家居家裝行業(yè)市值跌掉超30%，優(yōu)質(zhì)公司價值未體現(xiàn)，更大的挑戰(zhàn)可能出現(xiàn)！

2022年以來，滬深兩市，大家居行業(yè)幾乎所有公司，都遭遇了持續(xù)性的嚴(yán)重沖擊。

以雪球所顯示的數(shù)據(jù)為參考，在2022年初至今的時間段里，保持正增長的上市家居企業(yè)僅有極少數(shù)的幾家，目前只看到富森美，10月12日正增長百分之六點多；10月13日繼續(xù)上升，上升到11.82%。對比年初，90%以上的公司市值下滑比較嚴(yán)重，以前1000億市值的，最近只有600多億。以10月13日的數(shù)據(jù)為參照物，東方雨虹，以前長期在1000多億波動，而到10月13日，僅超624億。歐派家居曾經(jīng)也突破了1000億，目前也只有680億。三棵樹曾經(jīng)沖到500多億，但現(xiàn)在也只有超了334億。

普遍都是下跌形態(tài)，不過在下跌的局面里，有些相對溫和一些，比如公牛集團(tuán)，作為曾經(jīng)的千億市值大咖，跌去了16.54%，13日的總市值保持在了825.38億，算得上抗沖擊能力較強(qiáng)的角色。

梳理了100多家上市家居、裝修企業(yè)的情況，發(fā)現(xiàn)企業(yè)跌幅普遍在20%以上，少部分甚至下滑了40%、50%以上，還有跌了80%以上的案例。當(dāng)然，有些公司連續(xù)幾年增長乏力，主營業(yè)務(wù)成長性受阻，新業(yè)務(wù)沒有起色，讓投資人看不到前景，也不受投資人們的看好，市值跌一跌尚屬情理之中。

但現(xiàn)狀是，即使是營收、凈利潤增長都還不錯的龍頭企業(yè)，持續(xù)五六年甚至十幾年穩(wěn)健增長，經(jīng)歷了二三十年的沉淀，抗風(fēng)險能力也比較強(qiáng)，其資本市場的情況也不理想，針對此種情況，資本市場并沒有反映公司的真正價值。

處此環(huán)境下，作為經(jīng)營者，不宜過多受股價漲跌的影響，而是全力以赴做強(qiáng)業(yè)務(wù)基本面，保持對品牌、產(chǎn)品、渠道、服務(wù)及市場份額的**專注。只要成長性良好、業(yè)績穩(wěn)健，必然可以體現(xiàn)出長期價值，在市場回暖之時，進(jìn)而贏得認(rèn)可。從行業(yè)變化來看，即使受新房市場偏冷的影響，大家居行業(yè)的基礎(chǔ)并不薄弱，一是存量房規(guī)模足夠龐大，其中的老舊房翻新改造需求持續(xù)釋放。再者，二手房交易量保持在較高的水平，業(yè)主購買后往往會裝修或者進(jìn)行翻新改造，帶動家居建材需求。

再加上新房的修建，總體疊加，大概率足夠維持整個市場的總量，進(jìn)而為龍頭企業(yè)提供足夠的發(fā)展空間。對比歐美的家居行業(yè)情況，我國的舞臺更大，加之各個品類的市場集中度不高，對于龍頭企業(yè)來講，還有很大的上升空間。而這些龍頭企業(yè)，多數(shù)已是上市公司。所以，大材研究對優(yōu)質(zhì)的上市家居、裝修類企業(yè)，持看好的判斷。

那么，什么樣的家居建材與裝修企業(yè)才是優(yōu)質(zhì)的？

放到更長的時間里，這樣的公司至少具備六大特點：

1、業(yè)績穩(wěn)健，并長期保持上揚(yáng)，而不是上下波動、底盤不溫、大增大減。過度小幅的增長，可能也很難談得上優(yōu)秀，一般來講，受市場熱捧的公司，其優(yōu)勢業(yè)務(wù)的年度同比增幅，至少在兩位數(shù)左右。到了百億規(guī)模后，穩(wěn)定在個位數(shù)的增速，倒比較正常。

2、優(yōu)勢業(yè)務(wù)足夠強(qiáng)大，在細(xì)分賽道里擁有無可匹敵的優(yōu)勢，以及占有領(lǐng)跑級的份額。針對有些細(xì)分市場，龍頭企業(yè)之間差距不大，同時存在數(shù)家甚至數(shù)十家實力相當(dāng)?shù)墓?，那么，要想脫穎而出，難度極大。只有占到絕對優(yōu)勢，才稱得上真正的優(yōu)秀。

3、擁有三五種優(yōu)勢業(yè)務(wù)，并且業(yè)務(wù)之間互補(bǔ)的龍頭企業(yè)，其未來價值更大。這樣的公司，給外界的想象空間大，而且對比起單品類優(yōu)勢的公司，完成矩陣式主營業(yè)務(wù)布局的企業(yè)，其抵御風(fēng)險的能力相對較強(qiáng)。

4、品牌效應(yīng)明顯的企業(yè)，在零售市場更受看好。此類企業(yè)，往往擁有名氣響的消費(fèi)品牌，能夠贏得客戶的青睞，屬于家居消費(fèi)時的**對象。消費(fèi)者愿意為品牌買單，受知名度的深刻影響，企業(yè)一旦打響了名氣，就站到了流量高地，經(jīng)銷商愿意做，團(tuán)隊干勁高，也能吸引更多的投資人關(guān)注。

5、技術(shù)能力強(qiáng)，在主營業(yè)務(wù)上構(gòu)建了核心技術(shù)支持體系，并擁有專利集群。包括配備了智能生產(chǎn)線、數(shù)字化管理體系等，進(jìn)而有能力實現(xiàn)高頻次新產(chǎn)品的推出，滿足多元化的消費(fèi)需求，贏得客戶支持。

6、現(xiàn)代化治理較為完善的公司，發(fā)展后勁相對不錯，比如擁有成熟穩(wěn)定的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊；高效的運(yùn)營機(jī)制；完善并保持迭代的管理制度等。大家居行業(yè)里家族企業(yè)較多，老板一家人擁有控股權(quán)，這并不是影響企業(yè)價值的唯一因素，只要老板能夠搭建起一支能力出眾的管理團(tuán)隊，依然大有作為。

滿足六大特征的上市家居企業(yè)，其實并不多，這也是未來會出現(xiàn)的挑戰(zhàn)。上市公司之間的分化將逐漸強(qiáng)化，行業(yè)里不僅是龍頭企業(yè)與中小企業(yè)的分化，同時，上市公司之間也將出現(xiàn)馬太效應(yīng)。一些滿足上述標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)公司，有可能獲得最多的資金關(guān)注，進(jìn)而實現(xiàn)市值的躍變，再用來助推企業(yè)的量變與質(zhì)變。而一些未能跟上競爭節(jié)奏、業(yè)務(wù)出現(xiàn)滑坡的上市公司，將很難實現(xiàn)市值的恢復(fù)上漲，長期下跌將是常態(tài)，甚至可能出局。

故此，2022年的情況，屬于大環(huán)境不利，我們倒可以不用過多為資本市場的漲跌也影響，但全力夯實核心競爭力，打造優(yōu)勢業(yè)務(wù)集群，積極創(chuàng)新跟上市場變化節(jié)奏，是任何時候不能松懈的。

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