家居建材多家企業(yè)IPO再按“暫停鍵”

進(jìn)入2024年，家居企業(yè)IPO（首 次公開(kāi)募股）道路依舊頗為坎坷。近日，新明珠、馬可波羅、悍高集團(tuán)、遠(yuǎn)超智慧、皇派家居、圖特五金、好博窗控等多家企業(yè)再次被中止上市審核進(jìn)程，其中皇派家居已謀劃上市近4年。另一方面，部分企業(yè)選擇另謀出路，通過(guò)新三板掛牌或轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所。今年，家居行業(yè)能否走出低谷，迎來(lái)新上市企業(yè)？

皇派、遠(yuǎn)超智慧等多次被中止上市審核

今年初恢復(fù)上市審核流程的消息還未“焐熱”，多家家居企業(yè)的上市道路再次按下“暫停鍵”。

在上述企業(yè)中，中止原因大多是因?yàn)椤吧暾?qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期，需要補(bǔ)充提交”。除了悍高集團(tuán)，圖特五金、新明珠、馬可波羅已經(jīng)是第二次因?yàn)樨?cái)務(wù)資料更新問(wèn)題被喊停IPO，皇派家居和遠(yuǎn)超智慧則是第三次被中止審核。另外，好博窗控主動(dòng)申請(qǐng)中止發(fā)行上市審核程序，深圳時(shí)代裝飾股份有限公司IPO審核被深交所終止。

過(guò)去三年，泛家居行業(yè)一度迎來(lái)上市熱潮，多家家居企業(yè)密集遞交招股書(shū)，但資本市場(chǎng)的反應(yīng)頗為平淡。記者梳理發(fā)現(xiàn)，相較2022年超過(guò)10家泛家居企業(yè)成功上市，2023年僅有豪江智能（301320）、致歐科技（301376）、恒尚節(jié)能（603137）和森泰股份（301429）4家成功上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及智能家居產(chǎn)業(yè)、家居跨境電商、幕墻裝飾和木塑地板。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，家居企業(yè)IPO遇冷或源于企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不夠理想。以時(shí)代裝飾為例，該公司在2016年至2022年間曾3次遞交招股書(shū)。2018年因“資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)較高”“應(yīng)收賬款金額較大且持續(xù)增長(zhǎng)”“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~報(bào)告期內(nèi)持續(xù)為負(fù)數(shù)”等問(wèn)題，時(shí)代裝飾**上市申請(qǐng)被否。2020年，時(shí)代裝飾重啟IPO并于當(dāng)年年底**披露招股書(shū)申報(bào)稿，并在兩年后其深交所主板**申請(qǐng)獲批，證監(jiān)會(huì)曾對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高、應(yīng)收賬款余額較高等問(wèn)題提出問(wèn)詢(xún)。但截至其撤回上市申請(qǐng)，公司始終未完成一輪審核問(wèn)詢(xún)回復(fù)。

廣東省定制家居協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)曾勇對(duì)此表示，去年至今，家居行業(yè)上市進(jìn)程并不順利。究其原因，除了內(nèi)外部競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)內(nèi)卷激烈，企業(yè)盈利能力表現(xiàn)不佳等因素以外，還與資本市場(chǎng)對(duì)家居企業(yè)的審核日趨嚴(yán)格，IPO收緊等方面有關(guān)。

去年8月，證監(jiān)會(huì)宣布階段性收緊IPO節(jié)奏，企業(yè)上市門(mén)檻逐漸提高。據(jù)公開(kāi)報(bào)道，今年以來(lái)滬深北交易所已公布終止審查（撤材料+否決/終止注冊(cè)）企業(yè)135家。其中，133家均為主動(dòng)撤單、1家IPO上會(huì)被否、1家因未及時(shí)消除中止審核情形或補(bǔ)充提交有效文件而被終止審核。

行業(yè)分析認(rèn)為，資本市場(chǎng)更青睞科技類(lèi)企業(yè)，家居、家電、食品等相對(duì)傳統(tǒng)、行業(yè)壁壘較低的行業(yè)則被劃入限制類(lèi)“黃燈行業(yè)”，雖說(shuō)未對(duì)泛家居企業(yè)采取“一刀切”的限制態(tài)度，但在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，審核部門(mén)對(duì)于企業(yè)的盈利能力、創(chuàng)新能力、治理結(jié)構(gòu)等方面的要求無(wú)疑愈加嚴(yán)格。

