曲美家居2018年度業(yè)績(jī)預(yù)盈轉(zhuǎn)虧 “蛇吞象”后遺癥顯現(xiàn)

據(jù)報(bào)道，在總資產(chǎn)只有20億元的情況下，耗資40億元吞下挪威 Ekornes ASA 公司，曲美家居正在面對(duì)一系列后遺癥。

1月30日晚間，曲美家居集團(tuán)股份有限公司（603818.SH 以下稱“曲美家居”）公布 2018 年度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)在 -8300 萬(wàn)元至-5600 萬(wàn)元之間。這是曲美家居自2015年上市以來(lái)**年度預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)虧損，其2017年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為24565.06 萬(wàn)元。

2018年度業(yè)績(jī)預(yù)盈轉(zhuǎn)虧

曲美家居2018年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2018年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比將出現(xiàn)虧損，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-8300萬(wàn)元到-5600萬(wàn)元。歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)-9000 萬(wàn)元到-6000 萬(wàn)元。

而在2017度，曲美家居實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為24565.06 萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)22651.09萬(wàn)元，每股收益 0.51 元。

曲美家居表示，2018年公司直營(yíng)業(yè)務(wù)加速開(kāi)店與裝修停業(yè)影響，凈利潤(rùn)下滑。報(bào)告期內(nèi)，曲美家居北京直營(yíng)店凈增7家，至年末共計(jì)21家，直營(yíng)店店面租金、人員工資等運(yùn)營(yíng)成本快速增長(zhǎng)，而其與京東合作打造的曲美京東生活館，導(dǎo)致北京北五環(huán)旗艦店裝修期閉店135天，收入大幅減少。

相比直營(yíng)店整修造成的業(yè)績(jī)下滑，曲美家居不得不面對(duì)的還有該公司2018年度一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的跨國(guó)收購(gòu)項(xiàng)目。曲美家居在2018年業(yè)績(jī)預(yù)虧主要原因中也提及，公司2018年完成對(duì)挪威 Ekornes ASA公司的并購(gòu)，與并購(gòu)相關(guān)的費(fèi)用約 31300萬(wàn)元至 33000 萬(wàn)元。

截至目前，因公司海外子公司 Ekornes ASA 下屬子公司數(shù)量較多，業(yè)務(wù)范圍涉及全球各大洲，Ekornes ASA 及下屬子公司的所得稅尚不能確定具體金額，該項(xiàng)并購(gòu)業(yè)務(wù)仍存在風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)會(huì)影響凈利潤(rùn)-1100 萬(wàn)元至 2700 萬(wàn)元。而這一收購(gòu)項(xiàng)目對(duì)曲美家居的意義或許遠(yuǎn)不僅于此。

爭(zhēng)議中完成跨國(guó)收購(gòu)項(xiàng)目

去年中，曲美家居宣布聯(lián)合華泰紫金，擬耗資40億收購(gòu)挪威上市公司Ekornes ASA 100%股份。這起收購(gòu)計(jì)劃，因涉及資金規(guī)模是當(dāng)時(shí)曲美家居總資產(chǎn)2倍引起關(guān)注，業(yè)界不乏質(zhì)疑之聲直指曲美家居難以消化如此龐大的跨國(guó)并購(gòu)項(xiàng)目。上交所在問(wèn)詢函中也表示，曲美家居截止到2017年底總資產(chǎn)僅有約20億元，要求其說(shuō)明資金來(lái)源以及募集資金無(wú)法到位的風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，Ekornes ASA2016 年、2017 年的凈利率與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量均處于下滑狀態(tài)，且資產(chǎn)存在約5.7億元的借款債務(wù)，曲美家居收購(gòu)Ekornes ASA后，業(yè)績(jī)是否會(huì)被連累也成為被關(guān)注的焦點(diǎn)。

