威華股份:木材業(yè)務貢獻業(yè)績
2011年三季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.53億元,同比增長16.5%;營業(yè)利潤虧損281.3萬元,與上年同期相比減虧3250.73萬元;歸屬母公司所有者凈利潤273.95萬元,同比下降73.15%;基本每股收益0.01元/股。 公司主業(yè)為林木和纖維板（MDF行情報價，MDF企業(yè)大全）的生產(chǎn)與銷售,報告期內(nèi),隨著湖北、遼寧、河北和封開四個募投項目陸續(xù)投產(chǎn),公司產(chǎn)能新增88萬立方米,總產(chǎn)能達150萬立方米。報告期內(nèi),公司收入增長16.5%,其中價格提升3.68%,比1-6月的8.3%的增速明顯加快,主要原因在于報告期內(nèi)公司銷售木材業(yè)務1.3億元,合計6.1萬畝。 期間費用率小幅上升。報告期內(nèi),公司期間費用率上升了1個百分點至14.4%。主要系封開威利邦正式運營及湖北、遼寧兩個木地板公司的籌建,相應增加了員工人數(shù),以及公司整體提高了員工薪酬和福利,使管理費用大幅增加;同時,由于公司生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大,為增加原材料儲備,新增了部分銀行借款,以及受銀行貸款利率不斷上調(diào)的影響而相應增加了利息。 大量工業(yè)原料林進入采伐期。公司目前控制原料林65萬畝,2011年進入輪伐期的原料林可達9萬畝以上,加上前幾年進入輪伐期而尚未采伐的林地,公司可采伐原料林達30萬畝以上,一旦公司加大對林木的采伐,公司業(yè)績可實現(xiàn)爆發(fā)性增長,同時原材料自給率的提升有望推動毛利率的提高。報告期內(nèi),公司銷售木材1.3億元,帶動三季度毛利率同比大幅提升了12個百分點至19.8%。 未來看點。公司擬與大自然共同出資組建兩個項目公司各建設一條年產(chǎn)400萬㎡的浸漬紙層亞木質(zhì)地板生產(chǎn)線。基于以下理由我們認為此次合作對公司有積極的影響。1.地板業(yè)務相對于公司主業(yè)纖維板業(yè)務有較高的毛利率,公司盈利能力增長。2.地板產(chǎn)品銷售直接進入大自然已有銷售渠道,效益會很快得到體現(xiàn)。3.公司主業(yè)為中纖板的生產(chǎn)與銷售,基本集中在產(chǎn)業(yè)鏈的中上段,此次合作實為向下游產(chǎn)業(yè)延伸,公司產(chǎn)品結構將得到進一步優(yōu)化提升。 公司主業(yè)纖維板業(yè)務產(chǎn)能過剩局面短期難改,林木采伐受公司主觀控制極高,盈利較難預測?？紤]到公司大量工業(yè)原料林進入采伐期,暫維持中性的投資評級。
威華股份子公司簽1.3億林木合同
事件：威華股份(002240 6.80,-0.16,-1.26%,估值,測評)公告，近日，公司控股子公司梅州市威華速生林有限公司分別與臺山市嘉明木業(yè)貿(mào)易有限公司、梅州市興龍園藝有限公司、平遠縣八尺鎮(zhèn)稔田二級電站和蕉嶺縣永興電站簽訂了《林木銷售合同書》。 神光分析： 1、合同約定，梅州速生林依法將位于廣東省梅縣、興寧市境內(nèi)可供一輪采伐的自有林木分別銷售給臺山嘉明、興龍園藝、稔田電站和永興電站。銷售林木涉及面積共計6.13萬畝，林木銷售價款共計1.32億元，占公司2010年度經(jīng)審計營業(yè)收入的8.58%。此次合同的履行將會增加公司2011年度經(jīng)營業(yè)績。而公司2010全年和2011上半年，林木銷售收入分別只有3861萬元、2719萬元，林木銷售毛利率高達70%以上，若1.32億元的林木銷售合同履行，林木銷售利潤將超過纖維板（纖維板行情報價，纖維板企業(yè)大全）的利潤。 2、威華股份是林板一體化企業(yè)，主營產(chǎn)品為中高密度纖維板和林木。隨著募投項目的陸續(xù)投產(chǎn)，公司林木產(chǎn)能由2008年底的62萬立方米增長到150萬立方米。2011-2013年，公司林木進入大規(guī)模輪伐期。在新增產(chǎn)能釋放下，公司2010年銷售中纖板（中纖板行情報價，中纖板企業(yè)大全）107萬立方米，較上年增長72%；2011年公司計劃實現(xiàn)中纖板產(chǎn)量145.5萬立方米。 3、公司今年一二季度均出現(xiàn)虧損，同時預計2011年1-9月凈利潤同比下降50%～100%。業(yè)績下降主要是退稅收入同比減少、銀行借款增加及貸款利率提高增加財務費用、進一步加大林木的銷售力度導致銷售費用增加。公司業(yè)績能否扭虧存不確定性，暫不估值。
