人造板生死路 佳諾威主板IPO的自我救贖

俗話說“成敗一步遙，生死一線間?！边@句話用來形容當下的板材企業(yè)可能再貼切不過了。近年來，不同于定制行業(yè)的光鮮亮麗，板材老板往往成了最缺錢的人?，F(xiàn)實生活中，當板材老板說沒錢的時候，很多人覺得難以置信，但實際情況板材企業(yè)這幾年間確實倒了不少，他們左手催債右手舉債，增加產(chǎn)能而并研發(fā)技術(shù)，但真正賺了錢的卻少之又少。這一方面緣于近幾年高度密集的政策，另一方面居高不下的成本以及“原木風(fēng)”的崛起正一點點蠶食著人造板的利潤與市場空間。而眼下，上市紓困便成了板材企業(yè)們“渡劫飛升”的不二之選。

佳諾威IPO申報材料于3月31日受理

虎年開局至今，板材企業(yè)“玩命”上市，一定程度上折射出國內(nèi)板材人的舉步維艱。繼云峰新材（莫干山）、天振科技相繼沖擊IPO后，3月29日，國內(nèi)知名刨花板品牌佳諾威也向證監(jiān)會提交了IPO申請材料，目標直指深交所主板。據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)披露，佳諾威集團股份有限公司(簡稱“佳諾威”)首 次公開發(fā)行股票招股說明書(申報稿)已于2022年3月31日被證監(jiān)會正式受理。

佳諾威IPO計劃募資約6億元人民幣

本次佳諾威IPO計劃公開發(fā)行股票數(shù)量不超過7,793.69萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，擬于深交所主辦上市，保薦機構(gòu)為國元證券。佳諾威IPO計劃募資約6億元人民幣，主要用于年產(chǎn)36萬立方米超強刨花板項目以及補充流動資金等用途。

據(jù)悉，佳諾威成立于2013年9月9日，2019年完成股改，注冊資本約2.34億元，公司法人、董事長兼總經(jīng)理均為鄭海濤，直接控股84.68%。另外，鄭海濤為天長海威、天長諾笛執(zhí)行事務(wù)合伙人，通過實控上述兩家公司間接控股佳諾威9.83%。直接間接合計控股佳諾威94.51%。

報告期內(nèi)佳諾威股權(quán)結(jié)構(gòu)

目前，佳諾威專注于人造板的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括纖維板和刨花板。報告期內(nèi)，上述兩類產(chǎn)品銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例超過97%。

2019-2021年佳諾威合并利潤表

雖然板材企業(yè)集中度仍然偏低，但作為國內(nèi)知名的人造板品牌，專注板材本身的佳諾威各方面收入尚屬穩(wěn)定。2019年至2021年報告期內(nèi)，佳諾威實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為7.28億元、7.56億元、10.28億元；歸母凈利潤分別為9742.45萬元、8394.41萬元、8775.98萬元。其中，華東地區(qū)是佳諾威銷售收入的主要陣地，2021年度銷售金額73,969.56萬元，占比72.35%；華中地區(qū)次之，2021年度銷售金額18,112.08，占比17.72%?，F(xiàn)金流方面，佳諾威經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額逐年穩(wěn)步遞增，投資活動現(xiàn)金虧損逐年收斂，但可能是出于債務(wù)到期等原因，佳諾威籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2021年呈現(xiàn)斷崖式下跌，從而在一定程度上拖累了現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈值增長。

2019-2021年佳諾威現(xiàn)金流量表

人造板生死路

綠色、環(huán)保的呼聲日漸高漲，雙碳、減排的達摩克利斯之劍已然落下，眼下在我國實施供給側(cè)改革的大背景下，行業(yè)標準密集出臺，能源、原材料成本持續(xù)上漲，原本毛利率就不高的板材企業(yè)，日子過的可謂窘迫。

2019年至2021年，佳諾威主營業(yè)務(wù)毛利率分別為22.32%、18.28%和13.35%，呈下降趨勢，但對比行業(yè)內(nèi)其他公司毛利率（見下表）后不難發(fā)現(xiàn)，板材企業(yè)毛利率下滑并非個例，大環(huán)境如此，佳諾威無法“獨善其身”在所難免。

佳諾威主營業(yè)務(wù)毛利率對比

佳諾威表示毛利率下滑主要受原材料采購價格、產(chǎn)品銷售價格等因素的綜合影響所致。據(jù)佳諾威招股說明書顯示，佳諾威生產(chǎn)經(jīng)營所需原材料主要包括木質(zhì)原料和化工原料。報告期內(nèi)，公司上述兩種原材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比重相對較高，分別為76.41%、74.59%和75.91%。

