行業(yè)觀察｜“保交樓”政策頻發(fā)，將對(duì)家居建材行業(yè)產(chǎn)生積極影響

日前，證監(jiān)會(huì)宣布在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項(xiàng)措施，被業(yè)內(nèi)稱為支持房企融資的“第三支箭”。此前，信貸投放“**支箭”與債券融資“第二支箭”相繼落地，房企融資環(huán)境持續(xù)改善，“保交樓”獲得了資金支持。近期，包括東鵬控股、偉星新材等在內(nèi)的多家家居上市企業(yè)通過公告發(fā)聲，房地產(chǎn)政策利好對(duì)建陶行業(yè)、零售行業(yè)等有一定積極影響，預(yù)計(jì)未來凈利潤(rùn)有望上升。一系列房地產(chǎn)利好政策也拉動(dòng)了家居建材板塊股價(jià)攀升。

中國(guó)建筑材料流通協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)秦占學(xué)表示，房地產(chǎn)政策的落地對(duì)家居建材行業(yè)是利好，同時(shí)進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)疫情防控措施也讓家居行業(yè)的剛需持續(xù)釋放，將迎來長(zhǎng)期利好。

家居建材企業(yè)為地產(chǎn)政策利好發(fā)聲

11月28日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)文提到，在支持房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)融資方面，證監(jiān)會(huì)決定在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5條措施，主要包括恢復(fù)并購重組、恢復(fù)再融資、支持港股企業(yè)再融資以及發(fā)揮REITs和私募基金的作用。在業(yè)內(nèi)人士看來，證監(jiān)會(huì)5條措施的出臺(tái)，標(biāo)志著“第三支箭”正式落地。業(yè)內(nèi)專家稱，貸款融資“**支箭”、債券融資“第二支箭”已經(jīng)落地，此次支持房企股權(quán)融資“第三支箭”落地，“三箭齊發(fā)”支持房企融資。

東鵬控股、偉星新材、歐派家居、志邦家居等多家企業(yè)都已為地產(chǎn)政策利好發(fā)聲。12月1日，陶瓷企業(yè)東鵬控股發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表稱，近期，房地產(chǎn)行業(yè)和疫情管控都發(fā)生了積極的變化，支持房企融資的信貸、債券、股權(quán)政策“三箭齊發(fā)”；廣州、深圳、成都、重慶等相繼優(yōu)化疫情防控措施，多個(gè)區(qū)宣布解除疫情防控臨時(shí)管控區(qū)等。建陶行業(yè)工程端和零售端都迎來利好因素，房地產(chǎn)的政策支持顯現(xiàn)，社會(huì)面需求逐步恢復(fù)，有利于對(duì)消費(fèi)者信心提振以及建材零售端的改善，建陶板塊有望踏上估值回歸之路。

12月2日，歐派家居在投資者交流活動(dòng)會(huì)議紀(jì)要中稱，從公司9月、10月的大宗業(yè)務(wù)的項(xiàng)目情況可以看出，保交付的政策逐步落地對(duì)于臨近交付的項(xiàng)目進(jìn)度重啟有一定的積極拉動(dòng)效果。12月4日，偉星新材投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，“保交樓”等紓困政策的出臺(tái)確實(shí)給房地產(chǎn)行業(yè)帶來了一些積極的變化。

受近期房地產(chǎn)利好政策影響，股市家居板塊也迎來上漲。新京報(bào)記者注意到，12月5日多家家居建材企業(yè)股票集體上漲，截至當(dāng)日收盤箭牌家居漲停，漲幅10%，蒙娜麗莎漲8.4%，堅(jiān)朗五金漲7.82%，顧家家居漲6.76%，兔寶寶漲5.84%，江山歐派漲4.92%，歐派家居漲4.85%。

家居建材企業(yè)業(yè)績(jī)有望回升

在一系列政策影響下，多家上市企業(yè)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。東鵬控股在公告中稱，隨著對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的扶持政策落地，預(yù)計(jì)“保交樓”的項(xiàng)目**獲益，對(duì)應(yīng)為公司的大B端業(yè)務(wù)改善。同時(shí)，公司去年以及今年第三季度計(jì)提信用減值及資產(chǎn)減值方面基本可以認(rèn)為不會(huì)再繼續(xù)惡化，甚至可能會(huì)有沖回。志邦家居也在公告中提到，在近期各地政府一系列的“保交樓”措施下，大宗業(yè)務(wù)單三季度已呈現(xiàn)下滑趨緩的態(tài)勢(shì)，四季度有望改善。

