人造板生死路 佳諾威主板IPO的自我救贖

俗話說(shuō)“成敗一步遙，生死一線間。”這句話用來(lái)形容當(dāng)下的板材企業(yè)可能再貼切不過(guò)了。近年來(lái)，不同于定制行業(yè)的光鮮亮麗，板材老板往往成了最缺錢(qián)的人?，F(xiàn)實(shí)生活中，當(dāng)板材老板說(shuō)沒(méi)錢(qián)的時(shí)候，很多人覺(jué)得難以置信，但實(shí)際情況板材企業(yè)這幾年間確實(shí)倒了不少，他們左手催債右手舉債，增加產(chǎn)能而并研發(fā)技術(shù)，但真正賺了錢(qián)的卻少之又少。這一方面緣于近幾年高度密集的政策，另一方面居高不下的成本以及“原木風(fēng)”的崛起正一點(diǎn)點(diǎn)蠶食著人造板的利潤(rùn)與市場(chǎng)空間。而眼下，上市紓困便成了板材企業(yè)們“渡劫飛升”的不二之選。

佳諾威IPO申報(bào)材料于3月31日受理

虎年開(kāi)局至今，板材企業(yè)“玩命”上市，一定程度上折射出國(guó)內(nèi)板材人的舉步維艱。繼云峰新材（莫干山）、天振科技相繼沖擊IPO后，3月29日，國(guó)內(nèi)知名刨花板品牌佳諾威也向證監(jiān)會(huì)提交了IPO申請(qǐng)材料，目標(biāo)直指深交所主板。據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，佳諾威集團(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“佳諾威”)首 次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)已于2022年3月31日被證監(jiān)會(huì)正式受理。

佳諾威IPO計(jì)劃募資約6億元人民幣

本次佳諾威IPO計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)7,793.69萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，擬于深交所主辦上市，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)元證券。佳諾威IPO計(jì)劃募資約6億元人民幣，主要用于年產(chǎn)36萬(wàn)立方米超強(qiáng)刨花板項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金等用途。

據(jù)悉，佳諾威成立于2013年9月9日，2019年完成股改，注冊(cè)資本約2.34億元，公司法人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理均為鄭海濤，直接控股84.68%。另外，鄭海濤為天長(zhǎng)海威、天長(zhǎng)諾笛執(zhí)行事務(wù)合伙人，通過(guò)實(shí)控上述兩家公司間接控股佳諾威9.83%。直接間接合計(jì)控股佳諾威94.51%。

報(bào)告期內(nèi)佳諾威股權(quán)結(jié)構(gòu)

目前，佳諾威專注于人造板的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括纖維板和刨花板。報(bào)告期內(nèi)，上述兩類產(chǎn)品銷售收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例超過(guò)97%。

2019-2021年佳諾威合并利潤(rùn)表

雖然板材企業(yè)集中度仍然偏低，但作為國(guó)內(nèi)知名的人造板品牌，專注板材本身的佳諾威各方面收入尚屬穩(wěn)定。2019年至2021年報(bào)告期內(nèi)，佳諾威實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為7.28億元、7.56億元、10.28億元；歸母凈利潤(rùn)分別為9742.45萬(wàn)元、8394.41萬(wàn)元、8775.98萬(wàn)元。其中，華東地區(qū)是佳諾威銷售收入的主要陣地，2021年度銷售金額73,969.56萬(wàn)元，占比72.35%；華中地區(qū)次之，2021年度銷售金額18,112.08，占比17.72%?，F(xiàn)金流方面，佳諾威經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額逐年穩(wěn)步遞增，投資活動(dòng)現(xiàn)金虧損逐年收斂，但可能是出于債務(wù)到期等原因，佳諾威籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~在2021年呈現(xiàn)斷崖式下跌，從而在一定程度上拖累了現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈值增長(zhǎng)。

2019-2021年佳諾威現(xiàn)金流量表

人造板生死路

綠色、環(huán)保的呼聲日漸高漲，雙碳、減排的達(dá)摩克利斯之劍已然落下，眼下在我國(guó)實(shí)施供給側(cè)改革的大背景下，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)密集出臺(tái)，能源、原材料成本持續(xù)上漲，原本毛利率就不高的板材企業(yè)，日子過(guò)的可謂窘迫。

2019年至2021年，佳諾威主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為22.32%、18.28%和13.35%，呈下降趨勢(shì)，但對(duì)比行業(yè)內(nèi)其他公司毛利率（見(jiàn)下表）后不難發(fā)現(xiàn)，板材企業(yè)毛利率下滑并非個(gè)例，大環(huán)境如此，佳諾威無(wú)法“獨(dú)善其身”在所難免。

佳諾威主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率對(duì)比

佳諾威表示毛利率下滑主要受原材料采購(gòu)價(jià)格、產(chǎn)品銷售價(jià)格等因素的綜合影響所致。據(jù)佳諾威招股說(shuō)明書(shū)顯示，佳諾威生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需原材料主要包括木質(zhì)原料和化工原料。報(bào)告期內(nèi)，公司上述兩種原材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重相對(duì)較高，分別為76.41%、74.59%和75.91%。

