威華股份規(guī)模效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)

    威華股份是一家林板一體化企業(yè)。公司成立于1997年，總部位于廣東梅州。公司主營業(yè)務(wù)為中(高)密度纖維板的生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為威利邦牌中(高)密度纖維板，目前擁有行業(yè)內(nèi)**中纖板產(chǎn)能150萬立方米，以及64萬畝速生林。毛利率提升和產(chǎn)能投放將助纖維板業(yè)務(wù)大幅增長。公司去年毛利率僅為9.3%，低于行業(yè)整體水平3個點。新生產(chǎn)線處磨合期和低價開拓新市場是主要原因。預(yù)計2011年新產(chǎn)能將完成全國布局，規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)，預(yù)計纖維板銷售實現(xiàn)35%增長，毛利率將恢復(fù)至13%左右。預(yù)計公司2011-2013年EPS 0.40元/0.58元/0.81元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為19/13/9倍。

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