消費篇： 政策密集出臺 新一輪消費熱點來襲

進入三季度，結構性行情愈發(fā)明顯，在上證綜指尚在3000點上下徘徊的背景下，消費、醫(yī)療、軍工、電子等行業(yè)持續(xù)走出一波較好行情。面對市場分化，專注于各類行業(yè)投資的主題基金，成為投資者們捕捉市場機遇的有效工具。

政策力挺資金追捧大消費多點開花

自8月6日滬指創(chuàng)下2733低點后的近1個月以來，A股市場震蕩走高沖擊3000點。其中大消費板塊功不可沒，在持續(xù)強勢的“喝酒吃肉”行情的示范引領下，消費電子、醫(yī)藥、傳媒等板塊也輪番表現(xiàn)，市場賺錢效應明顯。

自8月6日至9月6日收盤，上證綜指上漲6.31%，日常消費和可選消費均大漲，申萬一級行業(yè)指數(shù)中，電子、計算機、食品飲料、醫(yī)藥生物、傳媒指數(shù)漲幅均在11%以上。

行情上漲的背后是今年以來我國消費側結構性改革的政策頻出，從年初的《進一步優(yōu)化供給推動消費平穩(wěn)增長促進形成強大國內市場的實施方案(2019年)》，到6月份的《推動重點消費品更新升級暢通資源循環(huán)利用實施方案(2019-2020年)》，再到8月27日國務院發(fā)布《加快發(fā)展流通促進商業(yè)消費的意見》，8月28日國務院常務會議確定進一步促進體育健身和體育消費的措施，不斷釋放消費潛力。

與此同時，嗅覺敏銳的北上資金也在低位不斷“充值”A股，消費更成為爆買對象。廣發(fā)證券數(shù)據(jù)顯示，北上資金8月凈流入規(guī)模達到132億元，超過7月凈流入水平(120億元)。19個行業(yè)實現(xiàn)北上資金凈流入，其中醫(yī)藥生物、家電、食品飲料凈流入位居前三，計算機和傳媒也為凈流入狀態(tài)，非銀及銀行為凈流出。表明在海外機構看來，消費板塊的配置價值仍然顯著。

借道消費主題基金把握結構性行情

消費板塊持續(xù)強勢，配置吸引力突出，但對于投資者來說，想要把握消費板塊投資機會難度不小。

一方面，大消費覆蓋面廣，個股眾多。另一方面，行業(yè)內部個股分化嚴重。近幾年來的消費板塊行情中，個股分化嚴重，龍頭股和有潛力的成長股表現(xiàn)優(yōu)秀，這主要是由于在經濟整體疲弱背景下，市場份額越來越向龍頭企業(yè)集中。因此，消費投資需要精挑細選優(yōu)質個股，對于普通投資者來說難度較大。

針對這個問題，消費類主題基金專注于特定投資板塊的投資，優(yōu)勢明顯。目前市場上聚焦消費的主題基金種類豐富，既有廣泛關注大消費板塊投資機會的產品，又有專注于細分領域的行業(yè)基金。今年以來消費主題基金的優(yōu)異業(yè)績表現(xiàn)驗證了其配置價值。

一般來說，主題基金能使得基金管理人能夠展開深入研究，把握單一類項目的投資機會，精準地駕馭相應的投資主題。在市場出現(xiàn)如今年下半年來這樣的結構性行情時，主題基金往往更容易快速跟上對應板塊的大幅上漲行情。此外，當大盤面臨下行風險時，不少主題基金因容易呈現(xiàn)相對獨立于市場行情，還能分散投資者的整體投資風險。

銀河數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至9月12日，基金名稱中含有“消費”二字的權益類基金算術平均漲幅為38.02%(僅計A類，下同)；不少專注于特定領域的行業(yè)基金表現(xiàn)更為出色，例如，以“醫(yī)”命名的權益類醫(yī)療行業(yè)基金平均收益率達到39.75%，以“食品飲料”命名的權益類基金漲幅基本均在50%以上。

博時多只消費主題基金聯(lián)袂領跑

博時基金旗下行業(yè)主題基金立品線完善，長期業(yè)績均突出，今年來多只消費相關主題基金均為投資者有效把握住了市場及行業(yè)行情。

銀河數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日，博時醫(yī)療保健混合今年來實現(xiàn)收益78.37%，博時文體娛樂和博時新興消費主題混合分別取得了50.18%和53.22%的收益率，大幅跑贏市場和同類平均收益水平。此外，被動型指數(shù)基金博時銀智大數(shù)據(jù)100A今年以來也上漲34.37%，為投資者創(chuàng)造了良好的收益。

從投資范圍看，博時新興消費主題混合主要投資于可選消費、日常消費、醫(yī)療保健及其他消費等領域，既有傳統(tǒng)消費的防御特征，同時兼顧了新興行業(yè)和新商業(yè)模式的高成長性，攻守相宜；博時中證銀聯(lián)智惠大數(shù)據(jù)100是業(yè)內首批以銀聯(lián)卡消費數(shù)據(jù)為基礎開發(fā)的大數(shù)據(jù)指數(shù)基金，行業(yè)覆蓋面同樣廣闊。

而博時文體娛樂主要投資于符合物質消費向精消費過度以及滿足居民休閑文娛需求的上市公司，包括傳媒、體育產業(yè)、旅游等，博時醫(yī)療保健混合專注于醫(yī)療保健，相較之下，兩只基金更為關注特定行業(yè)。博時基金豐富的產品線可以滿足投資者對于消費板塊的不同配置需求。

行業(yè)后市展望：具備長期投資價值

關于消費行業(yè)后市走向，山西證券近期表示，今年下半年以來中央及各級地方接連出臺重磅的消費促進措施，消費成為了穩(wěn)定經濟增長的壓艙石。但目前受內外因素的影響，居民消費意愿不強，消費仍有較大的提升空間。國務院《加快發(fā)展流通促進商業(yè)消費的意見》在促進消費上，除了傳統(tǒng)的產品補貼外，在產品的制造、流通、場所、研發(fā)、市場、信貸等多個方面全方位的對消費提供支持，對于汽車、家電、商貿零售、大消費等方向形成了實質利好。

長期來看，博時新興消費基金經理王詩瑤認為目前消費已成拉動經濟增長的主要動力來源，相比十年前，消費占GDP的比重快速提升，特別是居民消費占比快速提升，是經濟增長的主要動力來源。消費領域具備長期投資價值，目前國內的消費品龍頭已經在產品、管理上具備和外資品牌一較高下的實力，未來在享受國內市場增長的同時，會出現(xiàn)走出國門的優(yōu)秀消費品龍頭公司，享受海外市場的發(fā)展機遇。

博時文體娛樂基金經理蔣娜表示，未來三到五年中國經濟仍面臨結構轉型，大的投資方向集中在總量能保持增長、競爭結構改善的領域，文體娛樂符合物質消費向精神消費升級的大趨勢，是少數(shù)總量仍有增長的行業(yè)。近期文體娛樂領域政策監(jiān)管文件頻出，文化傳媒監(jiān)管機構上升至黨中央直屬部門、電影局獨立、游戲版號審批趨嚴，政策客觀上推動了產業(yè)競爭格局改善，資源向頭部公司集中。此外，文體娛樂板塊目前處于相對較低位置，5G等新科技手段的應用也給行業(yè)帶來了較大的機會。

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