類目：行業(yè)熱讀關鍵詞：威華股份前三季度業(yè)績預降50%-100%
公司主營人造板、家私、木材、木制品加工和銷售以及造林工程設計、林木種植等業(yè)務，是廣東省最大的中(高)密度纖維板制造商和廣東省林業(yè)龍頭企業(yè)。公司發(fā)布2011半年報，上半年共虧損約4219萬元，較上年同期下降316.42%，主要是因為管理費用及財務費用增加，而政府補貼及退稅收入較上年同期減少所致。另，公司預計歸屬于母公司所有者的凈利潤較上年同期下降50%-100%。而業(yè)績變動的原因，主要是由于增值稅退稅政策已于2010年12月31日到期，公司2011年已繳增值稅未退，預計2011年1-9月退稅收入同比減少；由于銀行借款增加及貸款利率的提高，預計2011年1-9月財務費用同比增加等原因所致。提請投資者注意投資風險。
失退稅政策救命稻草 威華股份中報巨虧
威華股份于今日披露中期報告，一季度凈利虧損約2634萬元的狀況在二季度并未得到有效改善，上半年共虧損約4219萬元，較上年同期下降316.42%。對于業(yè)績下滑的原因，威華股份解釋是因為管理費用及財務費用增加，而政府補貼及退稅收入較上年同期減少所致。 同時，威華股份對前三季度業(yè)績做出預測，預測歸屬于母公司所有者的凈利潤較上年同期下降50%-100%。而業(yè)績變動的原因，依舊是增值稅退稅政策已于去年年底到期，退稅收入減少及銀行貸款利率提高加大財務費用等原因所致。 7月來現(xiàn)10大牛股 王亞偉獨中2只 磷礦石漲價 15只概念股機會凸顯 本周解禁額118億 環(huán)比下降近九成 美股連跌 本周市場盯伯南克講話 [研報]銀行業(yè)市凈率僅1.3倍薦5股 [微博]極度悲觀之后等待三個信號 [股吧]周一大盤若再次走低將出事 從主營業(yè)務分布情況來看，人造板營收約6.6億元，毛利率卻僅為7.96%；此外，雖然林木項目毛利率高達70.97%，但其營收卻僅為2719萬元。 此前，有林業(yè)分析師在接受《證券日報》記者采訪時分析，纖維板市場目前的現(xiàn)狀是產(chǎn)能過剩，這也意味著，如果威華股份不能有效改善主營結構，在纖維板市場產(chǎn)能過剩及退稅政策錯失等多重打擊之下，虧損將繼續(xù)下去。 從中報顯示情況來看，報告期內(nèi)，管理費用較上年同期增長33.11%，主要是由于較上年同期封開威利邦正式運營及湖北、遼寧兩個木地板公司的試運行，相應增加了員工人數(shù)，以及公司整體提高了員工薪酬和福利所致。 而財務費用較上年同期增長70.71%，主要是由于隨著公司生產(chǎn)規(guī)模的擴大，為增加原材料儲備，新增了部分銀行借款，以及受銀行貸款利率不斷上調(diào)的影響而相應增加了利息支出所致。 歷年年度報告顯示，上市于2008年的威華股份業(yè)績數(shù)年來并不理想，2009年，公司凈利急直下，虧損約4995萬元，由于年度業(yè)績與三季度預計相較數(shù)額較大，深交所對威華股份開出罰單，認為公司違反了《股票上市規(guī)則》的相關規(guī)定，對威華股份及包括董事長在內(nèi)的數(shù)名高管做出通報批評的處分。 而在2010年度，營業(yè)利潤同樣出現(xiàn)虧損約5385萬元，但由于營業(yè)外收入8943萬元的救濟，驚險扭虧。 但是，由于退稅政策已于2010年12月31日到期，在失去此政策的保護下，威華股份主營疲軟立即暴露無疑。而公司的股價變動，從一定程度上也可以對業(yè)績起到一定程度的說明。 大智慧(601519,股吧)顯示，威華股份發(fā)行價格為15.7元，首日開盤價為21.21元。自2008年5月上市以來，公司股價一路走低。至2008年10月31日，股價跌至4.95元。此后，雖然股價幾度起浮，但長期在10元以下徘徊，而截至8月19日，威華股份收于7.43元。 值得注意的是，威華股份半年報顯示，在公司前10名股東中，包括興業(yè)國際信托有限公司、中國農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)-華夏紅利昆合型開放式證券投資基金在內(nèi)的多家機構機構股東已悄然進場，持股比例從1.74%到0.36%不等。