中郵證券關(guān)于蒙娜麗莎的研報(bào)顯示，11月以來，支持房企融資的信貸、債券、股權(quán)“三箭齊發(fā)”，“保交樓”項(xiàng)目資金獲保障，短期內(nèi)房地產(chǎn)竣工端修復(fù)確定性逐漸增強(qiáng)。瓷磚屬于典型的竣工端消費(fèi)建材，其需求將有望率先回暖。而蒙娜麗莎是工程與經(jīng)銷全渠道發(fā)展的瓷磚龍頭企業(yè)，工程業(yè)務(wù)受益于“保交樓”竣工端瓷磚需求回暖；經(jīng)銷業(yè)務(wù)逆勢(shì)快速發(fā)展，品牌、服務(wù)優(yōu)勢(shì)凸顯。公司前期計(jì)提減值損失充分，提前釋放風(fēng)險(xiǎn)，輕裝上陣；疊加成本壓力緩解，業(yè)績(jī)有望彰顯高彈性。同時(shí)，中小企業(yè)陸續(xù)退出市場(chǎng)，行業(yè)格局優(yōu)化進(jìn)程加速，公司市占率提升空間廣闊。

東北證券關(guān)于東方雨虹的研報(bào)顯示，隨著“地產(chǎn)16條”政策的出臺(tái)，地產(chǎn)有望從“保交樓”所代表的竣工端向開工以及銷售逐步溫和復(fù)蘇。持續(xù)大幅下行可能性較小。未來估值有望進(jìn)入修復(fù)階段。在原材料端，目前核心原材料瀝青價(jià)格已經(jīng)見頂并且呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，且東方雨虹新一輪調(diào)價(jià)已經(jīng)逐步落實(shí)到位，預(yù)計(jì)未來凈利率有望處于上升通道。

國(guó)泰君安關(guān)于三棵樹的研報(bào)顯示，地產(chǎn)行業(yè)迎來政策拐點(diǎn)，公司2022年銷售結(jié)構(gòu)調(diào)整家裝涂料占比上升。竣工韌性相對(duì)較強(qiáng)，保交付需求需逐步釋放。2022年公司在涂料營(yíng)收端同比環(huán)比均體現(xiàn)一定的韌性，受益于竣工端韌性相對(duì)較強(qiáng)。伴隨保交付政策逐步落地改善，竣工端相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境有望延續(xù)。

整體行業(yè)變化將循序推進(jìn)

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，房地產(chǎn)政策落地給家居企業(yè)帶來利好，行業(yè)整體改善將循序推進(jìn)。東鵬控股提到，在家居建材行業(yè)，一些企業(yè)為了生存會(huì)以較低的價(jià)格出售產(chǎn)品，疊加陶企紛紛搶奪優(yōu)質(zhì)的國(guó)企央企和優(yōu)質(zhì)民企地產(chǎn)客戶資源，房地產(chǎn)企業(yè)的強(qiáng)勢(shì)地位和對(duì)建材企業(yè)成本的充分理解，造成了工程端出現(xiàn)低價(jià)搶單的情況，所以綜合影響下，搶到了“保交樓”項(xiàng)目的企業(yè)，通常也是以較低的利潤(rùn)率中標(biāo)。整體上看，“保交樓”項(xiàng)目會(huì)使企業(yè)的收入端上升，但項(xiàng)目的利潤(rùn)貢獻(xiàn)則相對(duì)有限。偉星新材方面稱，要反映到公司零售業(yè)務(wù)會(huì)有一個(gè)時(shí)間差，現(xiàn)階段，這些政策對(duì)于建筑工程業(yè)務(wù)的影響相對(duì)更明顯一點(diǎn)。

中國(guó)建材流通協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)秦占學(xué)認(rèn)為，房地產(chǎn)政策落地疊加進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)疫情防空措施，家居上市企業(yè)未來凈利潤(rùn)或會(huì)變化，估值或進(jìn)入回升階段，但不是即刻就能看到，需要一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。而行業(yè)整體正在向好，“這種疊加確實(shí)為建材家居行業(yè)帶來了一片光明?！?

秦占學(xué)同時(shí)表示，房地產(chǎn)政策的落地對(duì)建材行業(yè)是中短期利好，對(duì)家居行業(yè)是長(zhǎng)期利好。而進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)疫情防控措施對(duì)家居行業(yè)和建材行業(yè)都是長(zhǎng)期利好，存量房裝修再啟動(dòng)，裝修剛需將持續(xù)釋放。他表示，面對(duì)當(dāng)前情況，首先要建立起信心，同時(shí)企業(yè)要盡快策劃行動(dòng)起來，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、高質(zhì)量發(fā)展等領(lǐng)域，在綠色、環(huán)保、康養(yǎng)等方面下功夫，迎接“春天的到來”。

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