曲美家居上市**虧損 靠“全屋大家居”挽救？

上市不到4年的曲美家居陷入虧損泥潭。 

曲美家居日前發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)為-8300萬(wàn)元至-5600萬(wàn)元，上年同期盈利2.46億元；扣非凈利潤(rùn)為-9000萬(wàn)元至-6000萬(wàn)元，而上年同期為2.27億元。

這是曲美家居上市以來(lái)的**虧損。但實(shí)際上，從2017年開(kāi)始，曲美家具凈利潤(rùn)增速就出現(xiàn)明顯放緩態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，曲美家居2016年和2017年的凈利潤(rùn)分別為1.85億和2.46億，同比增速分別為58.21%和32.78%。

曲美家居董秘孫瀟陽(yáng)在接受中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)指出，2018年公司業(yè)績(jī)之所以虧損，主要是受加速開(kāi)店及并購(gòu)Ekornes ASA公司影響。

孫瀟陽(yáng)透露，曲美家居2018年在北京市場(chǎng)新開(kāi)了7家直營(yíng)店，截至年底已達(dá)到21家，這導(dǎo)致店面租金、人員工資等運(yùn)營(yíng)成本快速增長(zhǎng)。同時(shí)，曲美家居與京東合作打造曲美京東生活館，導(dǎo)致北京北五環(huán)旗艦店裝修期閉店135天，收入大幅減少。

曲美家居不僅在北京跑馬圈地，對(duì)海外市場(chǎng)也頗為青睞。2018年9月，曲美家居完成了對(duì)Ekornes ASA公司90.5%股份的收購(gòu)。

談及此次收購(gòu)時(shí)，孫瀟陽(yáng)稱：“曲美想要拓展海外市場(chǎng)，所以進(jìn)行了此次海外并購(gòu)。收購(gòu)Ekornes ASA之前我們至少比對(duì)了四、五十家公司，要考量標(biāo)的公司很多方面，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、品牌知名度高、生產(chǎn)能力強(qiáng)、管理制度成熟，最重要的是海外市場(chǎng)渠道要廣。符合我們收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)的公司很少，經(jīng)慎重考慮，曲美最終選擇了Ekornes ASA?！?

不過(guò)，這起“蛇吞象”的海外并購(gòu)短期內(nèi)并未給曲美家居帶來(lái)好的消息。曲美家居的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，僅“與并購(gòu)相關(guān)費(fèi)用”即達(dá)3.13億元至3.3億元，其中，與并購(gòu)貸款相關(guān)的利息費(fèi)用1.3億元左右；受匯率影響產(chǎn)生的費(fèi)用預(yù)計(jì)6800-8500萬(wàn)元；各類中介費(fèi)用8000萬(wàn)左右；資產(chǎn)評(píng)估增值攤銷費(fèi)用3500萬(wàn)左右。

Ekornes ASA的影響還表現(xiàn)在負(fù)債與商譽(yù)方面。據(jù)悉，曲美家居收購(gòu)Ekornes ASA時(shí)的交易價(jià)格約40.63億人民幣，而截至2018年6月底，曲美家居的總資產(chǎn)也只有21.59億元。

為順利完成收購(gòu)，曲美家居開(kāi)始自籌資金。曲美家居除用掉IPO募資賬戶中剩余的2.35億元，實(shí)控人趙瑞海、趙瑞賓及股東趙瑞杰三兄弟還表示為曲美家居提供不超過(guò)15億人民幣的財(cái)務(wù)資助。截至2018年三季度末，三人已將所持全部公司股份質(zhì)押，合計(jì)達(dá)3.53億股，占公司總股本的66.2%。

截至2018年9月末，曲美家居的資產(chǎn)負(fù)債率升至71.98%，而2017年末的數(shù)據(jù)僅為22.48%。與此同時(shí)，曲美家居的商譽(yù)增長(zhǎng)至36.7億元，而同期凈資產(chǎn)僅為16.51億元，尚不足商譽(yù)的二分之一，公司可能會(huì)面臨資不抵債風(fēng)險(xiǎn)。

投資者對(duì)曲美家居的前景似乎也并不看好。截至發(fā)稿時(shí)，曲美家居的市值僅為44億元左右，而同行歐派家居市值已超過(guò)500億元，顧家家居、索菲亞、尚品宅配的市值也在百億元以上。

孫瀟陽(yáng)告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者，曲美在上市家居公司里排中游位置，但從整個(gè)大環(huán)境來(lái)看，曲美還是最前面的一批。

孫瀟陽(yáng)還強(qiáng)調(diào)：“我們現(xiàn)在確實(shí)被落下了，但我們和行業(yè)里位于前列的公司沒(méi)有什么不可彌補(bǔ)的差距。對(duì)于收購(gòu)Ekornes ASA，說(shuō)白了就是我們花了很多錢，干了一件事，這筆錢今年花了，明年就不花了，所以我們對(duì)未來(lái)市值是有信心的?！?

有投資者提出疑問(wèn)，面對(duì)當(dāng)前家居行業(yè)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，曲美能夠重回家居行業(yè)領(lǐng)先位置嗎？對(duì)此，孫瀟陽(yáng)表示：“從家居行業(yè)的發(fā)展階段來(lái)看，2010年以前是成品家具的天下，當(dāng)時(shí)曲美是站在領(lǐng)先位置的；2010-2017年間，以定制家具為主，大城市房?jī)r(jià)的增高導(dǎo)致購(gòu)房的面積變小，業(yè)主對(duì)空間越來(lái)越重視，定制家具應(yīng)運(yùn)而生。我們公司在這個(gè)階段起步晚，所以比別家落后了，不過(guò)我們?cè)谙乱粋€(gè)階段會(huì)趕上，也就是2018年往后的全屋大家居時(shí)代，未來(lái)消費(fèi)者更傾向于一站式服務(wù)，這方面曲美有優(yōu)勢(shì)和其他公司競(jìng)爭(zhēng)?！?

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