家居企業(yè)IPO潮：120余家摘牌VS32家排隊上市

近兩年，家居行業(yè)上市潮洶涌，遞表上市的企業(yè)不斷增多，躍躍欲試的企業(yè)也有不少。 

2020年，家居行業(yè)共有18家企業(yè)成功上市，進入2021年，據(jù)樂居財經(jīng)不完全統(tǒng)計，截至7月，共有40家家居企業(yè)遞表，其中，有7家企業(yè)已經(jīng)掛牌上市，另外32家正在排隊IPO。

而另一面，摩點文娛、輝騰能源、格特隆3家新三板照企擬終止掛牌，航標控股宣布港股退市，宜華生活也被迫摘牌。據(jù)統(tǒng)計，僅照明企業(yè)領域，截至目前，已有睿博光電、賽耐比、迪生光電、順舟智能、星奧股份等超126家新三板企業(yè)摘牌。

一半火焰，一半海水。資本市場的角逐更顯殘酷，攤開的業(yè)績隨時考驗企業(yè)“耐久力”。 

超126家照企摘牌

2020年3月，麒麟家居終止在新三板掛牌；8月18日永裕家居終止在新三板掛牌；2021年3月22日，老牌家居木業(yè)上市公司宜華生活，被上海證券交易所摘牌，正式退出A股市場；3月10日，陶瓷衛(wèi)浴市場的“元老級”品牌航標控股，也正式宣布港股退市。

在新三板，家居企業(yè)的退市則更為常見。僅以照明企業(yè)為例，2021年一季度，包括銀禧光電、賽耐比、昀豐科技、歐怡迪、立洋股份、迪生光電等多家LED企業(yè)已相繼終止掛牌。二季度，順舟智能、三峰智能2家LED照明企業(yè)也以公司發(fā)展需要為由，主動申請從新三板摘牌。

僅7月，就有3家照明企業(yè)宣布終止掛牌，分別為摩點文娛、輝騰能源、格特隆。據(jù)不完全統(tǒng)計，僅照明企業(yè)，截至目前，已有超126家新三板照企摘牌。 

不過，這126家照明企業(yè)的摘牌，是家居上市企業(yè)的一角，也是近年來新三板掛牌企業(yè)急速減少的縮影。 

2020年，新三板新掛牌企業(yè)數(shù)量135家，摘牌公司數(shù)量共903家；進入2021年，僅一季度，全國共有30家企業(yè)掛牌新三板，而摘牌企業(yè)數(shù)量卻達到476家，摘牌數(shù)量遠遠大于掛牌數(shù)量。 

2020年，新三板總掛牌企業(yè)數(shù)從8953家降至8187家，凈減少766家。另據(jù)樂居財經(jīng)獲悉，截至2021年6月21日，新三板掛牌企業(yè)共7487家，較2020年末又減少700家。

從新三板摘牌，有主動，也有被動。被動摘牌的企業(yè)中，以沒有履行規(guī)定義務或者違反法律法規(guī)的居多，占比達總數(shù)的一半。例如三峰智能，因未能按期披露2020年年度報告被終止掛牌；穩(wěn)亮股份、泰來照明、凱歌電子、易點科技、中維高新等5家照明企業(yè)同樣因未能按期披露2020年年度報告，正面臨被終止掛牌的風險。

但更多企業(yè)是主動摘牌，據(jù)樂居財經(jīng)統(tǒng)計，2020年新三板摘牌企業(yè)中，申請終止掛牌的數(shù)量為754家，占比83.5%。

“新三板交易不活躍、流動性不強、投資門檻高等問題，使得很多企業(yè)達不到其融資目的，選擇摘牌。”這是不少人的普遍認識。歷史數(shù)據(jù)顯示，2020年12月7日，新三板交易市場成交股票數(shù)合計712只，成交數(shù)量9715.58萬股，成交金額4.35億元，換手率僅0.03%。 

以主動摘牌的麒麟家居為例，在剛剛完成上市的2016年，麒麟家居扣非后歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-61.7萬元，同比驟降123.2%。2017年，麒麟家居的經(jīng)營業(yè)績雖得到恢復，但相較于掛牌前，其盈利能力仍顯不足。2018年，麒麟家居扣非后歸屬于掛牌公司股東的凈利潤再度同比下滑279.3%至-303.4萬元。 

“一旦上市后，獲利的預期和現(xiàn)實差距太大的話，公司可能就會選擇退出?！睒I(yè)內(nèi)人士分析道。

還有部分中小企業(yè)希望以新三板為“踏板”，進而實現(xiàn)轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板IPO。以永裕家居為例，2020年8月3日，永裕家居于新三板終止上市后，2020年10月12日，發(fā)布公告稱擬創(chuàng)業(yè)板IPO，最快將于2021年成功上市。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，年內(nèi)因轉(zhuǎn)板IPO而摘牌的企業(yè)達到近60家。