由于纖維板和刨花板對于木材的利用率較高且木材品質(zhì)不像膠合板、實木家居要求那么高，所以對主營纖維板和刨花板的佳諾威來說，在木材成本控制上具備先天優(yōu)勢，較為省錢。但化工原材料幾近40%的上漲幅度卻成為了佳諾威經(jīng)營中的不可承受之重。

佳諾威原材料成本大幅上漲

據(jù)《中國人造板產(chǎn)業(yè)報告2021》顯示，中國人造板落后產(chǎn)能正加速淘汰。截至2020年底，全國累計注銷、吊銷或停產(chǎn)膠合板類產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)約1.75萬家，累計關(guān)閉、拆除或停產(chǎn)纖維板生產(chǎn)線781條，淘汰落后產(chǎn)能3316萬立方米/年；累計關(guān)閉、拆除或停產(chǎn)刨花板生產(chǎn)線1123條，淘汰落后產(chǎn)能約2772萬立方米/年。

“這幾年來的環(huán)保高壓，我們板材企業(yè)算是領(lǐng)教了，查環(huán)保真的不是說說而已，凡是無法升級改造達標排放及安全驗收的企業(yè)，施行了‘兩斷三清’，即斷水、斷電、清原料、清設(shè)備、清場地”，一位此前從事板材生意的老板向記者表示。幾年的光景，板材企業(yè)哀鴻遍野。有些板材企業(yè)瞅準形勢大力轉(zhuǎn)型木門、定制、整裝等業(yè)務(wù)，還有些板材企業(yè)選擇觀望，希望這陣環(huán)保風(fēng)過去后，再重新開張。

然而，板材人在2021年等到的是更為嚴苛的行業(yè)標準，《人造板及其制品甲醛釋放量分級》（GB/T39600-2021）于2021年10月1日起的正式實施，該標準在GB18580-2017標準的基礎(chǔ)上又新增了更高等級的E0級和ENF級。目前佳諾威所生產(chǎn)人造板產(chǎn)品的游離甲醛釋放量均低于0.124mg/m3，符合國家E1標準。但隨著國家對環(huán)保重視程度的不斷提升以及消費者環(huán)保意識的不斷增強，未來國家可能對人造板及其制品制定更為嚴格的環(huán)保標準，從而對行業(yè)產(chǎn)生一定的影響。

目前我國人造板行業(yè)企業(yè)數(shù)量較多且絕大多數(shù)為中小型企業(yè)，市場集中度較低、行業(yè)競爭較為激烈。據(jù)《2021年中國人造板產(chǎn)業(yè)報告》顯示，截至2020年底，全國纖維板和刨花板生產(chǎn)企業(yè)分別有392家和329家，其中年產(chǎn)30萬立方米以上的纖維板和刨花板生產(chǎn)企業(yè)均為25家。隨著市場競爭日益加劇，環(huán)保要求進一步提升，業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷加大市場整合力度，部分缺乏核心競爭力的企業(yè)將會陸續(xù)退出，呈現(xiàn)市場份額向優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷集中的趨勢，在某種程度上，加劇了人造板行業(yè)企業(yè)之間的競爭。

市場方面，正所謂“三十年河?xùn)|三十年河西”，原本沒落的原木家居企業(yè)在形勢利好與互聯(lián)網(wǎng)模式的加持下正逐步恢復(fù)元氣，一點點蠶食著人造板的市場空間。反觀人造板行業(yè)，定制、整裝成為了人造板目前為數(shù)不多的救命稻草。

佳諾威IPO的自我救贖

無論是與時俱進，還是轉(zhuǎn)型自救，資金都是企業(yè)不可或缺的。相比“晴天送傘、雨天收傘”的機構(gòu)來說，在如今國家日益強調(diào)金融服務(wù)實體的背景下，選擇主板上市，盤活社會資本推動企業(yè)發(fā)展，對國內(nèi)制造業(yè)來說更具現(xiàn)實意義，且“效益”更長。

佳諾威董事長鄭海濤

據(jù)報道，起初佳諾威董事長鄭海濤從事煤炭貿(mào)易，憑借著敏銳的市場眼光和薄利誠信經(jīng)營的原則，恒諾實業(yè)很快闖出了一片天地，年經(jīng)營規(guī)模達到十億。2013年，一次偶然的機會，鄭海濤接觸到人造板制造業(yè)，通過詳細了解，鄭海濤篤思明辨，發(fā)現(xiàn)人造板市場需求總量較大，發(fā)展前景可觀。