由于纖維板和刨花板對(duì)于木材的利用率較高且木材品質(zhì)不像膠合板、實(shí)木家居要求那么高，所以對(duì)主營(yíng)纖維板和刨花板的佳諾威來(lái)說(shuō)，在木材成本控制上具備先天優(yōu)勢(shì)，較為省錢(qián)。但化工原材料幾近40%的上漲幅度卻成為了佳諾威經(jīng)營(yíng)中的不可承受之重。

佳諾威原材料成本大幅上漲

據(jù)《中國(guó)人造板產(chǎn)業(yè)報(bào)告2021》顯示，中國(guó)人造板落后產(chǎn)能正加速淘汰。截至2020年底，全國(guó)累計(jì)注銷、吊銷或停產(chǎn)膠合板類產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)約1.75萬(wàn)家，累計(jì)關(guān)閉、拆除或停產(chǎn)纖維板生產(chǎn)線781條，淘汰落后產(chǎn)能3316萬(wàn)立方米/年；累計(jì)關(guān)閉、拆除或停產(chǎn)刨花板生產(chǎn)線1123條，淘汰落后產(chǎn)能約2772萬(wàn)立方米/年。

“這幾年來(lái)的環(huán)保高壓，我們板材企業(yè)算是領(lǐng)教了，查環(huán)保真的不是說(shuō)說(shuō)而已，凡是無(wú)法升級(jí)改造達(dá)標(biāo)排放及安全驗(yàn)收的企業(yè)，施行了‘兩斷三清’，即斷水、斷電、清原料、清設(shè)備、清場(chǎng)地”，一位此前從事板材生意的老板向記者表示。幾年的光景，板材企業(yè)哀鴻遍野。有些板材企業(yè)瞅準(zhǔn)形勢(shì)大力轉(zhuǎn)型木門(mén)、定制、整裝等業(yè)務(wù)，還有些板材企業(yè)選擇觀望，希望這陣環(huán)保風(fēng)過(guò)去后，再重新開(kāi)張。

然而，板材人在2021年等到的是更為嚴(yán)苛的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，《人造板及其制品甲醛釋放量分級(jí)》（GB/T39600-2021）于2021年10月1日起的正式實(shí)施，該標(biāo)準(zhǔn)在GB18580-2017標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上又新增了更高等級(jí)的E0級(jí)和ENF級(jí)。目前佳諾威所生產(chǎn)人造板產(chǎn)品的游離甲醛釋放量均低于0.124mg/m3，符合國(guó)家E1標(biāo)準(zhǔn)。但隨著國(guó)家對(duì)環(huán)保重視程度的不斷提升以及消費(fèi)者環(huán)保意識(shí)的不斷增強(qiáng)，未來(lái)國(guó)家可能對(duì)人造板及其制品制定更為嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，從而對(duì)行業(yè)產(chǎn)生一定的影響。

目前我國(guó)人造板行業(yè)企業(yè)數(shù)量較多且絕大多數(shù)為中小型企業(yè)，市場(chǎng)集中度較低、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。據(jù)《2021年中國(guó)人造板產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，截至2020年底，全國(guó)纖維板和刨花板生產(chǎn)企業(yè)分別有392家和329家，其中年產(chǎn)30萬(wàn)立方米以上的纖維板和刨花板生產(chǎn)企業(yè)均為25家。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，環(huán)保要求進(jìn)一步提升，業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷加大市場(chǎng)整合力度，部分缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將會(huì)陸續(xù)退出，呈現(xiàn)市場(chǎng)份額向優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷集中的趨勢(shì)，在某種程度上，加劇了人造板行業(yè)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。

市場(chǎng)方面，正所謂“三十年河?xùn)|三十年河西”，原本沒(méi)落的原木家居企業(yè)在形勢(shì)利好與互聯(lián)網(wǎng)模式的加持下正逐步恢復(fù)元?dú)?，一點(diǎn)點(diǎn)蠶食著人造板的市場(chǎng)空間。反觀人造板行業(yè)，定制、整裝成為了人造板目前為數(shù)不多的救命稻草。

佳諾威IPO的自我救贖

無(wú)論是與時(shí)俱進(jìn)，還是轉(zhuǎn)型自救，資金都是企業(yè)不可或缺的。相比“晴天送傘、雨天收傘”的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，在如今國(guó)家日益強(qiáng)調(diào)金融服務(wù)實(shí)體的背景下，選擇主板上市，盤(pán)活社會(huì)資本推動(dòng)企業(yè)發(fā)展，對(duì)國(guó)內(nèi)制造業(yè)來(lái)說(shuō)更具現(xiàn)實(shí)意義，且“效益”更長(zhǎng)。

佳諾威董事長(zhǎng)鄭海濤

據(jù)報(bào)道，起初佳諾威董事長(zhǎng)鄭海濤從事煤炭貿(mào)易，憑借著敏銳的市場(chǎng)眼光和薄利誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的原則，恒諾實(shí)業(yè)很快闖出了一片天地，年經(jīng)營(yíng)規(guī)模達(dá)到十億。2013年，一次偶然的機(jī)會(huì)，鄭海濤接觸到人造板制造業(yè)，通過(guò)詳細(xì)了解，鄭海濤篤思明辨，發(fā)現(xiàn)人造板市場(chǎng)需求總量較大，發(fā)展前景可觀。