半年40家遞表上市 

有人離場，有人入局。自2020年起到2021年7月，近60家家居企業(yè)向資本市場發(fā)起了沖擊。

2020年，家居行業(yè)一共有18家企業(yè)成功上市，其中創(chuàng)業(yè)板3支，科創(chuàng)板1支，上交所7支，深交所5支，H股2支。

進入2021年，據(jù)樂居財經(jīng)統(tǒng)計，截至7月，共有40家家居企業(yè)遞表，其中，有7家企業(yè)已經(jīng)掛牌上市，另外32家正在排隊IPO，涵蓋了智能、五金、遮陽、瓷磚、衛(wèi)浴、家具、地板等多個領域。僅6月8日至7月7日一個月內(nèi)，證監(jiān)會官網(wǎng)就掛出了9家家居企業(yè)的招股書。

在此之前的幾十年，A股總共僅66家家居上市企業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，家居行業(yè)上市企業(yè)總數(shù)已超80家。

“資本涌入的背后，是家居行業(yè)各細分領域仍未能跑出一個獨角獸企業(yè)現(xiàn)狀。盡管企業(yè)眾多，但整個行業(yè)還處于“大行業(yè)、小企業(yè)”的階段?！睆募揖咂髽I(yè)注冊資本來看，八成以上的家具企業(yè)為注冊資本不足500萬元，注冊資本在5000萬元以上的企業(yè)占比不足1%。

后疫情時期，家居行業(yè)“馬太效應”顯著，頭部企業(yè)的優(yōu)勢更為明顯，規(guī)模小、競爭力弱的企業(yè)則被加速淘汰出局，上市給了家居各細分領域頭部企業(yè)一個整合市場、沖擊更大規(guī)模的機會。2017年，在全屋定制的熱潮下，歐派、尚品宅配、皮阿諾等定制家居企業(yè)上市。 

其后，這些企業(yè)借力資本，加速開店、渠道建設等，擴大市場份額占比。數(shù)據(jù)顯示，歐派市場占有率從2015年的5.3%提升至2020年的7.2%。

另一方面，今年遞表上市的家居企業(yè)中，更多將目光放到“智能化”上。在泛亞、朗斯、箭牌等招股書中，智能化、數(shù)字化已經(jīng)成為募資項目中的關(guān)鍵詞。

慕思表示擬募資約19億元，主要投向華東健康寢具生產(chǎn)線建設項目、數(shù)字化營銷項目及健康睡眠技術(shù)研究中心建設項目；CBD家居擬募資7.26億元，將主要用于其惠州生產(chǎn)基地智能化生產(chǎn)改造升級項目和智慧中心項目；朗斯家居擬募資5.13億元，其中約72.5%將用于中山朗斯生產(chǎn)基地智能化升級技術(shù)改造項目。

超12家被“ST” 

自2019年7月，科創(chuàng)板注冊制開閘后，上市對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)看似簡單，實則變“難”。

在注冊制背景下，企業(yè)上市變得更加容易，但也將垃圾股的“保護傘”撤走，對上市企業(yè)經(jīng)營者提出了更高要求。曾經(jīng)的“中國木業(yè)**股”宜華生活的退市，或許能給不少同行企業(yè)帶來啟示。

2004年宜華生活登陸A股市場，2015年市值抵達約340億元高點后一路陰跌，臨終市值僅剩約7.7億元。其股價自2016年開始連續(xù)下跌。 

市值、股價“雙跌”的背后，是宜華生活近年來營收凈利的雙降，以至于在其2019年年報中，會計師事務所給出了“無法表示意見”。 

2020年4月24日，宜華生活因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會立案調(diào)查。9個月后，證監(jiān)會公布了調(diào)查結(jié)果，宜華生活2016年至2019年定期報告存在嚴重造假：通過虛構(gòu)銷售業(yè)務、虛增銷售額等方式虛增利潤20多億元；通過偽造銀行單據(jù)等方式虛增銀行存款80多億元；未按規(guī)定披露與關(guān)聯(lián)方資金往來300多億元。2021年3月22日，宜華生活正式退市。

在2019年，亞振家居、宜華生活和永安林業(yè)，凈利潤虧損分別為1.25億元、1.85億元和2.36億元，均受到退市風險警告，帶上“ST”的帽子。

其后，宜華生活退市，永安林業(yè)至今還被“戴帽”；亞振家居借助7233萬元的政府補助，凈利扭虧為盈，帽子得以摘掉。

上市不是終點，而是新一輪競爭的開始。正如業(yè)內(nèi)專家的分析稱，“上市本身是好事，只是有的公司在經(jīng)營過程中出現(xiàn)戰(zhàn)略失誤，或者本身初心就不對，所以做不好，企業(yè)上市的目的應該是做好企業(yè)，而不是為了上市而上市”。

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前家居行業(yè)被ST的企業(yè)超過12家。

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