地產(chǎn)利好頻出，定制家居消費場景修復(fù)！

11月28日晚間，證監(jiān)會以答記者問形式對外發(fā)布5項措施，恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資，同時恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資。

地產(chǎn)第三支箭恢復(fù)了暫停已久的涉房上市公司再融資政策， 并規(guī)定募集資金用于“保交樓”、 補(bǔ)充流動資金和償還債務(wù)等， 將有助于改善房地產(chǎn)行業(yè)的債務(wù)問題和盤活房企資產(chǎn)情況。

同時政策提出要積極發(fā)揮REITs和私募股權(quán)投資基金作用，為行業(yè)注入新的資金。 三箭齊發(fā)有效提振了地產(chǎn)行業(yè)信心，有利于地產(chǎn)鏈各板塊的估值修復(fù)。

后續(xù)隨著竣工交房回暖消費者購房信心恢復(fù)，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)或隨后逐步修復(fù)。家居板塊估值有望迎來地產(chǎn)數(shù)據(jù)實質(zhì)性回暖支撐的第二波估值修復(fù)。

家居行業(yè)需求有望回升，定制家居板塊顯著受益

家居行業(yè)銷售受房地產(chǎn)影響的程度在60%以上，其中特別是定制家居，客流基本上完全依賴房地產(chǎn)銷售狀況。

房地產(chǎn)的利好政策有助于保障新房交付，帶動主要家居上市公司需求走強(qiáng)、 業(yè)績回暖。 

疊加近期倡導(dǎo)疫情精準(zhǔn)科學(xué)防控、原材料成本仍處于下降通道，家居行業(yè)收入利潤表有望修復(fù)，且利潤端向上空間更大。

家居消費場景修復(fù)，市場份額進(jìn)—步集中

隨著疫情防控政策的逐漸調(diào)整，前期受疫情沖擊較為明顯的線下消費場景有望邊際修復(fù)，細(xì)分龍頭在多方面沖擊下可穩(wěn)定并提升份額。

出口產(chǎn)業(yè)鏈方面，家具類整體降幅略有擴(kuò)大，從細(xì)分品類存在一定的差異化表現(xiàn)，彈簧床墊、塑料餐具類實現(xiàn)同比增長。

零售業(yè)務(wù)方面通過積極布局家裝、整裝等前端流量入口，有望全方位打開獲客流量來源，頭部企業(yè)逆勢中有望獲得更多份額。

行業(yè)高景氣，全年訂單有保障

整裝方面，今年以來家裝行業(yè)維持高景氣，家居全年訂單有保障，預(yù)計前三季度歐派、索菲亞整裝渠道分別增長約50%、120%，全年仍將維持高增。

供給方面，行業(yè)承壓持續(xù)分化，家居龍頭大家居戰(zhàn)略持續(xù)落地，全方位布局挖掘客流消費潛力并提升流量競爭力，韌性十足實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

當(dāng)前家居行業(yè)底部信號明確，未來行業(yè)基本面將持續(xù)改善，且頭部企業(yè)估值吸引力凸顯。

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