根據(jù)曲美家居有關(guān)Ekornes ASA收購(gòu)項(xiàng)目《重大資產(chǎn)購(gòu)買報(bào)告書(shū)》等多份文件中的公開(kāi)信息，Ekornes是全球知名的搖椅生產(chǎn)商，旗下stressless品牌號(hào)稱“全世界最舒服的椅子”。Ekornes ASA在全球擁有4000多個(gè)零售門(mén)店，并擁有擁有工業(yè)4.0生產(chǎn)線。

Ekornes ASA核心品牌 Stressless 定位中高端家具市場(chǎng)，同時(shí)涵蓋針對(duì)中端消費(fèi)群體的IMG以及床墊品牌 Svane。曲美家居相信，Ekornes ASA中高端品牌的市場(chǎng)定位與國(guó)內(nèi)中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)相吻合，結(jié)合其在國(guó)內(nèi)常年的銷售經(jīng)驗(yàn)與渠道優(yōu)勢(shì)，雙方能在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)拓展中達(dá)成共贏。

根據(jù)曲美家居公開(kāi)披露的信息，為了籌集資金，曲美家居控股股東趙瑞海、趙瑞賓及股東趙瑞杰表示向公司曾提供不超過(guò) 15 億元 人民幣資金支持。同時(shí)，為了與招商銀行股份有限公司上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)分行簽署不超過(guò) 18 億元人民幣的并購(gòu)貸款協(xié)議，曲美家居將部分房產(chǎn)、土地抵押擔(dān)保，而控股股東趙瑞海、趙瑞賓以及持股 5%以上的股東趙瑞杰也為借款提供了信用擔(dān)保。

盡管爭(zhēng)議不斷，曲美家居還是完成了收購(gòu)。對(duì)于收購(gòu)中產(chǎn)生的財(cái)務(wù)壓力，曲美家居最初表現(xiàn)的態(tài)度是樂(lè)觀的。該公司曾表示，雖然收購(gòu)項(xiàng)目會(huì)造成一定資金壓力和利息成本，公司債務(wù)規(guī)模因收購(gòu)籌集資金將大幅增加，但公司已經(jīng)與多家金融機(jī)構(gòu)達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，因此財(cái)務(wù)安全不會(huì)因收購(gòu)而受到不利影響，曲美家居與Ekornes ASA 的利潤(rùn)也能夠覆蓋相關(guān)利息支出，因此本次交易總體將使上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所提升。

去年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已承壓

然而，在籌備這場(chǎng)被業(yè)界稱為“蛇吞象”的并購(gòu)案前，曲美家居在2018年半年報(bào)告中已經(jīng)表示，受家居市場(chǎng)需求增速放緩與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的雙重影響，曲美家居業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)開(kāi)始面臨較大壓力。

第三季度報(bào)顯示，曲美家居第三季度營(yíng)業(yè)收入增速較上半年時(shí)放緩，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)下滑幅度進(jìn)一步加大。2018年前三季度，曲美家居營(yíng)業(yè)收入168952.45萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17.94%，而歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9505.46萬(wàn)元，同比下滑45.40%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比下滑47.27%。曲美家居在主要會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目、財(cái)務(wù)指標(biāo)重大變動(dòng)的情況及原因說(shuō)明中，有大約20個(gè)項(xiàng)目說(shuō)明涉及子公司Ekornes。

今年1月，曲美家居董事長(zhǎng)趙瑞海在出席2018資產(chǎn)管理高峰論壇時(shí)仍表示對(duì)于Ekornes ASA收購(gòu)項(xiàng)目的肯定。他稱，通過(guò)Ekornes的渠道解決曲美家居出口的問(wèn)題，倘若靠自己建立，10年也建立不起來(lái)。目前，Ekornes和曲美家居自身渠道已經(jīng)開(kāi)始整合。

此外，他也表示，目前整個(gè)家居行業(yè)渠道處于過(guò)剩狀態(tài)，行業(yè)發(fā)展面臨多項(xiàng)挑戰(zhàn)，業(yè)內(nèi)大部分企業(yè)逐漸開(kāi)始不再想打價(jià)格戰(zhàn)，而是開(kāi)始思考商業(yè)轉(zhuǎn)型、運(yùn)營(yíng)模式等。

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