上市頭年利潤腰斬 科冕木業(yè)增產不增收

    如果按照主板市場的要求，上市公司在掛牌**年就出現(xiàn)營業(yè)利潤下滑50%的業(yè)績變臉，作為公司的保薦人將要被追究責任。

    還好，因為選擇了掛牌中小板，科冕木業(yè)(002354,股吧)（002354.SZ）不在這條紅線之內。然而，2010年同比跌幅達57.66%的營業(yè)利潤率下滑，已經足以讓科冕木業(yè)在整個中小板業(yè)績排名中墊底了，更何況，這已經是公司上市以來連續(xù)第二年業(yè)績同比下滑了。

    從4月18日公布年報起，科冕木業(yè)的股價開始出現(xiàn)一輪大幅的下挫，9個交易日已經累計跌去15.5%，截至4月28日收盤時，公司股價報收于16.02元/股。創(chuàng)下公司上市以來的新低。

    2010年增產不增收

    2010年2月9日，科冕木業(yè)在深圳中小板掛牌上市。按照公司上市前在招股說明書中公布的財務數(shù)據(jù)，公司從2007年和2008年合并報表當中的凈利潤分別為2869.02萬元和3152.71萬元，兩年同比上一年度的增長率分別為11.17%、9.89%。

    然而，從2009年開始，這一數(shù)據(jù)就開始出現(xiàn)下滑。

    2010年4月8日，科冕木業(yè)發(fā)布了上市后**份年報，年報顯示，公司扣除非經常性損益后的凈利潤只有2716.5萬元，較上一年度下滑了13.84%。事實上，當年導致公司凈利潤出現(xiàn)下滑的原因并不是來自公司的主營業(yè)務，而是由于公司的營業(yè)外收入從2008年的1082.27萬元下降到2009年的537.89萬元，這500多萬元的營業(yè)外收入縮水，原因是公司在2009年沒有獲得增值稅退稅的收入。

    到了2010年的時候，這一形勢更不容樂觀。根據(jù)公司在今年4月18日發(fā)布的2010年年報顯示，公司在去年的凈利潤已經銳減至1138.42萬元，同比下滑了58.09%。不過這一回，公司的利潤下滑并不能歸咎于營業(yè)外收入，而是出現(xiàn)在公司的主營利潤上，去年一年只收入了1336.88萬元，同比下滑了57.66%。

    值得注意的，公司在2010年的主營收入并沒有下滑，相反還出現(xiàn)了近30%的上漲，問題出在了公司產品的毛利率上。其中，在公司主營收入占比較大的多層復合木地板的毛利率，從2009年的24.4%下滑至2010年的18.2%，最終，直接導致了去年增產不增收。

    費用開支此消彼長

    2010年，科冕木業(yè)銷售了30多億元的產品，最終只賺取1360萬元利潤，不過，按照科冕木業(yè)在年報中的表述，公司能夠實現(xiàn)盈利已然是十分不易了。

    2010年，科冕木業(yè)面臨各種成本上漲。其中，占到生產成本比重**的原材料價格上漲了10%-25%，加上人工成本的上漲，使得公司兩款主導產品三層實木復合地板和多層實木復合地板的成本分別增長了41.21%和37.72%。此外，為了加大銷售收入，公司當年在銷售費用上也較上一年多支出了近300萬元。

    除了這些直接生產成本的上漲，公司還為去年上市支付了750萬元的費用。盡管公司在上市時的律師費、審計費、信息披露費等多數(shù)費用都可以在公司的募集資金中扣除，但是，公司在上市前的宣傳費用和路演等費用，必須按照規(guī)定計入到公司的管理費用當中，對于上市前每年不過1200多萬元管理費用的科冕木業(yè)而言，僅這一項新增費用就高達750萬元。

    事實上，這幾項費用還僅僅是在運營成本當中體現(xiàn)較為明顯的，除此之外，出口退稅政策的調整、人民幣升值、美國木地板反傾銷調查，以及公司為加大國內市場占有率而追加的銷售費用，都直接帶動了公司運營成本的上漲。

    募投搬家至成本上漲

    為了壓縮占比**的原材料成本，科冕木業(yè)在上市時所募投的單板層積材和中密度纖維板項目，部分目的也是為了拓展上游業(yè)務來降低公司的原材料成本。

    按照公司的計劃，未來這些募投項目達產之后，所生產出來的中密度纖維板中有20%-30%可用作生產三層實木復合地板原料。由于公司的產能所限，前期還只有30%左右的中密度纖維板被用于公司原材料，不過從遠期來看，募投項目的產品將主要供應公司的地板生產。

    按照公司最初的招股說明書披露，國內同類產品的產地主要集中在東南及西南地區(qū)，因此，如果公司在位于東北的黑龍江投產這個項目，將擁有較強的區(qū)位競爭優(yōu)勢。然而，今年的1月31日，在承諾的募投項目建設周期已過大半的時候，公司突然發(fā)布公告稱，由于東北地區(qū)的原木供應日益緊缺，所以公司不得不把募投項目從黑龍江的牡丹江搬遷至數(shù)千公里之遙的江蘇泰州。

    這一搬，公司募投項目在原材料的供應上，也不得不從此前依靠東北的林業(yè)資源優(yōu)勢，轉變?yōu)橐揽拷K的港口運輸優(yōu)勢。盡管公司一再承諾，募投項目的搬遷不會導致公司的盈利變化，但是由于募投項目的搬遷，還是不可避免地導致了生產成本的上漲。

    公司披露的數(shù)據(jù)顯示，項目搬遷后，作為原材料的中徑級材和小徑材，采購價格每立方米分別上漲了200元和60元，漲幅分別為28.6%和18.8%；而制成品的中密度纖維板和單板層積材的銷售價格，漲幅分別只有9.1%和15.6%。

    對于公司因募投項目變更而導致成本上升，記者曾聯(lián)系采訪科冕木業(yè)，不過截至記者發(fā)稿，仍未獲得公司的回復。

免責聲明：凡注明稿件來源的內容均為轉載稿或由企業(yè)用戶注冊發(fā)布，本網轉載出于傳遞更多信息的目的；如轉載稿和圖片涉及版權問題，請作者聯(lián)系我們刪除，同時對于用戶評論等信息，本網并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。