但在鄭海濤構(gòu)思人造板的初期階段，彼時曾有人勸說鄭海濤不要輕易涉足制造業(yè)。畢竟隔行如隔山，制造業(yè)和貿(mào)易有著本質(zhì)區(qū)別，貿(mào)易追求短平快、風(fēng)險小，制造業(yè)則需要前期大量的固定投資與人力成本，投資回報率相對較低、回本周期長、風(fēng)險自然也高，相比當時中國如火如荼的能源貿(mào)易與房地產(chǎn)的火熱，制造業(yè)在當時脫實向虛的大環(huán)境下，日子過的一般。

然而，在鄭海濤看來，實體經(jīng)濟是整個社會經(jīng)濟的基礎(chǔ)，制造業(yè)是拉動我國經(jīng)濟發(fā)展和就業(yè)的基石，隨即毅然決然投資創(chuàng)辦了安徽佳諾威木業(yè)有限公司，投身實業(yè)。言語間，透露出一種鄭海濤的家國情懷。

很快，鄭海濤將原本煤炭貿(mào)易帶來的豐厚回報，全部砸到了安徽佳諾威木業(yè)的項目建設(shè)上，近4億元的投資幾乎沒有一分貸款，在天長市汊澗鎮(zhèn)建起了年產(chǎn)30萬方中纖板的生產(chǎn)線，作為人造板行業(yè)的門外漢，鄭海濤虛心請教設(shè)備廠家了解設(shè)備原理、四處聘請行業(yè)專家搭建經(jīng)營管理團隊，4個月不離廠區(qū)觀察琢磨設(shè)備的運行、產(chǎn)品的工藝。產(chǎn)品生產(chǎn)出來后，他又親自帶隊闖市場，蘇、浙、滬、皖，每個地方每個客戶他都親自拜訪，了解市場需求、推廣佳諾威品牌、建立營銷渠道。付出總有回報，經(jīng)過多年的潛心發(fā)展，鄭海濤與一大批頗具經(jīng)驗的“老將”帶領(lǐng)佳諾威在中纖板、刨花板市場中闖出了一片天地，成為市場公認的中高端品牌。目前，佳諾威依靠良好的產(chǎn)品質(zhì)量和市場口碑，與全友、索菲亞、博洛尼、江山歐派、圣奧辦公家具、志邦家居、捷西、伊仕利、金迪門業(yè)、千年舟等知名企業(yè)建立了合作關(guān)系，并進入宜家家居、歐派家居等知名企業(yè)的供應(yīng)鏈體系，為公司進一步提升市場競爭力奠定了基礎(chǔ)。

佳諾威近三年前五大客戶

此次佳諾威IPO計劃投資10億元建設(shè)年產(chǎn)36萬立方米無醛可飾面定向結(jié)構(gòu)刨花板（OSB)項目，進一步穩(wěn)固自身的行業(yè)地位。據(jù)悉，該項目占地面積279畝，主要設(shè)備來自德國迪芬巴赫、加拿大凱登和意大利意瑪帕爾公司。建成后可實現(xiàn)年銷售收入8億元，利稅2億元。

30歲以上的工匠占據(jù)了佳諾威員工數(shù)量近90%

由于佳諾威的產(chǎn)品以次小薪材為主要原料，屬于國家大力鼓勵的資源綜合利用行業(yè)，具有節(jié)約珍稀林木資源、帶動周邊廣大林農(nóng)增收的良好社會效果。據(jù)悉，所有項目建成后，佳諾威員工可達600人，年枝亞材收購量120萬噸，全年收購支出約為5億元，有力拉動方圓200公里內(nèi)農(nóng)戶的經(jīng)濟收入，直接輻射帶動12萬戶林農(nóng)增收，激發(fā)了當?shù)刂矘湓炝值姆e極性，從而綠化了大地、減少了風(fēng)沙、保持了水土、改善了生態(tài)。

后記：

從脫虛向?qū)?，在到振興鄉(xiāng)村，成立近十年的佳諾威，在貫徹綠色理念的原則下，對技術(shù)孜孜以求，懷揣匠心、耕耘實體、回饋社會、振興鄉(xiāng)村， 從而走過了一條不平凡的自我救贖之路。

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