2018年兔寶寶用7億入股5家標的公司 意欲何為？

12月25日圣誕節(jié)，兔寶寶（002043.SZ）發(fā)布公告稱，以2538.80萬元拿下法獅龍家居建材股份有限公司2.36%的股權(quán)?？偨Y(jié)2018年，主營基礎建材的兔寶寶2018年度共花費約7億元，入股5家標的公司。分析全部投資意圖，均圍繞其強相關(guān)產(chǎn)業(yè)布局，于其他些許瘋狂的并購者來說，兔寶寶的對外投資顯得理性“溫柔”，每一步都非常謹慎。

大家居戰(zhàn)略夢想在很多家居企業(yè)早已生根，在上半年，迎著2018年全球科技股瘋狂的進擊步伐，許多家居企業(yè)開始闊綽出手，**化利用手中的資金來實現(xiàn)大布局?？砂肽?，全球形勢突變，股市風險急驟上升，企業(yè)前期對宏觀大事件的預估不足，在一波一波大手筆之后，尤為突顯：已經(jīng)高額拿下的標的在迅速縮水，迅速轉(zhuǎn)冷的資本不再與企業(yè)一起激進向前，那些優(yōu)質(zhì)并也在縮水的標的是拿還是不拿？

相比于顧家家居年度海內(nèi)外多起大額并購，兔寶寶的出手都相對小額、分散，因此，雖然形勢急轉(zhuǎn)之下，但其戰(zhàn)略行動卻不受影響。分析原因，是因為五項投資每一個或者補充新鮮業(yè)務，或者彌補戰(zhàn)略短板。

一、3650萬元投資龍威新材

一月份投資的衢州龍威新材料股份有限公司成立于2010年8月，主營PVC膜制品，包括各種規(guī)格的PVC壓延膜、印花膜、復合膜，可用于地板革生產(chǎn)、室內(nèi)天花軟膜、墻壁裝飾和房車篷布。公司于2015年2016年1月在新三板掛牌，有21個項目獲得國家專利。

10%的投資份額并不算多，兔寶寶這一筆投資中，更看重龍威新材的先進生產(chǎn)設備、多國穩(wěn)定的客戶資源，以及潛在增長空間。

二、3.36億元收購大自然家居18.39%股權(quán)

四月份投資大自然家居是年度**手筆。

這一次投資的重合戰(zhàn)略在于，大自然家居主要從事家裝產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品包括地板、木門、櫥衣柜、壁紙等，受惠于國內(nèi)市場消費能力的提升、二次裝修需求的大幅增加，經(jīng)營多年的「大自然」穩(wěn)定增長預期可觀。而兔寶寶在家裝產(chǎn)品行業(yè)，業(yè)務已涵蓋家裝材料到成品家居的完整產(chǎn)業(yè)鏈，在成品家居領域制定了以地板和兒童家居為重點，以衣柜、櫥柜、木門等定制家居為基礎的發(fā)展規(guī)劃，投資是志同道合的結(jié)果。

兩個行業(yè)頭部品牌聯(lián)手，是一次1+1大于2的合作。

三、2.29億元拿下恒基偉業(yè)

七月的投資，是兔寶寶年度第二大手筆，55%的股權(quán)也意味著拿到管理權(quán)。

在投資發(fā)生之際，寧國恒基偉業(yè)建材有限公司還在籌備階段，預計全部建成后實現(xiàn)紙面石膏板年產(chǎn)能8,000萬平方米，將于2019年3月份正式投產(chǎn)。當時的普遍判斷是，石膏板行業(yè)的總體需求量越來越大，雖然地產(chǎn)增速放緩，但石膏板的運用范圍逐步擴大，從吊頂、隔墻到裝飾，龐大的基數(shù)造成石膏板市場容量巨大。

之所以巨大代價拿下標的公司的管理權(quán)，是因為兔寶寶的基礎板材銷量逐年增加，其中2017年兔寶寶專賣渠道銷售的石膏板總量超過1億平方米，兔寶寶品牌的石膏板銷量超過2,000萬平方米，但兔寶寶的石膏板供應全部來自于OEM生產(chǎn)，沒有自有產(chǎn)品供應基地。此次投資加重了其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，但更鞏固了其產(chǎn)業(yè)供應鏈話語權(quán)。

四、3000萬元投資青島裕豐

九月份3000萬元的投資是對潮流的小幅跟隨。

青島裕豐漢唐木業(yè)有限公司成立于2006年，是一家專注于工程定制渠道的定制家居企業(yè)。公司主要以全屋木質(zhì)類定制為核心業(yè)務，為房地產(chǎn)提供木作類產(chǎn)品的設計、生產(chǎn)、安裝的一站式服務，連續(xù)三年獲得萬科A及供應商。

在近兩年定制如火如荼的形勢之下，以小額投資風險不大、回報也相對可期。同時，在財務戰(zhàn)略上來看，也帶來了新增點。

五、2500萬元投資法獅龍

年尾的投資，更具有戰(zhàn)略意義。因為寒冬之際出手，必有難以抗拒的意圖。

法獅龍是生產(chǎn)、銷售集成吊頂、集成墻面的家居材料生產(chǎn)公司，2007年3月創(chuàng)辦于浙江海鹽。其規(guī)模僅次于奧普和友邦吊頂，所屬于吊頂行業(yè)**梯隊。重點是，其擁有全國規(guī)模**的集成墻面生產(chǎn)基地，這類處于行業(yè)頭部、并且有良好資產(chǎn)的公司，是經(jīng)濟低迷下最受追捧的標的。

入股類似的企業(yè)，既不會有太大風險，同時也拓寬了業(yè)務范圍，帶來新的利潤渠道。

在顧家家居、曲美家居、美克美家等引領的2018并購主旋律中，兔寶寶的出手除了顯出另類的「理性」之外 ，更特別之處是：放在經(jīng)濟蕭條的環(huán)境下，這一系列并購、投資也顯得十分合理，而實際的背景是在2018年初市場環(huán)境較溫和之際，雖然之后遭遇經(jīng)濟不景氣，但它的大投資戰(zhàn)略依然得以穩(wěn)步進行、不受干擾。

兔寶寶近14年的主要項目（對內(nèi)）投資，數(shù)據(jù)來源：公司公告及財報

公開信息顯示，兔寶寶2018年花費4.42億元共投入了三個主要項目，分別是林場公司、營銷總部、物流配送中心，均是支撐長期業(yè)務運轉(zhuǎn)的剛性基礎設施投資。相比于舉債式的“進攻型”發(fā)展，目前的環(huán)境下，家居更適合“溫柔”地夯實基礎，應對未來更嚴格的考驗。

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