威華股份規(guī)模效應將逐步顯現(xiàn)
威華股份是一家林板一體化企業(yè)。公司成立于1997年，總部位于廣東梅州。公司主營業(yè)務為中(高)密度纖維板的生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為威利邦牌中(高)密度纖維板，目前擁有行業(yè)內(nèi)最大中纖板產(chǎn)能150萬立方米，以及64萬畝速生林。毛利率提升和產(chǎn)能投放將助纖維板業(yè)務大幅增長。公司去年毛利率僅為9.3%，低于行業(yè)整體水平3個點。新生產(chǎn)線處磨合期和低價開拓新市場是主要原因。預計2011年新產(chǎn)能將完成全國布局，規(guī)模效應逐步體現(xiàn)，預計纖維板銷售實現(xiàn)35%增長，毛利率將恢復至13%左右。預計公司2011-2013年EPS 0.40元/0.58元/0.81元，對應動態(tài)PE分別為19/13/9倍。
威華股份:未來將逐步擴大速生林種植面積
威華股份周四在深交所上市公司投資者關系互動平臺上表示，公司現(xiàn)有速生林種植面積64萬多畝，其中自建自營30多萬畝，合作聯(lián)營20多萬畝，購入林地10萬畝。公司今后將以自建自營為主逐步擴大速生林種植面積。 威華股份的主營業(yè)務為生產(chǎn)和銷售中（高）密度纖維板、造林工程設計、林木種植等。
威華股份：原材料大幅上升 毛利率急劇下滑
2010年1-6月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.39億元,同比增長121.86%;營業(yè)利潤-2105萬元,同比增長44.83%;實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤1949萬元,同比增長167.5%,實現(xiàn)基本EPS0.06元。 產(chǎn)能釋放,收入大幅增長。公司主營業(yè)務為林木和中纖板,報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.39億元,同比增長121.86%;收入大幅增長主要因為公司四個募集資金項目全部正式投產(chǎn),中纖板產(chǎn)量和銷量較上年同期分別增長了118.52%和92.95%,產(chǎn)品銷售價格較同比上升了10.53%。 毛利率大幅降低,盈利能力減弱,凈利潤增長依賴政府補貼。 報告期內(nèi), 公司綜合毛利率同比下降4.75 個百分點至11.54%,是因為公司主要原材料-木材、甲醇和甲醛綜合采購價格同比上升了20%。報告期內(nèi),公司實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤1949萬元,同比增長167.5%,主要是因為收到2009 年未退增值稅收入1702萬元和財政補貼款1447 萬。 期間費用率大幅降低,規(guī)模效應開始顯現(xiàn)。報告期內(nèi),公司期間費用率為14.67%,同比大幅下滑17個百分點,較2009年全年下降了6.23個百分點。期間費用率大幅下降主要是因為公司四個募集資金項目全部正式投產(chǎn),收入大幅增長,規(guī)模效應開始顯現(xiàn)。 未來看點。公司公告擬與大自然共同出資組建兩個項目公司各建設一條年產(chǎn)400萬㎡的浸漬紙層亞木質(zhì)地板生產(chǎn)線,公司共出資6480萬元,控股81%?；谝韵吕碛晌覀冋J為此次合作對公司有積極的影響。1.地板業(yè)務相對于公司主業(yè)纖維板業(yè)務有較高的毛利率,公司盈利能力增長。2.地板產(chǎn)品銷售直接進入大自然已有銷售渠道,效益會很快得到體現(xiàn),預計項目可增厚2011年EPS0.02元。3.公司主業(yè)為中纖板的生產(chǎn)與銷售,基本集中在產(chǎn)業(yè)鏈的中上段,此次合作實為向下游產(chǎn)業(yè)延伸,公司產(chǎn)品結構將得到進一步優(yōu)化提升。
威華股份與大自然地板公司合資建廠生產(chǎn)強化木地板