但在鄭海濤構(gòu)思人造板的初期階段，彼時(shí)曾有人勸說(shuō)鄭海濤不要輕易涉足制造業(yè)。畢竟隔行如隔山，制造業(yè)和貿(mào)易有著本質(zhì)區(qū)別，貿(mào)易追求短平快、風(fēng)險(xiǎn)小，制造業(yè)則需要前期大量的固定投資與人力成本，投資回報(bào)率相對(duì)較低、回本周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)自然也高，相比當(dāng)時(shí)中國(guó)如火如荼的能源貿(mào)易與房地產(chǎn)的火熱，制造業(yè)在當(dāng)時(shí)脫實(shí)向虛的大環(huán)境下，日子過(guò)的一般。

然而，在鄭海濤看來(lái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，制造業(yè)是拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和就業(yè)的基石，隨即毅然決然投資創(chuàng)辦了安徽佳諾威木業(yè)有限公司，投身實(shí)業(yè)。言語(yǔ)間，透露出一種鄭海濤的家國(guó)情懷。

很快，鄭海濤將原本煤炭貿(mào)易帶來(lái)的豐厚回報(bào)，全部砸到了安徽佳諾威木業(yè)的項(xiàng)目建設(shè)上，近4億元的投資幾乎沒(méi)有一分貸款，在天長(zhǎng)市汊澗鎮(zhèn)建起了年產(chǎn)30萬(wàn)方中纖板的生產(chǎn)線，作為人造板行業(yè)的門(mén)外漢，鄭海濤虛心請(qǐng)教設(shè)備廠家了解設(shè)備原理、四處聘請(qǐng)行業(yè)專家搭建經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)，4個(gè)月不離廠區(qū)觀察琢磨設(shè)備的運(yùn)行、產(chǎn)品的工藝。產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)后，他又親自帶隊(duì)闖市場(chǎng)，蘇、浙、滬、皖，每個(gè)地方每個(gè)客戶他都親自拜訪，了解市場(chǎng)需求、推廣佳諾威品牌、建立營(yíng)銷渠道。付出總有回報(bào)，經(jīng)過(guò)多年的潛心發(fā)展，鄭海濤與一大批頗具經(jīng)驗(yàn)的“老將”帶領(lǐng)佳諾威在中纖板、刨花板市場(chǎng)中闖出了一片天地，成為市場(chǎng)公認(rèn)的中高端品牌。目前，佳諾威依靠良好的產(chǎn)品質(zhì)量和市場(chǎng)口碑，與全友、索菲亞、博洛尼、江山歐派、圣奧辦公家具、志邦家居、捷西、伊仕利、金迪門(mén)業(yè)、千年舟等知名企業(yè)建立了合作關(guān)系，并進(jìn)入宜家家居、歐派家居等知名企業(yè)的供應(yīng)鏈體系，為公司進(jìn)一步提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力奠定了基礎(chǔ)。

佳諾威近三年前五大客戶

此次佳諾威IPO計(jì)劃投資10億元建設(shè)年產(chǎn)36萬(wàn)立方米無(wú)醛可飾面定向結(jié)構(gòu)刨花板（OSB)項(xiàng)目，進(jìn)一步穩(wěn)固自身的行業(yè)地位。據(jù)悉，該項(xiàng)目占地面積279畝，主要設(shè)備來(lái)自德國(guó)迪芬巴赫、加拿大凱登和意大利意瑪帕爾公司。建成后可實(shí)現(xiàn)年銷售收入8億元，利稅2億元。

30歲以上的工匠占據(jù)了佳諾威員工數(shù)量近90%

由于佳諾威的產(chǎn)品以次小薪材為主要原料，屬于國(guó)家大力鼓勵(lì)的資源綜合利用行業(yè)，具有節(jié)約珍稀林木資源、帶動(dòng)周邊廣大林農(nóng)增收的良好社會(huì)效果。據(jù)悉，所有項(xiàng)目建成后，佳諾威員工可達(dá)600人，年枝亞材收購(gòu)量120萬(wàn)噸，全年收購(gòu)支出約為5億元，有力拉動(dòng)方圓200公里內(nèi)農(nóng)戶的經(jīng)濟(jì)收入，直接輻射帶動(dòng)12萬(wàn)戶林農(nóng)增收，激發(fā)了當(dāng)?shù)刂矘?shù)造林的積極性，從而綠化了大地、減少了風(fēng)沙、保持了水土、改善了生態(tài)。

后記：

從脫虛向?qū)?，在到振興鄉(xiāng)村，成立近十年的佳諾威，在貫徹綠色理念的原則下，對(duì)技術(shù)孜孜以求，懷揣匠心、耕耘實(shí)體、回饋社會(huì)、振興鄉(xiāng)村， 從而走過(guò)了一條不平凡的自我救贖之路。

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