扎堆新三板掛牌或轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所謀出路

面對(duì)IPO監(jiān)管加強(qiáng)，華劍智能、千年舟、瑪格家居等企業(yè)選擇另謀出路，通過(guò)新三板掛牌或轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所。譬如，瑪格家居去年謀求深交所IPO未果后，火速宣布轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板，借助“渝股通”綠色通道機(jī)制，從受理申請(qǐng)到掛牌新三板，用時(shí)不足三個(gè)月，相較傳統(tǒng)方式縮減約近一半時(shí)間。今年4月15日，瑪格家居啟動(dòng)北交所IPO輔導(dǎo)，半個(gè)月后輔導(dǎo)備案申請(qǐng)獲受理。

事實(shí)上，從新三板轉(zhuǎn)至北交所上市，在近兩年成為不少家居企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的手段。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，單是照明領(lǐng)域，從2023年至今已有10余家新三板照企成功掛牌北交所或正在謀求轉(zhuǎn)板上市。

北交所為何受到家居企業(yè)青睞？從現(xiàn)有上市條件來(lái)看，北交所與滬深兩地相比要求相對(duì)較低。在利潤(rùn)方面，深交所和上交所**2年的利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)為正數(shù)，且累計(jì)凈利潤(rùn)≥5000萬(wàn)元，北交所需要近兩年的凈利潤(rùn)平均大于1500萬(wàn)元。在市值方面，深交所創(chuàng)業(yè)板和上交所科創(chuàng)板的**市值要求是≥10億元，而北交所的**市值要求僅為≥2億元。

盡管如此，有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，北交所以服務(wù)支持“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)為發(fā)展方向，瑪格家居這種偏傳統(tǒng)行業(yè)的公司最終能成功上市的幾率并不算高?，敻窦揖右苍诠嬷刑岬剑肮咀罱?年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能存在不滿足公開(kāi)發(fā)行股票并在北交所上市條件的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)公司已披露的最近3年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司2021年度、2022年度和2023年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低為計(jì)算依據(jù)）分別為10493.70萬(wàn)元、8253.88萬(wàn)元和5886.27萬(wàn)元。”

從2023年業(yè)績(jī)看，瑪格家居交出的成績(jī)單亦不理想，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.33億元，同比下降1.26%，凈利潤(rùn)6221.66萬(wàn)元，同比下降29.20%。而對(duì)比同期的九大定制上市企業(yè)，歐派、索菲亞（002572）兩家企業(yè)營(yíng)收均達(dá)到百億級(jí)，其他企業(yè)也跨入十億或數(shù)十億的營(yíng)收陣營(yíng)中。

45家企業(yè)僅18家營(yíng)收凈利雙增

當(dāng)前，家居行業(yè)整體增速放緩疊加消費(fèi)需求減弱，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也在持續(xù)加劇。記者統(tǒng)計(jì)2023年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，軟體、定制、成品、陶瓷、衛(wèi)浴、賣(mài)場(chǎng)等45家家居企業(yè)中，有26家營(yíng)收同比增長(zhǎng)，19家企業(yè)營(yíng)收同比減少；有25家企業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，20家企業(yè)凈利潤(rùn)同比減少；僅有18家企業(yè)營(yíng)收凈利雙增。整體來(lái)看，行業(yè)營(yíng)收增速收窄，只有個(gè)別細(xì)分領(lǐng)域仍保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)；頭部企業(yè)營(yíng)收、凈利增幅依舊穩(wěn)健，中腰部企業(yè)業(yè)績(jī)分化，個(gè)別企業(yè)營(yíng)收利潤(rùn)甚至大幅下降。

此前，中國(guó)建筑材料流通協(xié)會(huì)發(fā)布**的賣(mài)場(chǎng)景氣指數(shù)報(bào)告時(shí)指出：“隨著春季旺季來(lái)臨，賣(mài)場(chǎng)及各建材家居企業(yè)陸續(xù)開(kāi)展豐富多樣的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，以吸引消費(fèi)者入店，市場(chǎng)人氣有所回升。但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)需求不足等問(wèn)題仍然凸顯，企業(yè)對(duì)后續(xù)建材家居消費(fèi)潛力的持續(xù)釋放存在擔(dān)憂?！?

有市場(chǎng)聲音認(rèn)為，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，家居企業(yè)的IPO受阻，也促使其重新審視內(nèi)在的投資價(jià)值，包括如何在營(yíng)收和盈利上持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)等。也有行業(yè)人士持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為“家居企業(yè)IPO遇冷的境況或在今年有所改變”。資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬告訴記者，家居行業(yè)的發(fā)展與房地產(chǎn)密切相關(guān)，產(chǎn)品需求直接受到商品房銷(xiāo)售量、商品房交收期、二手房交易及翻新改造數(shù)量的影響。當(dāng)下多地房地產(chǎn)政策松綁，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)逐漸回暖，家居行業(yè)今年下半年的業(yè)績(jī)或普遍有所好轉(zhuǎn)，也有利于企業(yè)的IPO沖刺。

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