威華股份[9.39 0.64%](002240)公告，為結合公司資源、地域、規(guī)模優(yōu)勢和大自然地板(中國)有限公司的品牌優(yōu)勢、終端銷售優(yōu)勢，公司控股子公司——湖北威利邦[4.80 2.13%]木業(yè)有限公司和遼寧臺安威利邦木業(yè)有限公司擬與大自然共同出資分別組建兩個項目公司，分別在湖北和遼寧共同投資各建設一條年產(chǎn)能400萬平方米的浸漬紙層壓木質(zhì)地板生產(chǎn)線。 威華股份表示，上述兩合資項目公司注冊資本為4000萬元，其中湖北威利邦和遼寧威利邦分別出資3240萬元，占注冊資本的81%，大自然出資760萬元，占注冊資本的19%。各方均以現(xiàn)金方式出資。
威華股份基本面逐步將向回暖預期發(fā)展
威華公司經(jīng)營范圍為人造板、家私、木材、木制品加工和銷售以及造林工程設計、林木種植等業(yè)務，主營業(yè)務為中、高密度纖維板的生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品是“威利邦”牌中高密度的纖維板。2009年上半年，國際金融危機仍無明顯好轉(zhuǎn)，在此背景下，我國外貿(mào)出口持續(xù)下滑的趨勢仍在延續(xù)，占美國、加拿大和歐洲市場家具出口量70%的木質(zhì)家具在2009年上半年出口困難的局面尤為嚴重。 公司2009年半年度實現(xiàn)每股收益-0.09元，每股凈資產(chǎn)5.45元，營業(yè)收入同比下降22.65%；凈利潤為-2887.75萬元，面對十分嚴峻的市場形勢，公司大力推廣產(chǎn)品技術升級，以門板、地板、墊板、E1板、特白板和CARB板等高附加值產(chǎn)品主打國內(nèi)市場。當前外貿(mào)形勢雖沒有根本性好轉(zhuǎn)，但外圍經(jīng)濟開始逐步回穩(wěn)，外貿(mào)出口值離低谷越來越近，公司的負面因素在股價中已得到較為充分的反映。從二級市場來看，公司股價調(diào)整幅度較大，較IPO價格縮水4成左右，且PB值已經(jīng)不足2倍，具備相應的安全邊際，未來具備一定反彈補漲機會。隨著林業(yè)政策以及相應的外貿(mào)環(huán)境的改善，公司基本面將從原先的最壞向逐步回暖的預期發(fā)展，建議適當逢低關注。
威華股份2008年產(chǎn)銷率達99%
——實現(xiàn)全年中纖板產(chǎn)量和銷量的雙增長 2008年受上游和下游產(chǎn)業(yè)的雙重擠壓，威華股份(002240,股吧)（002240）生產(chǎn)經(jīng)營遭遇了很大困難，不過公司仍實現(xiàn)了全年中纖板產(chǎn)量和銷量的雙增長，分別較上年同期增長了2.17%和8.08%，實現(xiàn)產(chǎn)銷率99.04%。 年報顯示，威華股份全年實現(xiàn)營業(yè)收入7.5億元，較上年同期減少了0.4%；實現(xiàn)營業(yè)利潤-1627.51萬元，較上年同期下降了113.96%；實現(xiàn)凈利潤6751萬元，較上年同期下降60%。 2008年上半年，公司主要經(jīng)營業(yè)務所在地廣東省境內(nèi)梅雨綿綿持續(xù)不斷，使公司主要原材料木材價格飛漲。同時受石油價格大幅上漲的影響，甲醇、尿素等主要化工原材料價格也在持續(xù)攀升。而受國際金融危機和國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)疲軟的影響，從上半年開始直至年末，公司下游主要產(chǎn)業(yè)—家具、木地板和裝飾裝修業(yè)的國內(nèi)、國外需求量逐步減少，導致公司主導產(chǎn)品中纖板市場需求量明顯萎縮，市場競爭日益激烈，產(chǎn)品價格持續(xù)走低，中纖板行業(yè)正在面臨洗牌、重組。 不過威華股份表示，2008年公司成功上市，使公司生產(chǎn)規(guī)模得到快速擴大，同時，公司的財務狀況和債務結構也得到了較大的改善，為公司長遠、持續(xù)的良好發(fā)展奠定了基礎。目前公司正全力以赴按計劃推進募集資金投資項目建設。報告期內(nèi)，募集資金投資項目湖北威利邦、遼寧威利邦和河北威利邦年產(chǎn)22萬m3中/高纖板生產(chǎn)線分別于2008年9月和12月陸續(xù)成功試生產(chǎn)，封開威利邦項目也在按計劃順利實施。 截至2008年報告出具日，公司中纖板產(chǎn)品已取得近20多種規(guī)格的CARB體系認證證書，甲醛釋放量控制在其要求標準范圍內(nèi)。這為公司中纖板產(chǎn)品順利銷往下游生產(chǎn)出口美國的家具、木地板和相關產(chǎn)品的企業(yè)開啟了“綠色之門”。
