兔寶寶：渠道下沉 板材龍頭砥礪前行

兔寶寶公司成立于1992 年，經(jīng)過30 余年的發(fā)展，已成為國(guó)內(nèi)高端環(huán)保家具板材產(chǎn)銷規(guī)模最 大的企業(yè)之一，綠色環(huán)保理念深入人心。2018 年，公司產(chǎn)業(yè)鏈向下延伸至定制家具，2019 年收購(gòu)裕豐漢唐，切入房地產(chǎn)精裝修工程領(lǐng)域，形成板材+家具、零售+工程的戰(zhàn)略布局。考慮板材行業(yè)加快頭部集中，以及公司自身渠道縱橫拓展、發(fā)力家具業(yè)務(wù)，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。

板材行業(yè)呈現(xiàn)“大行業(yè)，小公司”格局，集中度有望持續(xù)提升：由于行業(yè)技術(shù)、資金壁壘較低，我國(guó)板材行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分散，2021 年底全國(guó)保有人造板生產(chǎn)企業(yè)1.3 萬余家。未來行業(yè)將持續(xù)出清，加速頭部集中，原因如下：1）環(huán)保政策趨嚴(yán)，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)提高；2）消費(fèi)者較以往更注重品牌價(jià)值，打造品牌需要長(zhǎng)時(shí)間的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和營(yíng)銷投入；3）板材客戶結(jié)構(gòu)變化，零售轉(zhuǎn)向小B，同時(shí)精裝修率提升帶動(dòng)大B 端占比提升；4）原材料成本占比較大，頭部企業(yè)成本控制能力更優(yōu)；5）市場(chǎng)集中度較發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大上升空間。

板材業(yè)務(wù)多渠道運(yùn)營(yíng)，增量可期：在板材客戶結(jié)構(gòu)向B 端轉(zhuǎn)化背景下，兔寶寶一方面持續(xù)提升專賣店數(shù)量，擴(kuò)大零售渠道覆蓋范圍、向鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)下沉，同時(shí)也在積極布局小B 端家具廠和家裝公司業(yè)務(wù)。公司憑借品牌優(yōu)勢(shì)、區(qū)域服務(wù)能力、資金優(yōu)勢(shì)以及分公司團(tuán)隊(duì)的推動(dòng)，在小B 端的開拓已取得成效。在公司中長(zhǎng)期渠道占比目標(biāo)中，零售分銷業(yè)務(wù)占比將會(huì)有所下降，而家具廠、家裝公司、工程渠道占比均將有所提升，渠道結(jié)構(gòu)變化帶來的增量空間可期。

從板材延伸至成品家具，充分發(fā)揮品牌優(yōu)勢(shì)：定制家居行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分散，給新進(jìn)入者留有較大的空間。在選購(gòu)家居時(shí)，品牌知名度往往是消費(fèi)者消費(fèi)決策的重要依據(jù)，而兔寶寶公司在華東地區(qū)的品牌知名度較高，環(huán)保理念對(duì)客戶吸引力較大，其產(chǎn)品延伸至下游后，部分偏好公司品牌的客戶也可以直接購(gòu)買家居產(chǎn)品，在客戶資源方面存優(yōu)勢(shì)。公司的定制家具業(yè)務(wù)也主要在華東區(qū)域率先發(fā)力，力爭(zhēng)成為區(qū)域性的頭部品牌。

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