，較11月（+5.3%）提升0.8個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)應(yīng)2017全年商品房銷售面積累計(jì)同比增長7.7%。作為地產(chǎn)帶動(dòng)的第二梯隊(duì)，家具板塊對(duì)應(yīng)滯后的增速周期為5-6個(gè)季度。家居板塊的驅(qū)動(dòng)行情有望釋放。

整體來看，我國的全裝修市場起步較晚，發(fā)展時(shí)間短，目前正處于成長階段。近期，國家與地方政府頒布一系列政策鼓勵(lì)住宅往全裝修方向發(fā)展。2017年 5 月，住建部印發(fā)的《建筑業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》明確提出，到2020年，新開工全裝修成品住宅面積達(dá)30%，各省市也出相應(yīng)政策，對(duì)全裝修住宅比例提出明確要求。

二、年度棚改計(jì)劃超出市場預(yù)期，有利支撐2018年三四線地產(chǎn)及家居業(yè)績。

201年為第二個(gè)棚改三年計(jì)劃開端，年度棚改計(jì)劃超出市場預(yù)期。2017年，全國各類棚戶區(qū)改造開工609萬套，順利完成年度目標(biāo)任務(wù)，完成投資1.84萬億元。2018-2020年第二個(gè)三年計(jì)劃即將開始。

據(jù)國務(wù)院關(guān)于加快棚戶區(qū)改造工作的意見，2018年至2020年全國仍有1500萬戶棚改任務(wù)。2017年12月23日，全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議指出2018年將改造各類棚戶區(qū)580萬套，高出此前市場根據(jù)未來三年計(jì)劃預(yù)估的500萬套，棚改計(jì)劃超預(yù)期有望支撐2018年三四線城市銷售。與此同時(shí)，二次裝修帶動(dòng)的家居需求在 2017~2022年間有望實(shí)現(xiàn)10.4%的年均增長。

三、無憂增速模式正式啟動(dòng)，增長多少看品牌個(gè)性造化

前面我們已經(jīng)知道家具板塊對(duì)應(yīng)滯后的增速周期為5-6個(gè)季度，綜上政策可以預(yù)見，本輪銷售面積增速在2017年二季度之前均維持10%以上的增速，對(duì)應(yīng)到家居需求端，由地產(chǎn)后周期貢獻(xiàn)的增速亦可以貫穿2018年全年，但增長態(tài)勢由具有行業(yè)特質(zhì)——

1、家具龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面誕生

據(jù) EIU（經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫）2016年數(shù)據(jù)顯示，中國中高收入人群（年均可支配收入>20萬元）比例已達(dá)總?cè)丝诘?.6%，預(yù)計(jì)至2030年這一比例將會(huì)提升至14.5%。隨著中產(chǎn)階級(jí)的不斷壯大，家居行業(yè)的消費(fèi)升級(jí)趨勢將越發(fā)明顯，最終體現(xiàn)到品牌家居企業(yè)訂單量和客單價(jià)的提升，從而帶來收入的高增長。以衛(wèi)浴行業(yè)為例，在這種消費(fèi)形式大升級(jí)的環(huán)境下，科勒品牌就利用好時(shí)機(jī)打響品牌知名度。

2、新品類推動(dòng)家居新發(fā)展戰(zhàn)略，細(xì)分行業(yè)迎來定制化紅利期

家居行業(yè)中，集中度較低的子行業(yè)有櫥柜、衣柜和床墊。90、00后的個(gè)性消費(fèi)觀念帶動(dòng)了這些細(xì)分行業(yè)的定制化年輕化新浪潮。例如索菲亞將公司理念定位為“懂空間 會(huì)生活”，推出799促銷方案，并推出19800全屋定制套餐方案，鞏固定制衣柜的行業(yè)龍頭地位，并將產(chǎn)品類別從定制擴(kuò)展至成品系列家居家品。宜華生活收購國際軟體家居華達(dá)利豐富產(chǎn)品線。再例如曲美家居成立以來為用戶提供了維格尚品、波光生活、北歐陽光、古諾凡希、自在空間、如是中國家、萬物等七大成品系列和B8定制系列等原創(chuàng)家居設(shè)計(jì)作品。

3、環(huán)保防治凈化散亂市場，帶動(dòng)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)

隨著生活水平的提高，家居產(chǎn)品的甲醛釋放量已經(jīng)成為消費(fèi)者廣泛關(guān)注的問題，健康、環(huán)保、優(yōu)質(zhì)、甲醛含量低的家居產(chǎn)品越來越受到消費(fèi)者認(rèn)可。環(huán)保部將家具制造行業(yè)界定為排污防治的重點(diǎn)行業(yè)，環(huán)保趨嚴(yán)背景下，“小散亂”企業(yè)面臨關(guān)停退出壓力。根據(jù)歐洲環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，將木制品按照甲醛釋放含量的多少，分為三個(gè)級(jí)別，分別是E0級(jí)（甲醛釋放量≤0.5mg/L），E1級(jí)（甲醛釋放量0.5mg/I~1.5mg/L），E2級(jí)（甲醛釋放量大于1.5mg/L）。隨著環(huán)保的持續(xù)推進(jìn)，E0、E1 結(jié)構(gòu)占比高的企業(yè)有望量價(jià)齊升。

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